创新药

这部分最直接的驱动就是国家药监局表示前三个月的BD是超过600亿，接近25年H1的一半。底层逻辑是我国创新药的创新能力超越欧美，这个逻辑一直存在，去年5月份有一波大的创新药行情也是因为这个：

1、欧美专利枯竭：2023-2027年全 球将失去专利保护的药物价值达2150 亿美元

2、创新性枯竭：全球TOP10药企 管线中"me-too"类药物占比从2015年 62%降至2023年28%，基本上都是在 copy别人的品种，原创力快没了；

3、中国创新突破：中国创新药在 FDA获批数量从2018年2个增至2023 年9个，临床II期成功率反超欧美， 咱们62%而欧美只有54%了。

减肥药

1、先做一个科普：减肥药有三条路径：创新药（注射型）、仿制药、口服小分子；

创新药从早期的单靶点，发展到现在的三靶点，减重效果越来越好，但是使用方式是注射，典型产品就是利拉鲁肽、司美格鲁肽；

仿制药是利拉鲁肽、司美格鲁肽的化合物专利到期，司美格鲁肽3月20日刚刚到期，国内众多企业仿制，下半年到明年会大面积上市；

口服小分子是前沿的方向，使用方式从注射改为口服，这样受众群体将会大幅增长。

2、以上三个路径，前两个方向历史上都炒作过好几轮，口服小分子算是相对新的方向，最近的催化就是利来的“O药”会在4月中获批，产业空间比较大；

3、礼来的口服小分子减肥药属于处方药，美诺华公布的益生菌属于非处方药，具有一定的保健属性，这块也算是新的方向，挖掘的也比较多。

仅供参考