市场点评

市场回顾：主板探底收长下影小阴线，创业板涨1.43%

周四两市小幅低开，随后在8月汇丰PMI大幅低于预期影响下，逐步震荡走低，上证指数最低探至2211.63，深证成指盘中一度失守20日均线，下午1点半左右，地产板块直线拉升，受此带动，两市股指探底回升，收出低开带长下影的小阴线。创业板表现强势，回踩五日均线后上涨收中阳。截至收盘，沪指报2230.46点，跌幅0.44%，成交1409亿元；深成指报8010.71点，跌幅0.15%，成交1743亿元；创业板指报1447.88点，涨幅1.43%，成交350亿元。全市场共975只个股上涨，1298只个股下跌，共有37只非ST个股涨停，没有个股跌停。板块方面，传媒、互联网及环保板块涨幅居前，而证券、煤炭、建材及银行等板块跌幅居前。市场热点主要集中在文化传媒、网络游戏、在线教育、3D打印等概念板块。

后市展望：中期向好趋势仍未改变，短期维持震荡格局可能性大

中期向好趋势仍未改变，短期维持震荡格局可能性大。消息面上，昨日公布了8月汇丰PMI预览值，为50.3，大幅低于市场预期及7月的51.7，显示经济企稳基础偏弱，受此影响，大盘曾一度跳水。但是我们认为，本轮反弹表面看是微刺激之下，股市对宏观经济悲观预期的修正，但实际上，反弹根本的原因是无风险利率的下降和改革红利的释放。刺激让市场短期乐观，而改革让市场长期乐观，经济数据阶段性低于预期并不会影响A股中长期的估值修复行情。从短线角度来看，目前大盘已经进入2250点附近的密集成交区，并且技术指标的背离也将对股指构成一定的压力，预计在权重板块再次发力前，指数维持震荡格局的可能性大。

操作建议：适当控制仓位，不追高，逢低配置低估值蓝筹以及国企改革、军工等概念股

操作上，建议适当控制仓位，震荡格局中不追高，逢低配置低估值蓝筹以及国企改革、军工等概念股。

大事要闻

PMI走低经济回调，改革提速预期增强

1）8月汇丰PMI初值50.3，大幅低于市场预期及7月的51.7，经济持续复苏的预期基本已遭证伪，经济反弹已戛然而止，预计中采PMI也将呈现显著回落。

2）领先指标显示经济隐忧加剧：8月产出指标大幅下滑，出口和国内订单显著回落，就业指标下行。

3）重申政策在6月见顶、经济在7-8月见顶的判断：6月财政支出和货币信贷的大幅回落表明传统刺激型政策不会继续维持，经济见顶反映传统周期行业难以维继。

4）政策可能在9月前后再度放松，但力度或不及6月，降息降融资成本可期，引导收益率下行：10月召开四中全会，需营造积极和谐的气氛。同时，地产、基建等领域若进一步下滑，政策托底机制将启动。鹰派美联储无法成为人民银行应对经济下行而定向宽松的掣肘。

5）改革提速，预期将持续增强：经济下行并非当前关键，改革持续推动是重中之重，临近四中全会，财税改革、国企改革、司法法改革等时间表和路线图逐渐清晰，改革将提速。

重点推荐

博实股份（002698）《智能移载和3D打印 打开公司成长空间》

投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：30元

结论：公司积极进行横向拓展，对石化化工下游依赖度会不断降低，新业务中的智能货运移载设备以及“多元材料的任意分布同时打印”3D打印技术均属于新生事物，前者市场空间保守估计在370亿元以上，而后者的行业增速在32%以上。预计公司2014-2016年EPS为0.55、0.67、0.92元，目标价30元，相当于2014年54.5倍PE、4.62倍PB，与机器人板块平均57.9倍PE、5.9倍PB相当，首次覆盖给予买入评级。 公司积极拓展新领域，降低对石化化工依赖度：①公司现有主业下游石化化工行业占比90%左右，虽然盈利能力强，但存在客户集中及受宏观经济波动影响的风险。②公司积极开始拓展新业务，包括智能货运移载设备、3D打印、铝及铝合金精炼环保装备等，尤其前两个领域市场空间广阔。 智能货物移载设备项目有望成为公司新的增长级：①智能货物移载设备领域市场空间巨大，按全国50%的大中型企业各采购一台，并按保守估计价格120万元/台计算，则市场需求为379.37亿元。②该项目核心员工持股49%，激励机制好，可以充分调动积极性，保障该业务的快速发展。 公司3D打印业务将引领行业变革：①控股公司创程三维拥有的“多元材料的任意分布同时打印技术”克服以往3D打印精度差、速度慢、不能多材料同时打印等一系列缺陷，世界领先。②3D打印目前处在加速发展阶段，年复合增长率达32%以上。预计创程三维的盈利模式可能包括提供技术许可、提供配方服务等，甚至还可以延伸至功能材料，前景不可限量。 风险因素：现有主业受宏观经济波动影响、新产品投放市场进度低于预期。

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