一、 市场点评：

周五两市再次低开，早盘银行、汽车等短暂小幅冲高后，指数即一路震荡走低，券商大幅杀跌继续打压市场人气。盘面缺乏热点，仅自贸区、港口、地热能等少量题材个股活跃。全市场共11只股票涨停和8只跌停。沪深市场成交金额分别为703亿和758亿，两市成交量持续大幅萎缩。全市场资金流出趋势尚未出现逆转，多数板块仍呈现资金流出。 沪指受制于120周线回调，过去一周成交量有较大幅度缩量，但盘中常有放量下跌，反映出仍有资金抛售，周线MACD指标死叉，多空力量对比的改变可能还需要时间。市场短期仍有继续下探风险，指数有可能在2000点上方获得支撑；前期强势股即使短线技术反弹，高度有限风险仍在。

为期4天的十八届三中全会9日胜利召开，这意味着调控政策的真空期结束。随着市场维稳预期消失，政策风险的扰动会明显加剧。清理非标资产、地方债务清理、IPO重启是接下来可预见的三大政策风险。而三中全会关于结构转型和深化改革的政策效应，在短期内实际很难证伪，关键是看政策与市场预期的差距以及市场如何解读。我们建议关注两个方向：一是国企改革方向，包括公司治理改善、国企改革形成的垄断领域放开、原有垄断领域放开形成上游需求扩张；二是产能过剩方向，包括高端制造业市场空间扩大、产能过剩行业并购重组机会、行业龙头公司定价权提升。

基金方面：周五上证基金指数跌1.27%，深证基金指数跌0.66%。

海外市场方面：周五美股道指涨1.08%，纳指涨1.60%；欧股方面，英国富时100指数涨0.17%，德国DAX指数跌0.03%，法国CAC40跌0.48%。  

二、 大势要闻：

1、 10月份宏观数据解读

10月份多项宏观数据出台，其中规模以上工业增加值同比实际增长10.3%，而全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨3.2%，创8个月以来新高。

点评：增长预期上调，出口预期下调：10月工业10.3%优于预期，上调4季度GDP由7.6%至7.7%。基建投资显著回落，稳增长动能再降，地产投资同步回落，基建地产双双回落的局面未曾预料。10月出口反弹温和，对新兴市场出口低于预期，欧元区经济不稳定性增强，下调全年出口增速从7.5%至7%。 服务价格增长维持CPI趋势：10月PPI环比0%使得8、9两月环比正增嘎然而止，预测11月PPI环比-0.05%，环比将进一步转弱，走弱预期重新增强。服务价格增速及增速可持续性超出预期，预示下游服务产业空间得到服务价格增长进一步支持。 结构性增长空间增强：中上游钢铁回落预期之内。然下游消费超增，源于收上升后推动汽车、医药、家具、装潢消费增长。3季度以来农村收入反弹远高于城镇，对投资、消费贡献将进一步提升。水泥等产品产量在农村增速高于城镇，推升总量工业品供给，但由于农村占比低，对总量经济贡献有限。 货币政策不改偏紧立场，利率高位继续维持：央行周四没有逆回购投放，超市场预期。10年期国债收益率突破4.3%，融资需求高企与政策继续收紧之意推升融资成本。美元走强空间已被打开：欧洲央行意外降息大幅超预期，欧元暴跌，进一步证实10月27日提出“美元将逐步走强”的判断。美元走强，使得人民币继续延续前期的弱势，外部资金流入放缓。欧元区不稳定性增强，欧债危机有重燃风险，中国面临的外需将更为脆弱。

三、 热点跟踪：

1、 第二轮动车招标启动 规模远超第一轮

备受业内关注的年内第二轮铁路车辆设备招标近日悄然启动，业内预计总采购规模在560-570亿元左右，远超第一轮。

点评：伴随轨道交通建设复苏，铁路投资有望大规模上调。同时，根据现有里程规划，未来数年内全国高铁、城际、地铁都将迎来通车高峰，带动车辆需求集中释放，其中动车“十二五”末车辆总需求有望达到1200-1400列，投资增速超30%，地铁未来4-5年车辆总需求有望突破1000亿元，年均增速25%-30%。随着车辆需求的集中释放，订单逐步落实，四季度全行业有望迎来业绩拐点，建议关注中国北车（601299）、中国南车（601766）、核心零部件供应商晋西车轴（600495）、永贵电器（300351）等。

2、 “沪七条”新政出台 上海二套房首付提至7成

上海日前公布了进一步严格执行国家房地产市场调控政策的七条措施，在二套房首付、限购等方面均有所“加码”，住房保障的覆盖面则要求进一步加大。沪七条主要内容为：第二套住房首付款比例六成提高至七成；非户籍居民家庭购房缴纳税收或社保费的年限从1年提高至2年；其他政策包括落实各区县房价调控目标责任制、增加住房用地供应、严格执行差别化住房税收政策等内容。

点评：“沪七条”新政此时出台源于近几个月来房价上涨势头明显，调控政策目的在于短期内遏制房价过快上涨，完成年度房价控制目标。整体来看，“沪七条”调控力度较为温和，基本是之前楼市调控政策的延续。“沪七条”对总需求抑制小，如果不解决供给，实际难以改变涨价趋势，预计行业基本面短暂观望后会回升。预判政策小幅加严仅会出现在一线和个别二线城市，不会扩展。政策未来方向总体仍是趋向长效、增加供应。

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