市场点评

市场回顾： 权重板块走强，指数上行，市场强势格局延续

周五沪深两市小幅高开，早盘稍作冲高之后，两市指数陷入震荡，沪市走势强于深市。午后权重板块走强，交运、汽车、有色、煤炭等快速拉升点燃市场做多热情，指数震荡上行。创业板指表现相对较弱，早盘小幅高开之后便震荡下行，午后维持弱势震荡格局。最终上证指数上涨0.85%，深证成指上涨0.46%，创业板指下跌0.38%，沪指六连阳，强势姿态一览无遗。沪深两市成交分别为1858亿和2048亿，成交量较前一日略有下降。涨跌个股方面，两市共1287只个股上涨，329只个股平盘，922只个股下跌，共有35只非ST股涨停，无个股跌停。板块方面，交通运输、国防军工、有色等行业涨幅居前，而传媒、计算机、农林牧渔等板块跌幅居前。概念题材方面，长江经济带、太阳能发电、上海自贸区等概念表现抢眼。

后市展望：市场趋势性向好的因素不变，目前处于反弹第三阶段

1.折现率回落与“两个拐点”为A股市场提供了顺风而行的重要前提。折现率回落是2014年市场自四月以来实现大反弹的基础。在大反弹的前两个阶段中，分别是低估值高分红的阶段性行情，以及复苏预期推动的高贝塔板块启动行情。我们目前所处的第三阶段是由两个拐点所定义。第一个是地产销售环比出现明显上升。而且这种改善在七、八两个月还在加速。第二是通胀预期正在经历从无到有的过程。在第三个阶段，投资者也可以普遍感受到市场情绪已经出现了明显转暖。这种情绪上的变化也正在推动市场新的估值平衡更快到来。过去一周市场快速爬升便是拐点和情绪叠加的效果。 2.四中全会前政策平稳期与欧央行降息提供短期内重要推力。宏观数据相对较弱是投资者担忧行情持续性的重要因素之一。但我们认为宏观数据自年初以来就没有看到过实质性的好转。PMI数据暂时性的波动并非重要扰动变量。短期市场的真正重要推力是四中全会前来自政策端的内在平稳期，以及欧央行降息带来的外在利好的叠加。中国的流动性环境存在进一步宽裕的可能性。无论内部还是外部，我们看到政策层面都偏向积极。

3.增加改革型主题的配置以扩大胜果。十八届四中全会的临近使得市场改革预期进一步提升，自上而下的改革主题行情逐渐爆发。国家能源局9月4日发布分布式光伏发电的有关政策，进一步明确了国家能源战略下政府发展替代能源的政策方向。东北三省、宁夏等改革进度相对落后的省市地区近期国企改革进程出现加速，说明国企改革在地方层面仍然迅速推进。国家能源战略下，我们依次看好核电、光伏、生物质能和风电；国企改革主题下，地方国企改革依然是主要方向，我们推荐上海、贵州、安徽、北京和江苏等五省相关的投资机会。

操作建议：积极建议配置大消费板块，国家能源战略以及国企改革等主题

我们建议投资者应该顺风而行，通过增加对大消费板块、国家能源战略以及国企改革等主题配置扩大胜果。

大事要闻

8月份出口增长9.2%，前8个月贸易顺差1.2万亿元

8月出口同比增9.2%，略低于市场预期的10.6%；进口同比增-2.4%，低于市场预期的2.4%；外贸顺差498亿美元，高于预期的452亿美元。 点评： 出口仍向好，略低市场预期，热钱扰动因素仍存。（1）出口同比9.2%。（2）7月出口交货值同比7.2%，验证7月热钱扰动因素。8月人民币汇率仍涨，热钱仍存流入动力。（3）2013年8月出口基数偏高，拉低同比增速。 纺织服装、鞋类、玩具、灯具等出口环比向好。中国具有比较优势的劳动力密集型产业仍然走好，持续受益于外需改善以及人民币贬值影响。 出口新常态式复苏未来将有所减弱，托底式宽松压力加大。后续外贸仍然是新常态式复苏的态势，但是势头将逐渐减弱。一方面，人民币汇率从6月开始阶段性升值，滞后效应将逐渐显现。另一方面，2013年下半年出口基数较高，将拉低同比增速。 进口羸弱加剧，内需仍收缩使政策压力增大。进口同比为-2.4%，大幅低于预期的2.4%。原油、铁矿石、铜等大商品进口在价格均走低的情况下仍然低迷，与经济下行相印证，9-10月政府稳增长压力增加。。 8月外占可能继续增加，央行在公开市场上的操作旨在对冲外占。外贸顺差498亿美元，高于预期的452亿美元。出口走强，进口偏弱、外汇顺差高企的格局在未来几月预计仍将延续。受人民币持续升值影响，8月外汇占款可能继续大幅增加，央行在公开市场上的操作旨在对冲外占。

重点推荐

胜利精密（002426）《PC大部件战略有望向移动终端延伸》

投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：15.8元

上调目标价至15.8元，维持盈利预测及买入评级。市场此前只关注其PC结构件和减反射镀膜的进展，我们认为商业模式更重要，PC大部件战略有望向手机延伸。维持2014-16年EPS预测0.31/0.45/0.62元，考虑到公司在手机大部件的潜力和能力，给予估值溢价，目标价上调到15.8元（此前13.6元）,对应2015年35倍PE。 NB上盖模组的大部件战略，已在PC领域获得成功。以上盖模组就近配套组装绑定联想，导入自供零件，比如笔记本机壳（金属+塑胶）已成为联想PC结构件第一大供应商，还获得了三星和Dell的青睐。通过自供比例提升，提高单机产值和盈利能力。 联想并购Moto手机给公司带来了战略性机遇。联想并购Moto手机优势互补，预计2016年联想+Moto的手机出货量9200万部，成为全球第三。公司如果能整合大部件（盖板/全贴合/背光/结构件，按平均25美元测算），每1000万手机贡献15亿收入，1.8亿利润，对应EPS0.18元，仅联想+Moto 2016年的市场空间就有望达到138亿元。 公司有能力将大部件战略成功复制到手机和Pad领域。1）就近配套，又有成功案例，理应首选；2）刚完成15亿元定向增发，资金和经验支撑内生或者外延扩张；3)战略布局已经开始：投资减反射盖板玻璃，升级铝合金压铸(类似Note4工艺)，年底有望积累600-1000台CNC。 可能的催化剂：1）手机大部件的持续布局；2)手机大客户战略合作. 风险：手机领域扩张进度低于预期，新品的客户导入低于预期。

股票开户预约：

电话预约：15270821329    短信预约：发送短信“KH”到15270821329

QQ在线咨询：497906539

官网自助预约：http://www.gtja.com/ikh.jsp?mid=011652

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“国泰君安”，可获得关于国泰君安的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注