【市场风格研判】成长小盘主导

当前A股市场主要是小盘成长风格在领涨。

从价值和成长风格来看：我们用中证红利指数和创业板指数的周涨幅做对比（数据来自Choice，截至2025年8月14日），这两个指数的涨幅比值一直在往下走（小于0），说明现在市场更偏爱成长风格。不过价值风格里的红利板块也有机会——当前股市资金比较充裕，加上美联储下半年可能降息，红利板块的配置价值会更突出，长期逻辑依然稳固。

成长风格方面，本轮AI行情中，以光模块为代表的上游算力硬件涨得最猛，聚焦AI算力的创业板人工智能指数更是频繁创下历史新高，今年以来已经累计涨了超过42%。

再看大盘和小盘风格：用沪深300指数和中证1000指数的涨幅对比，这个比值也在往下走（小于1），说明小盘股表现更抢眼。这主要是因为市场资金活跃度高、风险偏好提升，题材类机会让小盘股涨得更领先。

从全球估值来看：沪深300、恒生指数的估值还比较低，性价比不错，A股和港股的核心指数整体都有吸引力。

往后看，中长期市场还有上涨空间，但短期可能需要休整——除非权重股突然加速拉升，否则大概率会有调整。所以要多关注成交量和热点变化，目前结构性行情的可能性最大。

【本周发车策略】

1. 总体思路：指数慢涨，结构轮动

沪指3700点得而复失，市场乐观情绪依旧很足，从去年“9·24”开始的本轮行情还在延续。宽松的资金环境、企业盈利修复和新增资金入市，都在支撑股市估值上涨。虽然指数波动可能变大，但整体趋势是向好的。值得注意的是，这次上涨没有以前的急涨急跌，市场买盘力量比较足，显得更成熟，波动和回撤都比较小。行业配置上，本次发车聚焦新技术、高成长方向的固态电池、港股通医药等；以及自由现金流和家电，安全边际高、稳增长的板块。

2. 发车标的

自由现金流：经营现金流充裕的企业，在低利率、资金宽松的环境下，估值更容易上涨，这类有稳定现金流的优质公司，股价更抗跌，安全边际也更高。

港股医药：聚焦18A生物科技公司，比如百济神州、药明生物这些。受益于美联储降息预期带来的全球资金宽松，加上政策支持和创新药出海的机会，估值有很大重塑空间，未来可能涨得不错。

新能电池：在“反内卷”政策支持下，短期可能因为资金来回博弈出现波动，但等政策细则落地后，这个主题的投资价值会更稳固。

家用电器：估值低、分红高、增长稳。地产政策好转和“以旧换新”政策能带动国内销售增长，7-9月排产数据向好，铜价异动提振渠道情绪，内外销共振下白电产业链量价齐升，消费板块全年投资主线地位稳固。

3.配置逻辑：成长与防御兼顾的“哑铃策略”

成长端 (港股通医药+新能电池)：紧跟政策和技术趋势，把握高成长机会。

防御端 (自由现金流+家电)：依靠稳定业绩和低估值，对冲市场波动。

【写在后面】3700 点得而复失，接下来怎么操作？

沪指3700点得而复失，不少投资者既兴奋又纠结：想进场怕追高，不进场怕踏空，到底该怎么操作？当前市场慢涨急跌，才是牛市节奏。即便调整幅度也不会很大。今天为大家准备了三个实用建议。

第一，别被“新高”吓退，也别盲目追涨。虽然指数创了四年新高，但这次上涨很稳，没有急涨急跌，说明市场承接力强。对于已经涨了很多的热点板块（比如前期领涨的AI算力、部分军工股），别急着追，等它们短期回调后再布局更稳妥；而对于还没怎么涨、估值合理的板块（比如部分红利股、宽基指数），可以逢调整慢慢加仓位。

第二，用“哑铃策略”平衡风险和机会。投资也可以一边布局成长板块（比如港股通医药、新能电池），抓住政策和技术带来的高增长机会；另一边配置防御板块（比如自由现金流充裕的企业、家电股），依靠稳定业绩和分红对冲波动。这样既能享受成长股的上涨潜力，又能在市场调整时少受冲击。

第三，盯着成交量和热点变化，灵活调整节奏。如果市场成交量持续放大，热点从少数板块扩散到更多行业，说明行情比较健康，可以稍微积极一点；如果成交量萎缩，只有个别板块在涨，就要注意风险，别轻易加仓。另外，美联储降息、国内政策细则等消息也会影响市场，要多关注这些信号，再调整自己的持仓结构。当然，择时这个难题，可以放心交给我们。

近5个交易日，1.7万亿以上量能持续放大

3700点不是终点而是中途站，行情可能慢下来但趋势未改。不追高、不恐慌，用均衡配置和耐心应对波动，才能在这轮行情中走得更稳。

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