今年以来胶价重心有所抬升，年初上涨阶段主要来自于海外产区原料价格持续坚挺，国内估值修复驱动。随后高位回落，主要逻辑海外高估值下供应增量预期，原料价格下跌预期。目前天胶相对偏强现实仍然存在，国内库存整体维持相对不错的去库存速度；同时国外主产区天气仍然偏干，原料价格仍然保持坚挺状态。偏强现实存在同时产业预期偏弱也存在，首先物候天气方面，厄尔尼诺指数逐渐回落... 阅读全文

241次浏览 2024-5-22 10:14

报告摘要：5月，豆粕冲高后回调。5月初，在巴西南部洪水引发的大豆减产炒作下，叠加阿根廷工人罢工带来的市场情绪推动，五一假期后首日连粕以跳涨开局表达。随后，因美豆播种推进缓慢带来的利好支撑，叠加国内资金高涨的做多热情，连粕始终保持震荡偏强走势。5月末，由于美豆播种进度有所加快，巴西升贴水由涨转跌，叠加国内资金做多热情逐渐冷却，连粕大幅减仓下行。现货端来看... 阅读全文

241次浏览 2024-6-6 14:18

库存：等待拐点到来目前棕榈油产地和消地库存均处于偏低水平，随着棕榈油增产季的到来，产地库存预计将逐步回升，但若出现减产问题，累库速度预计放缓。印度在经历了5个月的去库之后，港口库存和渠道库存总计已下滑至237.7万吨，虽仍处于同期偏高水平，但已是过去17个月以来的最低位。但是印度3月增加了棕榈油的进口，预计库存将小幅增加。国内棕榈油库存在供应端收紧和需... 阅读全文

239次浏览 2024-5-8 10:06

三.债市的风向在哪3.1超长特别国债供给通常来说，债券供给不应成为主导债券价格的主要原因，央行通常会运用公开市场操作工具平滑流动性。但2023年10月，因特别国债的集中发行导致银行间资金面快速收紧的情况，仍值得警惕。考虑到本轮政府债发行窗口期较长，不同于去年10月，特殊再融资债以及特别国债的集中发行，预计今年的供给冲击较去年偏小。回顾过去5年，10年期... 阅读全文

237次浏览 2024-4-29 14:28

二.债牛的支撑在哪？2.1融资需求难趋势性回升2.1.1一季度社融数据继续走弱社融聚焦实体部门的负债端，对应着金融部门的资产端，经过历年数次调整以后，当前社融主要包括以下几个大类：表内信贷（人民币贷款+外币贷款），表外/非标融资（委托贷款，信托贷款，未贴现银行承兑汇票），直接融资（企业债，政府债，非金融企业境内股票）以及其他融资。从... 阅读全文

236次浏览 2024-4-29 14:12

报告摘要：策略上，梅雨季节虽迟但到，近期资本要货减少，鸡蛋09合约短期看空，09合约3800左右止盈离场，而后择机多配，在4200左右再次看空，09往后合约大方向亦是看空的。第一，4-5月份馆陶辛集等地受悲观预期影响，蛋鸡淘汰量比较大，存在一定程度的超淘情况；同时，淘汰的蛋鸡日龄比往年偏年轻化，导致5月份之后鸡蛋存在小断档，叠加资方运作，蛋价涨幅超预期... 阅读全文

229次浏览 2024-6-17 10:18

报告摘要：本周一，以美国阵亡将士纪念日小长假作为开场，美国逐步进入旅行旺季，且多数出行将采用汽车出行，带动汽油消费预期。而今年根据美国汽车协会的预估，今年将是2005以来的第二个出行高峰。尽管高通胀环境、高油价背景对需求有一定抑制，但夏季汽油旺季仍有望兑现。就体量方面，美国需求的力量不言而喻。美国石油消费结构中，汽油的比重相对全球平均水平显著偏高，相对... 阅读全文

228次浏览 2024-5-29 10:38

02.贸易情况2.1贸易模式目前钢厂贸易模式为定制化生产，下游提出需求，钢厂进行生产。主要客户以贸易商为主，因为直供项目方资金相对紧张。即使钢厂给出折扣，也无法弥补资金过桥成本。同时部分直供可能存在回款问题。希望发展直供，利润空间大，但项目方资金压力较大。目前看来硅钢、特钢利润相对较好，螺线相对较差。在钢厂直接卖出钢坯、热卷的利润大于再加工时，或利润高... 阅读全文

222次浏览 2024-4-18 09:44

2.2融资需求难趋势性回升2.1.1低通胀格局延续2024年一季度，GDP同比增长5.3%，高于两会设置目标，实现开门红，显示生产的恢复相对强劲。但从价格指标GDP平减指数看（GDP平减指数=GDP现价-GDP不变化），价格水平仍在低位且继续下跌，即PPI/CPI以及劳动价格相对较弱，需求相对不足。2.1.2经济数据分项：制造业回暖，地产及基建仍是拖累... 阅读全文

221次浏览 2024-4-29 14:17

需求端：生柴需求是潜在增量棕榈油两大主要进口国印度和中国在2月均减少了棕榈油的购买，印度2月进口49.78万吨，环比减少36.42%，中国2月进口仅10万吨，远低于25万吨的均值。而进入3月，印度棕榈油进口利润打开，叠加开斋节的节前备货，开始增加棕榈油的购买。今年斋月从3月11日开始，相较于往年提前了1-2月，备货需求也随之提前。但中国进口利润持续深度... 阅读全文

220次浏览 2024-4-22 10:22

四、需求及库存4.1需求：云南电解铝复产进入尾声自3月以来，风光电补足充分，且降水量也明显改善，云南电解铝复产持续推进，除云铝因修槽而导致延迟复产的部分，其余推进较为顺利，预计6月复产将进入尾声，此外内蒙古华云三期约17万吨也将与近期启槽投产，四川启明星技改升级12.5万吨预计7月恢复生产，复产与投产带动氧化铝需求持续增长，但也需要关注枯水期电解铝是否... 阅读全文

219次浏览 2024-5-23 10:57

【回顾：矿紧是基础，流动性是加成】盘面本轮多头趋势涨幅已有50%，但我们认为可拆分三段理解：1）6500-8000锰矿自身驱动先普涨后正套，时间从4/22南32发布季报起，对标18-19年矿价半碳酸55元/吨度。2）8000-9200流动性加成远月补涨，时间从五一节后黑色见顶资金移仓供给受限品种起，持仓从42扩到85万手。3）8100-9100资金移仓远月，时间... 阅读全文

219次浏览 2024-5-28 10:04

报告摘要：在矿端利空证伪+下游复产提前兑现利好+有色强势情绪下，氧化铝在两会后开启了一轮涨势，近期现货紧缺加剧，盘面价格与持仓加速上行，主力合约今日来到3789元/吨，现货也强势跟抬，北方三省日度跟涨30元/吨上下；氧化铝供应端受限于矿石，国内山西河南矿山复产迟迟未有动静，春节及两会两个节点均被证伪，氧化铝企业因此不及预期，且内陆厂商切换使用进口矿导致... 阅读全文

219次浏览 2024-4-30 09:55

02.豆油供需情况2.1豆油供需情况5月USDA报告：首次公布对2024/25年度全球大豆产量的预估为4.2226亿吨，同比增加2531万吨；库存预计为1.285亿吨，同比增加1672万吨，全球大豆供需平衡表进一步宽松。2.1.1美国：新作播种顺利5月USDA报告：首次公布对2024/25年度美豆供需数据的预估，预计播种面积为8650万英亩，单产为52... 阅读全文

217次浏览 2024-6-4 10:21

需求端：生柴需求是潜在增量棕榈油两大主要进口国印度和中国在2月均减少了棕榈油的购买，印度2月进口49.78万吨，环比减少36.42%，中国2月进口仅10万吨，远低于25万吨的均值。而进入3月，印度棕榈油进口利润打开，叠加开斋节的节前备货，开始增加棕榈油的购买。今年斋月从3月11日开始，相较于往年提前了1-2月，备货需求也随之提前。但中国进口利润持续深度... 阅读全文

214次浏览 2024-5-8 10:05