【回顾：矿紧是基础，流动性是加成】盘面本轮多头趋势涨幅已有50%，但我们认为可拆分三段理解：1）6500-8000锰矿自身驱动先普涨后正套，时间从4/22南32发布季报起，对标18-19年矿价半碳酸55元/吨度。2）8000-9200流动性加成远月补涨，时间从五一节后黑色见顶资金移仓供给受限品种起，持仓从42扩到85万手。3）8100-9100资金移仓... 阅读全文

85次浏览 2024-5-28 10:04

三、PTA：三个方面的配合：成本、需求以及装置动态3.1PTA一季度行情回顾2024年一季度，PTA价格亦保持低波动，盘面主力波动区间约【5714，6040】元/吨，华东现货价格波动区间约【5685，6035】元/吨。2023年同期价格波动区间约【5640，6420】元/吨。一季度PTA表现累库，现货基差走弱，区间【-76，88】元/吨。加工费方面，一... 阅读全文

81次浏览 2024-4-26 09:42

二、产业链上下游开工及利润产业链利润：5月产业链PX端月均利润环比4月变动不大，截至最新亚洲PXN约374美元/吨，为月内高位。聚酯以及PTA月均亏损幅度环比4月略有收窄，截至月底，聚酯加权利润亏损约160元/吨，月均亏损约120元/吨。截至月底，PTA亏损约250元/吨，PTA现货加工费约395元/吨，中性水平，PTA月均亏损约230元/吨。5月上旬... 阅读全文

81次浏览 2024-6-7 10:39

报告摘要：PX：价格重心上移，驱动不及同比一季度PX价格运行特征表现为波动偏低，供需双高，PX端累库。另一方面，聚酯产业链于一季度基本均表现为供应偏高，织造终端需求启动偏慢，原料备货意愿不佳，产业链由上到下基本均形成累库格局，价格承压，驱动有限，波动不及油端。二季度来看，我们认为PXN重心相对一季度上行，但高度有限，策略上09合约8400-8500附近... 阅读全文

81次浏览 2024-5-7 09:40

一、一季度产业链开工及利润表现利润：1-3月，PTA产业链加总利润环比走低，其中PX为利润压缩的主要环节，聚酯利润变动不大，仍相对亏损。其中PTA端利润相对2023年12月回调。目前的强弱关系，依旧表现为PX利润居前，聚酯及PTA利润变化相对被动。开工：一季度内产业链上下游表现为上游供应偏高且稳定，中游PTA端开工亦较高，后期兑现装置检修开工负荷下行。... 阅读全文

80次浏览 2024-5-7 09:45

【2024年或是未来三年内矿端新项目增量最大的一年】本周国内SMM进口现货铜精矿加工费折算报价已出现负数，至-1.43美元/吨，显示出国内铜精矿现货供应情况的紧缺，在此背景下，铜精矿港口库存持续消耗，也以降至疫情以来的历史低位，近期在二季度冶炼厂集中检修的背景下，出现季节性回升，且回升时间提前，但回升幅度较为有限，同比仍存在较大降幅。2024年矿山新项... 阅读全文

77次浏览 2024-5-15 09:15

行情回顾：过去驱动：近期生猪盘面大幅上行，主要逻辑是预期向好+供给逐月减少+CPI目标3%宏观资金进场+肥标差驱动养殖端缩量压栏+二次育肥进场增加等多重利多驱动，近远月轮番上涨增强市场关注度，同时现货端强势也增强了市场看涨的信心。当前：不过，随着南方价格显著高于北方价格，市场略显得不太正常，因为按理来说，去年10-12月份北方生猪受疫情损失明显，北方价... 阅读全文

68次浏览 2024-4-22 10:34

报告摘要：春节后，随着期货市场成交量和持仓量的增加，碳酸锂盘面迎来久违的波动，虽然预计24年全年大幅过剩，但供给端的调整以及需求端的变化，使得短期的供需错配仍存在。平衡表来看4月中国锂市场存在5760吨的过剩，考虑到期现商抛盘面需求，以及SQM挺价行为，实际现货可能依旧偏紧，供需平衡目前保持中性看待。3月份市场向上驱动较强，盘面一度向上突破到12万。4... 阅读全文

68次浏览 2024-4-19 10:21

03.4月行情展望虽然预计全年大幅过剩，但供给端的调整，需求端的变化，短期的供需错配仍存在，4月份的行情走势，目前存在不确定性。首先，4月份基本面来看是供需双增，中下游的真实排产尚未确定，根据三方机构的排产数据，目前暂定中游10%的环比增速，供给端20%的环比增速。平衡表来看4月存在5760吨的过剩，考虑到期现商抛盘面需求，以及SQM挺价行为，实际现货... 阅读全文

64次浏览 2024-4-19 10:27