市场点评

市场回顾：两市低位震荡，热点保持活跃

周三两市股指呈现震荡盘整格局。早盘沪深两市小幅低开，随后沪指在低位震荡。午后开盘，受地产券商股提振，沪指震荡上行一度翻红，盘中刷新年内新高2248.94 点，随后再度出现回落，临近尾盘跌幅收窄。截至收盘，沪指报2240.21 点，跌幅0.23%，成交1396 亿元；深成指报8023.07 点，跌幅0.25%，成交1814 亿元；创业板指报1427.40点，下跌9.00 点，跌幅0.63%，成交334 亿元。两市共有39 只非ST 个股涨停，共76只个股涨幅超过5%；两市没有个股跌停，跌幅超过5%的个股一共8 只。板块方面，食品饮料、商贸零售和纺织服装等板块涨幅居前，而计算机、煤炭、通信等板块跌幅居前。市场热点主要集中在国资改革、核能核电等板块。

后市展望：短期主板震荡蓄势仍是主基调，中长期维持向好格局

短期主板震荡蓄势仍是主基调，中长期维持向好格局。从短线来看，腾落线指标有所回落，近期赚钱效应较之前减弱，显示目前市场多空分歧有所加大。而指数在2200 点之上的密集成交区多次徘徊，进一步突破需要资金形成合力。目前来看，前期利好已基本耗尽，指数短期突破上行的可能性较小。另一方面，市场量能仍较为充足，市场出现深度调整的可能性也不大。指数维持震荡格局的可能性较大，指数震荡、题材活跃的市场格局可能还会延续。此外8 月下旬货币政策仍有众多手段，非对称、定向降息、引导利率下行的时间窗口已经打开。市场中长期向好的格局仍未改变。

操作建议：淡化指数，紧随主题和低估值蓝筹

操作建议：在没有趋势性机会的情况下，主题投资就开始活跃起来。建议继续把握优选的主题投资。我们建议注重国企改革、军工、兼并重组等。

大事要闻

超20 省市划定国资改革路线图6.7 万亿盛宴启动

新浪网报道，8 月18 日，广东省颁布《关于全面深化国有企业改革的意见》，提出了广东省内国企改革路线图。国务院近日印发的《关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》中，也特别提出，进一步深化东北地区国有企业和国有资产管理体制改革。

自去年上海国资率先抛出“国企国资改革二十条”后，重庆、四川、黑龙江、天津、山东、江西、河南、北京、江苏、广东等都纷纷出台文件，截至目前，已经有超过20 个省市国资委定调地方国资系的“改革”。在这一国企改革浪潮中，提高国企资产证券化率成为各地国资改革的主要目标。例如，广东省方案提出，到2020 年，省属企业资产证券化率由现在的20%上升到60%，主营业务完全实现整体上市。湖南省的目标则是，到2020 年竞争类省属国有企业资产证券化率达到80%左右。

重点推荐

欧菲光（002456）《够分量的员工激励计划》

投资评级：买入

期限：中线

目标价格：34 元

重大事件：推出第一期员工持股计划，筹资资金500 万做一般级，30 倍杠杆配集总资金1.5 亿，用于在二级市场增持欧菲光股票，该计划将在股东大会（我们预计9 月内）通过后6 个月内实施。我们认为这是极具创新意识的30 倍杠杆的员工持股计划。回购额（按现价测算660 万股）占现总市值0.7%。按20:9:1 比例，设优先级、中间级和一般级。一般级由员工持股计划持有人（优秀员工）认购，锁定18 个月，存续36 个月；中间级由实际控制人认购承担安全垫，优先级由银行配资。在扣除融资成本和通道费用后，员工享受30 倍杠杆带来的股价上涨收益；若股价比买入价跌15%, 净值降到0.85 元，大股东增资补充到0.95 元。该计划是A 股首创，力度空前，还不增加管理费用或摊薄EPS。重奖之下必有勇夫，充分调动积极性。

触摸屏保持盈利能力，新产品快速拓展。1）我们测算触摸屏业务毛利率没有下滑；2）预计2H14 800 万以上像素摄像头出货占比过半，随着3Q14 三星、华为高像素产品出货量快速增长，毛利率有望大幅提升；3）整合WL-CSP 封装（以色列工厂）的指纹识别模组有望年内出货三星；4）预计中报利润增长50-60%，三季报增长50-80%。维持目标价34 元和买入评级。我们维持公司2014-2016 年EPS 预测0.97/1.38/1.84元，对应扣非净利增长70/42/34%；若收购融创天下完成，按照业绩承诺测算EPS 为1.04/1.45/1.93 元。

风险：产品价格过快下滑，新产品客户导入进度缓慢。

千红制药（002550）《内生增长再发力，胰激肽原酶进入糖尿病防治指南》

投资评级：买入

期限：中线

目标价格：28.4 元

千红制药公告公司主要产品胰激肽原酶进入中国2 型糖尿病防治指南。

点评：

维持“买入”评级和28.4 元的目标价。我们认为千红有望通过内生和外延双轮驱动实现产品梯队的不断完善，此次胰激肽原酶产品列入糖尿病用药指南是公司内生增长开始发力的重要标志。预计公司2014-2016 年净利润分别为2.47 亿、3.27 亿、4.47 亿元，对应EPS 分别为0.77 元/1.02 元/1.40 元。维持“买入”评级和28.4 元的目标价。进入糖尿病防治指南，胰激肽原酶迎来爆发机遇。根据我们模型估计，用于糖尿病并发症治疗的胰激肽原酶，其潜在市场规模将近百亿。千红技术领先优势明显，享受单独定价，市场占有率超过70%，但目前市场销售才3 个多亿（公告），市场推广是瓶颈。此次胰激肽原酶产品列入糖尿病用药指南后，将有利提高临床医生对公司“怡开”制剂及注射用胰激肽原酶在防治和治疗糖尿病，一旦从糖尿病辅助用药变成一线用药，公司将获得百亿潜在市场规模的新机遇。从公司自身看，千红在2012 年底从华润三九引入经验丰富的营销总监，经过近两年团队搭建，我们估计今明两年营销队伍会得到扩张，特别是一些空白区域将得到有效开发。内生外延将助产品梯队不断完善。与市场对公司产品单一的认识不同，我们认为千红有望通过内生和外延双轮驱动实现产品梯队的不断完善。此次胰激肽原酶产品列入糖尿病用药指南是公司内生增长开始发力的重要标志。而在医疗管制放松的背景下，公司目前已经在投资筹备千红医院的建设运营，公司在公告中也表示未来将通过并购进一步丰富产品线。

催化剂：民营医院项目取得进展。

核心风险：新品开发进度和销售低于预期。

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