今天大A再次迎来高光时刻，沪指放量突破4000点大关，这轮上涨的内生动力已明显转向信息技术等新质生产力板块。但同时，很多投资者依然心系大洋彼岸，纳指走出了十多年的长牛，以英伟达（Nvidia）为代表的科技股不断新高。那么，“无脑定投纳指就是稳盈”吗？要解答这个疑问，我们需要从定投的本质、历史的估值之锚，以及未来的国运边际变化，来寻求真相。

首先，我们必须明确一个基本共识：投资指数就是投资国运。指数基金（ETF）因其分散性好、费率低、长期胜率高等优势，是普通人定投的首选。无论是美国的纳斯达克指数，还是我们的A股宽基指数，它们都代表了一个国家最具创新力和活力的头部企业。从长期看，只要这个国家的经济持续发展，指数就会震荡向上，为定投带来复利回报。

然而，国运并非一成不变，其背后的估值才是决定定投未来收益的关键“锚”。回顾历史，如果只看过去15年（2010年底至2025年10月），定投美股确实“很香”。定投标普500指数的年化收益率约在12%左右，而同期定投沪深300指数的年化收益率约在5%左右。美股的优势在于它拥有一批全球最赚钱的科技公司，它们（如英伟达、苹果、微软等）贡献了指数的大部分涨幅。而A股则经历了2015年的大起大落和随后的结构性调整，波动巨大，很多定投的投资者体验并不好。

标普500指数走势图

沪深300指数走势图

然而，历史的“幸福”是有“标价”的，这个标价就是估值。投资的核心是“低买高卖”。我们回头看，A股在2007年和2015年都曾处于估值“泡沫”之巅，那时冲进去的投资者，至今仍需“回本”。

沪深300指数历史估值

标普500指数历史估值

然而，今非昔比，根据最新的数据，美股标普500指数的市盈率（PE-TTM）约在30倍左右，处于历史高位区间；而A股沪深300指数的市盈率，即便在今天上涨后，也仅约14.6倍，处于历史中位数附近。

历史数据明确告诉我们，任何市场，在高估值时开始定投，都很难收获稳赢，未来很可能需要忍受极低的回报甚至亏损。因此，从估值这个“锚”来看，现在的美股显然已经不便宜。“无脑定投纳指”在当前高估值背景下，还是颇有风险的。

投资买的是未来。那么，未来十年，纳指和A股哪个胜率更高？这就要看国运的“边际变化”。

对于美国而言，在极度成熟、且面临高估值和高债务的背景下，其增长已面临“边际递减”的效应。虽然科技创新能力毋庸置疑，但它需要持续找到革命性的突破才能支撑起纳指居高不下的估值。就像英伟达CEO黄仁勋昨晚GTC大会上描绘的AI、6G、核聚变的宏伟蓝图，美国需要不断找到“下一件大事”（The Next Big Thing）才能支撑起如此高的估值，这个难度是极大的。

反观我们，正在经历一场深刻的经济转型，从“高速增长”转向“高质量发展”。“十五五”规划建议中不管是“科技自立自强”还是“加快建设金融强国”，都显示出我们在产业升级、科技创新和效率提升上的巨大决心。当一个经济体开始注重效率、创新和产业链升级时，同时人均GDP、居民消费率等相比发达国家仍有较大差距，这意味着其增长潜力具有“边际递增”的效应。

因此，从未来10年的维度看，投资“低估值+高增长潜力”的市场，获胜的概率远大于投资“高估值+增长放缓”的市场，未来定投A股的预期收益率很可能更高。

既然如此，我们是不是应该卖掉美股，全仓A股？真正的投资高手从不会做单选题。对我们普通投资者来说，面对全球市场的复杂性和波动性，“稳盈”的策略，是做合理的“资产配置”。

与其在纳指和A股之间纠结，不如将资金分散配置于一个全球化的定投基金组合。这能让你既能分享我国经济转型带来的“边际递增”红利，也能通过全球配置来对冲单一市场的风险，让你的投资真正做到“稳中求进”。

比如我们管理的叩富稳盈组合，以A股港股权益资产为核心，辅以美债、亚洲债等海外固收来优化波动。适合风险承受能力适中，追求长期稳定的财富增值的投资者。另外一只叩富安盈基金组合，主要投资于中债、海外债等全球固收类资产，并通过黄金、红利类资产来实现低波动下的稳健回报。

所以说，定投美股并不能保证稳赢，而定投大A拥有更优的性价比和未来潜力，而定投基金组合，才是普通人实现长期、稳健财富增值的终极答案。通过选择适合自己的基金组合，坚持长期持有，我们便能真正做到既不与全球科技趋势脱钩，又能分享我国经济高质量发展的红利。

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