04.库存：棕榈油库存拐点将至

截至5月24日，国内豆油库存总计80.9万吨，棕榈油库存总计31.67万吨，沿海菜油库存42.45万吨。

豆油供应预计逐渐宽松，库存预计缓慢回升；棕榈油供应依旧偏少，需求疲软，库存持续回落，但拐点预计出现在6月中旬；二季度菜籽大量到港，菜油供应增加，库存维持高位并持续上升。

05.6月展望

巴西南里奥格兰德州减产情况仍待验证，阿根廷收割顺利，关注出口情况。美豆新作种植面积预计将扩种，播种进度顺利，关注6月降雨及月底的种植面积报告。在巴西大豆到港之后，国内大豆供应逐渐增加，豆油供给也将宽松，库存将逐渐回升。

棕榈油增产季继续，马来西亚和印尼均处于增产、累库阶段。国内棕榈油供应短期依旧偏紧，持续去库。但是国内远月买船增加，供应预计将在6月开始宽松，库存也将现拐点，国内供需格局也将转松。

油菜籽到港高峰期延后，二季度到港量逐渐增加，预计5-7月月均将超50万吨，菜油供应保持宽松，库存维持高位。

综上，6月国内大豆、油菜籽大量到港，棕榈油进口量增加，油脂整体供应更加宽松，美豆产地、加拿大油菜籽产地天气是未来关注的重点。受到宏观、原油及资金等多方面的影响，油脂持续上涨，但是油脂基本面偏空格局依旧，上方空间预计有限，单边交易难度较大，可考虑品种间套利。棕榈油反套、豆棕扩、菜棕扩在回调整理后依然有空间。