电力设备这两日日再度发酵。

北美缺电与十五五期间电力四万亿投资双重驱动

主题事件：

1、1月16日，特朗普宣布美国进入电力紧缺状态。

美国国家能源主导委员会敦促PJM电网运营商进行紧急容量采购拍卖，以激励建设超过150亿美元的新增可靠发电厂

针对AIDC导致的用电加剧问题，特朗普政府鼓励数据中心运营商自建发电厂。

北美缺电已成为海外算力的核心主线。

2、“十五五”期间电力四万亿投资

近期，据国家电网公司消息，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%。

本次官宣4万亿用于新型电力系统建设。

根据历史经验，最终有望超额完成10-25%。按4万亿测算，“十五五”符合增速达5.6%，按超额10-25%测算，复合增速在8.5-11.5%。

北美缺电两个主要受益方向：

1）变压器出海

Wood Mackenzie预测，2025年美国电力变压器和配电变压器的供应缺口分别为30%和10%。

美国电力变压器供应量的约80%和配电变压器供应量的约50%，都来自进口。

北美缺电为国产变压器供应商提供了出口契机。

这是市场主要交易逻辑之一。

2）燃气发电

在北美缺电背景下，燃气发电相比煤电等方案，具有快速响应、稳定可控、清洁高效、经济适配等优点，是当前解决电力缺口的最佳过渡方案。

国内燃机链订单高增，已彰显景气度。

电力“四万亿”碰上北美缺电，引发市场高度聚焦。

相比于四万亿的强想象空间，北美缺电已落实到“订单”，订单产生业绩，不再是预期博弈，而是实实在在的基本面的重大变化。

随着北美缺电愈演愈烈，电力设备的热度还在继续。

但谨防“一致”陷阱。

仅供参考