完不成经济目标？是不可能的！——点评总理记者会（海通宏观姜超、顾潇啸、于博等）一、经济增长：完不成主要经济目标是不可能的！首先，供给侧改革会释放市场活力。包括简政放权、减税等，只要坚持改革开放，中国经济就不会硬着陆。其次，新的动力正在生成，而且超预期。比如今年一二月份我们的服务业又增长了8.1%，其中包... 阅读全文

724次浏览 2016-5-4 16:14

今朝有酒今朝醉，明日愁来明日愁！——兼论对当前市场环境的理解（海通宏观姜超、顾潇啸等）近期的市场表现让大家眼花缭乱，目瞪口呆。从海外来看，先是欧元区降息之后，欧元不跌反涨，然后是美国暂不加息，美元大幅下跌。而金融市场的信心也在逐渐恢复，欧美的股市近期持续反弹，已经基本收复年初以来的失地。而国内的股市... 阅读全文

1072次浏览 2016-5-4 16:13

小心驶得万年船——16年2季度利率债策略报告摘要：货币脱实向虚，连续两年债牛。过去两年债券大牛市，主要有如下三大支撑：第一、人口红利消失，产能逐渐过剩，我国经济增速逐步下台阶，为了托底经济，宽松周期启动，而实体需求低迷，货币涌向金融市场，带来债市新增需求的扩大。第二、伴随宽松周期启动，利率大幅向下，居民... 阅读全文

616次浏览 2016-5-4 16:02

安全至上——2季度信用债策略报告摘要：一、纠结的一季度债市。多空因素交错出现，收益率走势分化。利率债收益率仍窄幅波动，而短久期高等级信用债收益率则明显下行，幅度达20-30BP。信用利差小幅走扩后收窄，绝对水平仍处于低位，其中产业债信用利差保护有限，需警惕估值回调带来的风险。配置热情不减，信用债更受青睐。理... 阅读全文

774次浏览 2016-5-4 16:00

小心滞胀——16年2季度经济和资本市场展望摘要：一、滞胀预期出现——中美两国和资本市场同时预警滞胀。中美两国同时出现滞胀迹象。16年以来，黄金和大宗商品领涨，而这在历史上只有滞胀期才会出现。与此同时，中美两国均呈现类滞胀迹象：美国2月核心CPI创8年新高，但经济走势稳中趋缓；中国前两月的物价明显回升，但同期经... 阅读全文

534次浏览 2016-5-4 15:59

工业改善无虞——实体经济观察2016年第11期从中观数据看，3月工业经济改善将是大概率事件：一是地产需求持续向好，且一二三线城市销量增速普涨；二是钢铁、水泥、化工等行业需求复苏带动库存改善和价格企稳；三是上中旬发电耗煤增速已由负转正。四是美联储加息延后，意味着外部环境较为友好。工业供需格局改善有望带动PPI回... 阅读全文

556次浏览 2016-5-4 15:58

经济改善存疑，通胀回升无疑——海通宏观周报宏观专题：工业经济改善——线索与悬疑稳增长始见效。1-2月工业增速创新低，但地产带动投资反弹，稳增长效果显现。2月以来政策频出，稳增长力度有增无减。工业经济能否持续改善？内外需均出现改善迹象。3月以来地产需求持续向好，一二三线城市地产销量同步高增，有望拉动中上游投... 阅读全文

669次浏览 2016-5-4 15:55

莫斯科不相信眼泪？——俄罗斯经济困境与借鉴摘要：早在2014年，俄罗斯经济金融危机就已凸显，卢布对美元崩盘式下跌。近期俄罗斯再次成为全球投资者关注的焦点，其经济近况如何？未来走出困境的关键是什么？有何经验或教训可以吸取？本报告将一一解析。油价叠加制裁，经济出现负增。俄罗斯GDP的1/3、出口的70%以上都依赖能源... 阅读全文

1158次浏览 2016-5-4 15:53

负利率的无知之域——关于负利率，你想到的和没想到的摘要：“只有想不到，没有做不到”，纵观全球，已有5个国家和地区进入了负利率的“无知之域”，央妈们为了抗通缩、贬汇率、保增长使出浑身解数，货币政策魔鬼的步伐没有停歇。到底什么是负利率？影响和效果几何？负利率的黑与白：瑞典丹麦和瑞士央行：游戏开始。瑞典央行... 阅读全文

546次浏览 2016-5-4 15:51

负利率的无知之域——关于负利率，你想到的和没想到的摘要：“只有想不到，没有做不到”，纵观全球，已有5个国家和地区进入了负利率的“无知之域”，央妈们为了抗通缩、贬汇率、保增长使出浑身解数，货币政策魔鬼的步伐没有停歇。到底什么是负利率？影响和效果几何？负利率的黑与白：瑞典丹麦和瑞士央行：游戏开始。瑞典央行... 阅读全文

605次浏览 2016-5-4 15:28

经济改善，仍存隐忧——实体经济观察2016年第12期3月经济改善几成定局：地产销量高增，乘用车、家电销售渐回暖指向终端需求较旺，而工业品价格普遍上涨、各行业库存持续去化也印证需求改善。而3月电力耗煤降幅收窄，钢铁、化工开工大幅走高，意味着需求回暖和盈利改善已带动生产扩张。但未来经济存在三大隐忧，或令改善持续... 阅读全文

983次浏览 2016-5-4 15:26

经济通胀回升，货币回归稳健——海通宏观周报宏观专题：问春愁，才下眉头又上心头——解析近期流动性趋紧3月下旬以来流动性持续偏紧，各期限银行间质押回购利率全面上行。资金面压力加大有多方面原因，除了季末效应外，还有4点因素值得关注：考验一：银行宏观审慎考核。16年起，央行将差别准备金动态调整和合意贷款管理机制... 阅读全文

643次浏览 2016-5-4 15:25

股市黄金受宠，债市仍忧通胀——海通债市一致预期调查第24期结果分析摘要：我们于16年3月31日对债券研究员和投资经理的微信调研结果显示：资金利率担忧程度上升。选择未来R001中枢将在1.5%-2.0%、R007中枢将在2.0%-2.5%的人占比均较前几期显著下降，有37%的认为R007中枢将上行至2.5%-3.0%，受近期资金面紧张影响，投资者对资... 阅读全文

791次浏览 2016-5-4 15:24

杠杆上的债市，何去何从？摘要：债券加杠杆的方式高收益资产稀缺，加杠杆成为当前机构增强债券收益的重要方式。债券加杠杆分为场内债券回购和场外分级/结构化产品。场内债券正回购方利用质押券融入资金、购买债券的方式进行加杠杆，逆回购方提供资金，获取回购收益。场内债券回购又可分为银行间市场和交易所市场。近年债市杠... 阅读全文

721次浏览 2016-5-4 15:23

经济改善力度减弱——实体经济观察2016年第13期3月全国制造业PMI重回扩张区间，地产销量增速大增，电力耗煤降幅收窄，工业品价格普遍大涨，BDI重回400点以上，经济改善得到印证。4月初地产销量增速高位回落，电力耗煤跌幅再次扩大到10%以上，表明经济改善的动力较3月有所减弱。但更为敏感的工业品价格仍在持续上涨，钢铁、水... 阅读全文

486次浏览 2016-5-4 15:22