在合约设计、规则制度等方面以及在实际运作中存在差异  [合约类型与标的]  豆粕、白糖和铜期权最大的区别是铜期权的期权类型采用欧式期权，而豆粕和白糖采用美式期权。欧式、美式没有绝对的优劣，相对而言，欧式期权管理风险的不确定性小，符合铜企业的需求，对于卖方来说，无需考虑期权随时被行权的履约风险。  豆粕、白糖和铜期权的标的物都是对应的期货合约，合约类型... 阅读全文

845次浏览 2018-10-15 10:49

宏观&大类资产宏观大类：关注3月风险中的机遇宏观摘要：周期尾端的亢奋反馈着周期仍未结束的现实。伴随着美联储加息至今已经两年有余，而追踪资产负债表的影子利率抬升已经四年有余，在流动性持续收紧的逆周期背景下，实体经济的扩张已经越来越多的感受到了负面的冲击——从2014年的新兴市场冲击到2018年的美国市场波动。一方面显示出货币政策的逆周期已经进行到... 阅读全文

832次浏览 2019-3-4 09:03

宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同宏观大类：通胀压力上升人民币汇率的破“7”触发了市场关于风险的敏感神经，大类资产本周的表现仍然是以避险为主。权益方面，由于中美经济周期的错位，在短期风险释放后我们认为A股相对美股更加具备博弈反弹的基础，而美股在鹰，派降息落地后则存在基本面下行的风险。利率方面，央妈... 阅读全文

829次浏览 2019-8-12 08:44

宏观&大类资产商品策略：周期谢幕，守望余光战略商品配置美元全球的再平衡进程——启动于06年的美元再平衡已过大半，推动着全球流动性风险释放和经济周期见顶，弱化商品需求。但美国金融压力下19年将阶段性缓和——弱美元。中国经济结构转型进程——结束于10年的红利周期开启了16年的供给侧改革，微调自18年的压力增大。中国制造业产能的转移将逐渐结束供给侧下... 阅读全文

823次浏览 2018-12-3 14:36

宏观&大类资产宏观大类：反弹的顶部等确认信号摘要：随着美债3m10s倒挂的来临，尽管短期修复但是我们认为市场确认了美国经济的顶部，那么接下来需要确认的是顶部持续多久的问题。在经济的顶部，分子端提供的收益率预期将继续下调，但是分母端的波动却充满着逆周期调节下的遐想——现代央行的通过调节货币政策实现微调和熨平波动。在一季度分子端依然顶部区域未现下滑... 阅读全文

816次浏览 2019-4-8 08:57

宏观&大类资产宏观大类：风险再临，守得云开如果说2018年的市场证伪了市场的共振乐观，那么2019年的市场把悲观用足也为资产价格的修复提供了空间。当然周期下行市场中的修复过程也不是坦途，极度悲观的美元利率因为悲观不及预期的数据而存在反弹的压力，美国战略收缩过程中的美元流动性继续收敛的方向没有改变，意味着在去美元化仅仅是尝试的阶段波动率中枢仍将在... 阅读全文

804次浏览 2019-1-21 09:09

宏观&大类资产宏观大类：信号的再确认和噪声的处理摘要：研究需要的是抽出波动市场的驱动主线，将波动置入噪声。美国：2018年四季度后美国进入盈利下行期，带动一季度后确认了资本支出周期的回落；而一季度的高增之后，美国确认进入库存下行期，带动美国经济周期展望向下。中国：2017年确认了盈利的高点，带动2018年开始资本支出周期的回落；而库存周期自20... 阅读全文

790次浏览 2019-7-8 09:22

宏观&大类资产宏观/商品策略：来自经济悲观预期的压力测试宏观大类：美联储鸽派信号的两面性美联储鸽派预期释放了矛盾的两面信号。一方面，鸽派的声音试图进一步降低市场的流动性压力，但是从短端利率走势来看，3月以来的反馈或预示着当前美元基准利率下的流动性价格改善效果触底；另一方面，超预期鸽派的论调增加了市场对于未来经济回落的担忧，伴随着前期政策收紧带来... 阅读全文

789次浏览 2019-3-25 08:54

宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同中国宏观：更大规模减税降费昨日国务院印发了《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，提出三个方面的政策措施：一是保持增值税“五五分享”比例稳定。二是调整完善增值税留抵退税分担机制。三是后移消费税征收环节并稳步下划地方。实施更大规模减税降费是应对... 阅读全文

787次浏览 2019-10-10 09:15

徐州股指期货怎么开户？原油期货怎么开户？目前股指期货和原油期货的开户，都必须到线下营业部进行临柜办理，所以建议选择在当地有营业部的期货公司进行开户。参与股指期货交易必须满足以下条件：（一）申请开户时保证金账户连续5个交易日可用资金余额不低于人民币50万元；（二）具备股指期货基础知识，通过相关测试；（三）具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易... 阅读全文

762次浏览 2018-10-10 11:12

宏观&大类资产宏观大类：关注利率风险周期仍未结束，市场已经转向。权益资产的大幅上行和利率资产的结束宽松，似乎显示出市场的乐观情绪在发酵。金融基础设施的进一步完善和资金流动性预期的进一步乐观，推升了市场风险偏好的改善。而中美磋商预期积极带来的外部环境暂时性友好成为了增量因素。利率招标的不乐观叠加通胀预期的上行，增加了利率上行的压力。这其中反馈的是... 阅读全文

758次浏览 2019-4-4 08:50

宏观&大类资产宏观大类：欧美预期差已修复，关注短期波动和中期反向定价国常会谈及了减税降费细节，在不动产全额抵扣和环保减税等措施带来的结构型减负过程中，2.8%的赤字率一方面预留了未来经济负面冲击时的财政空间，另一方面加快了经济结构调整的时间表——资源由过去的高盈利行业向结构转型行业/地区转移。结构上“转”依然在进行中，也... 阅读全文

742次浏览 2019-3-21 09:00

宏观&大类资产宏观大类：峰回路转，关注欧洲货币政策欧洲的风险上升后回落，美元再次等待12月央行的信号。意大利预算问题的进展推动了欧元兑美元走强，而英国首相的赢得信任案带来英镑从新低点回升。欧洲的风险点没有解除但已经降低，市场的关注点从政治不确定性阶段性的将转向欧央行的货币政策信号上。在前期的不稳定因素影响下，市场对于欧央行是否在12月真正发出转... 阅读全文

734次浏览 2018-12-13 09:06

报告摘要综合情况来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口，另外，由于进口亏损扩大，全球范围内铜库存或重新分配，国内铜价格压力预期或有所舒缓，整体铜价格反弹格局不变；但目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，预估铜价格上周回吐... 阅读全文

724次浏览 2019-3-11 08:49

豆粕期权怎么做？首先我们大致回忆一下今年豆粕的走势：年初阿根廷干旱，国内豆粕从2700中枢涨到了3000点左右。然后是，3月初特朗普宣布600亿25%关税，3000点成为豆粕的起涨点。接着是，清明节特朗普威胁到1000亿，价格最高到了3400多，后又回到3100-3200的平台。再接下来两国开始谈判，就跌回到了起涨点3000，随后特朗普反悔，就又涨，然... 阅读全文

718次浏览 2018-10-16 11:01