02.贸易情况

2.1 贸易模式

目前钢厂贸易模式为定制化生产，下游提出需求，钢厂进行生产。主要客户以贸易商为主，因为直供项目方资金相对紧张。即使钢厂给出折扣，也无法弥补资金过桥成本。同时部分直供可能存在回款问题。希望发 展直供，利润空间大，但项目方资金压力较大。目前看来硅钢、特钢利润相对较好，螺线相对较差。在钢厂直接卖出钢 坯、热卷的利润大于再加工时，或利润高时会卖出。基本都有长协，以本地直供为主。

2.2 订单模式

订单周期基本为 1 个月左右。有先付与交货付款的区别。被调研四家钢厂排产量均为 100%。因满产成本更低，同时依托稳定长协订 单。四家今年均无直接出口或少量。下游贸易商可能会出口。出海建厂成为趋 势。库存原则以销定产，并不会留有过量库存，库存代表资金利用率下降。

03.展望

3.1 材端需求变化

今年螺线材占比 24%。今年减量部分，需要其他材全部需增 5%才能够弥 补。预计其他材今年持平或微增。

3.2 制造业&基建

部分型钢、车板价格坚挺，卷螺价差拉大。在热轧开工高位时，轧线无可切换时，卷螺差处于相对高位。边际变量仍在螺纹钢。

3.3 螺纹表需推演

表需 9 周恢复到 2023 年水平，285 万吨。库存在 7 月初见底。表需 10 周恢复到-10%，256 万吨。库存维持兔年水平。表需 10 周恢复到-20%，230 万吨。库存相对高位。

3.4 螺纹钢周度数据变动

本周螺纹产量 218（-2 万吨），短流程 26.82（-0.5 万吨）。长流程 191 （-1.5 万吨）。库存社库-11（-30）万吨，厂库+18（-2）万吨。表需 212 万吨，同比增 18%。环比-28%。后续关注地产、基建。

根据钢谷统计，本周铁水减量产量仍可能超预期 300-310 万吨。

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