市场点评

市场回顾：两市继续调整，沪指收盘跌破2200点

周四两市继续调整，早盘在煤炭石油等权重股拉抬下，上证指数一度强势上行，但由于量能不济，随后展开一波跳水，沪指最低探至2194.89点，午后指数出现一波小幅拉升，但未能扭转跌势，尾盘再度走弱。而创业板指小幅高开后便一路震荡下行，午后探至20日均线附近下跌动能有所减弱。截至收盘，沪指报2195.82点，跌幅0.62%，成交1093亿元；深成指报7743.54点，跌幅1.24%，成交1299亿元；创业板指报1403.80点，跌幅1.18%，成交247亿元。全市场共643只个股上涨，1607只个股下跌，共有19只非ST个股涨停，6只个股跌停。板块方面，绝大多数板块下跌，其中造纸、航空、银行、互联网等板块跌幅居前，仅石油石化、煤炭等板块小幅上涨。市场热点主要集中在油气改革、上海自贸等概念板块。

后市展望：短线调整不改中线向好趋势，对后市不宜过于悲观

短线调整不改中线上行趋势，对后市不宜过于悲观，下跌带来低吸机会。近期市场的回调一方面是由于新股密集申购对资金面构成较大压力所致，另一方面，8月份PMI初值低于市场预期，也导致了市场对于后市的分歧加大。但是我们一直强调，本轮A股行情的根源来自于资金价格的明显下降及风险溢价从高峰出现回落。目前这一趋势并未改变，对市场中长期走势不用过分担心。从短期来看，周五还有2只新股申购，成交量的大幅萎缩也显示市场观望气氛浓厚，短期内市场可能仍会面临考验。但是从技术面来看，深成指日线KDJ低位已开始出现钝化，短线超跌迹象明显，下周将陆续迎来打新资金的解冻，对后市也不宜过于悲观，下跌反而带来低吸机会。

操作建议：适当控制仓位，等待指数企稳，逢低关注国家能源战略和国企改革等政策性主题

操作层面，建议适当控制仓位，等待指数企稳，逢低关注国家能源战略和国企改革等政策性主题。

大事要闻

利润回调结构分化，衰退宽松改革提速

利润单月增速回落，预示经济反弹结束：7月工业实现利润增长13.5%，较6月显著回落4.4%。利润下降印证我们此前经济仅是反弹而非复苏的判断，经济在7-8月已短期触顶回落。 行业继续分化，出口链可持续：出口链条上的纺织（10.4%）、服装（14.3%）、电气（24.4%）、计算机（28.3%）具备可持续性，新兴产业的医药（13.8%）等依然有后劲。投资链条上的钢铁冶炼（26.5%）虽现反弹，但难以持续。 去库压力增加：1-7月产成品库存增长14.6%，去库存压力进一步增长，需求和生产动力不足制约经济回升。 美元持续走强，大宗商品持续疲弱，无疑将制约PPI回升，通缩局面在短期难以改善。煤炭开采利润（-43.9%）正是中上游通缩无改善的真正写照；同时我们强调通胀预期上不会显著回升，通胀亦不会成为货币政策宽松的掣肘。 8-9月衰退式宽松政策托底经济积极：经济反弹回落，但下滑有底，一旦触及增长底部，宽松政策托底积极，近期政策已显露更多积极面。国务院常务会议推进清洁能源的发展，将开工建设风电、水电、光伏发电及沿海核电项目。央行增加200亿支农再贷款额度，降低再贷款利率1%。同时，我们预计四中全会临近，改革将提速，改革将获得更为坚实的政治保障。

热点跟踪

重点推荐

《生物识别技术开启安全新时代》

安全需求提升带来生物识别技术的加速普及。我们认为安全需求是生物识别技术市场发展的核心驱动力。1）个人安全需求层次：生物识别技术在智能终端市场应用的爆发。根据我们产业链调研情况推测，继指纹识别技术首次在iPhone 5S上应用后，9月发布的三星 Note 4手机或将搭载虹膜扫描识别功能以提高手机安全性，其它科技厂商也在陆续跟进。2）公共安全需要层次：政府主导下大中型应用系统将加速推进。随着全球经济发展和城市化进程的推进，各国均在加大对暴恐等公共安全监管的投入力度，以美国、欧盟、印度等为代表的全球主要地区政府相继实施生物识别技术相关大型系统工程，推动生物识别技术在公共安全领域的加速普及。全球生物识别市场未来五年复合增速达35.2%，市场规模将达到370亿美元。根据我们的模型测算，预计以指纹识别、人脸识别、以及虹膜识别“三驾马车”为主的生物识别市场规模2018年将达到370.2亿美元，2013~2018年复合增长率为35.2%。分结构看，指纹识别和虹膜识别的驱动力主要来自智能终端应用市场的爆发，人脸识别的驱动力主要来自公共安全市场的需求提升。人脸识别和虹膜识别由于基数小爆发力强，其在整个生物识别市场的占比，将从2013年的11.4%、5.1%，提高至2018年的22.4%和22.1%。而作为人口大国的中国，在信息安全需求、公共安全需求、生物特征识别标准化推动等多重因素的推动下，生物识别潜在市场空间正在加速打开。投资思路：推荐细分行业龙头。生物识别是一个技术壁垒极高的行业，需要长时间的研发投入和积累。我们看好该行业的技术先导者，虽然目前我国生物识别技术产业处于成长初期，但一旦技术得到下游应用市场的有效嫁接，其爆发性和空间潜力巨大。如语音识别和教育产业，指纹识别、虹膜识别和消费电子，人脸识别和视频监控等等。推荐细分行业龙头：人脸识别龙头汉王科技（002362）、指纹识别龙头欧菲光（002456）、虹膜识别龙头关联公司林州重机 （002535）、语音识别龙头科大讯飞（002230）。催化剂：虹膜识别、指纹识别等技术在消费终端大量应用，政府推进以人脸识别为代表的大型公共安全系统工程。

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