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  • 科创板系列研究之信息技术篇:自DCF引申TMT估值全览
    DCF估值在TMT的重要难点:波动、周期与超线性。1)最严谨的估值方法来自绝对估值法,但既预测未来现金流/股利,又预测贴现率。前者由行业(要素1)、竞争关系和壁垒(要素2)决定,后者由长期债券回报率(要素3)、风险溢价(要素4)决定。2)拆解上述DCF所有四个要素,把问题衍生为产业阶段/财务特征/竞争格局/牛熊分拆。其中要素1、要素2形成TMT现金流/... 阅读全文

    641次浏览 2019-3-17 10:09

  • 医药行业下半年策略:给确定性溢价,增长为王。
    下半年,推荐投资“确定性成长”,寻找业绩增速较高、增长确定性较高、持续性较好的投资标的。重点关注:看好仁和药业,全年50%的增速,仅14倍估值,由于公司营销的改善,自产产品销售比例提升,推广优质销售模式;中国医药(11x估值)估值接近底部,预示买入的时期,1季报增速15%,全年预计增速20%,稳健增长,催化剂为中报业绩兑现... 阅读全文

    640次浏览 2018-7-12 14:46

  • 金融尾盘发力,调整接近尾声
    截止收盘,上证综指下跌0.16%报2869.05点,日线三连阳后接连四日收跌;深证成指跌1.23%报9181.94点,创业板指跌2.19%报1559.64点;上证50收涨0.64%。两市成交3266.88亿元,量能仍毫无起色。盘面上看,早盘走强的国改与大基建板块均冲高回落,中字头依旧活跃,中国重车涨超6%,中国铁建涨逾5%。金融股尾盘发力,银行、保险板... 阅读全文

    639次浏览 2018-7-31 10:02

  • 洛阳钼业(603993)盈利符合预期,业绩有赖铜钴价格企稳
    洛阳钼业(603993)2018业绩预告:营收预增14.52亿元到20.52亿元。扣非净利润预增11.25亿元到15.55亿元。主要原因系2018年全年公司主要金属产品钼、钨、磷、钴、铌和铜市场平均价格较上年同期均有不同程度上涨;以及利息收入和投资收益增加。 阅读全文

    628次浏览 2019-2-17 08:58

  • A股市场10月投资策略报告:政策预期持续升温,外资开放力度加大
    经济方面,2018年8月工业生产同比增长仅低位略有回升,工业企业效益同比回落有所加快,经济总体稳中趋降,仍存下行压力。从三驾马车看,贸易端,出口增速放缓叠加中美贸易摩擦再度升级,出口对经济拖累作用或将逐步显现;消费端,必选消费对经济稳定作用犹在,在所得税政策预期利好对冲影响下,消费增速短期或将逐步企稳;投资端,土地购置费回落与开发商加快周转双重影响对冲... 阅读全文

    628次浏览 2018-9-30 10:45

  • 融资渠道收紧,房企影响几何?
    融资渠道全面收紧,房企需谨慎对待。2016年“930”以来,包括银行贷款、债券融资、股权融资、非标融资等各个渠道均受到不同程度调控,此轮针对房企融资渠道的调控为史上最严。我们认为,对房企的影响主要有3个方面:(1)推动房企主动降杠杆:在经历公司债井喷式增长的2015-16年后,房企整体负债率已连创新高。wind数... 阅读全文

    615次浏览 2018-7-16 14:29

  • 军工行业信息周报:航空工业上半年科研生产答卷出炉 均衡生产效果显现
    本周中信国防军工指数下跌0.10%,报告回顾了本周行业信息和重点公告,维持对行业的投资评级“推荐”。推荐关注标的中航机电、中航沈飞、中航科工、中航电测、中直股份、中航飞机、中国动力、航发动力、航天电子和海兰信。本周,国防军工(中信)指数下跌0.10%,沪深300指数上涨0.01%,国防军工板块本周跑输大盘0.11个百分点。近四周... 阅读全文

    603次浏览 2018-7-23 19:45

  • 猪年A股能否迎来“开门红”?节后首周上涨概率超八成
    A股市场历来有明显的“春节效应”,即春节前后市场大概率上涨。A股之所以存在“春节效应”,主要有以下几点因素:一是从宏观流动性来看,银行往往在年底控制信贷规模,元旦过后的一季度是信贷高峰期;二是就股市流动性而言,经过上年底的业绩考核后,基金在一季度进入调仓和建仓的高峰期,增量资金入市概率增加;三是从政策层面... 阅读全文

    584次浏览 2019-2-10 14:27

  • 快递物流行业点评:圆通、申通边际有所改善,顺丰持续高增长
    业务量:韵达增速领跑,圆通边际增速提升明显。6月,行业整体业务量为42.29亿件,同比提升24.20%。2018年6月,顺丰速运完成业务量3.23亿件,同比增长28.69%;申通快递业务量完成4.02亿件,同比增长21.44%;韵达股份业务量完成5.95亿件,同比增长45.57%;圆通速递完成业务量5.59亿件,同比增长30.18%。顺丰、韵达、圆通业... 阅读全文

    583次浏览 2018-7-20 08:58

  • 铁路投资规划完成8000亿元,实际完成额存提高空间
    2019年3月5日,政府工作报告中指出:“合理扩大有效投资,紧扣国家发展战略,加快实施一批重点项目。完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元,再开工一批重大水利工程,加快川藏铁路规划建设。我们统计历年来政府工作报告,近5年来均明确提出铁路投资规划值,最终完成额连续5年均超额完成年初目标。我们认为:1)铁路建设是逆周期调控重要手段,... 阅读全文

    578次浏览 2019-3-6 19:41

  • 餐饮旅游行业2018年中期策略报告:正是逍游好光景,潮平岸阔惠风清
    2018上半年餐饮旅游板块涨幅领先,旺季来临建议积极关注截至7月13日收盘,中信餐饮旅游指数相对年初上涨13.9%,涨幅领先医药、食品饮料等行业,位居各大板块之首。我们认为,餐饮旅游板块领涨的原因主要有三方面:一是板块经历几年的调整目前估值水平处于历史中位数偏低水平;二是板块增速营收和净利近年复合增速... 阅读全文

    574次浏览 2018-7-15 19:59

  • 环保行业2018中报总结:板块两极分化,进入价值重估阶段
    业绩增速放缓,负债率上升:行业自2017年以来基本面发生了比较大的变化。在行业整体毛利率基本维持稳定的情况下,净利率下降,主要原因是融资困难导致企业财务成本上升,同时PPP清库和地方政府去杠杆使得环保项目落地变慢,环保行业景气度下降,反映在利润表上为收入增速放缓,归母净利润增速同比下滑。最近两年,PPP板块贡献了大量的新增负债,截至2018年6月底,行... 阅读全文

    572次浏览 2018-9-10 09:24

  • TCL 集团(000100)快评:业绩增长符合预期,看好下半年面板行业回暖
    半年度业绩增长符合预期,公司板块业务重构进展顺利上半年公司利润增长的主要原因有:(一)TCL电子产品结构和渠道持续优化,销量和净利润同比大幅增长;(二)通讯业务变革转型进展顺利,同比大幅减亏;(三)家电及其他业务稳健发展。华星光电由于面板行业周期影响,华星光电业绩同比下降,但通过持续降低成本、提升产能、优化产品结构... 阅读全文

    571次浏览 2018-7-16 14:22

  • 老板电器(002508)拟控股金帝,正式进军集成灶
    根据7月18日老板电器微信公众号报道,公司与金帝电器有限公司达成合作。此次,老板电器拟以51%的持股比例控股金帝电器,布局集成厨房市场。国内领先的集成灶生产企业:根据官网信息,绍兴金帝电器于2008年成立,主营集成灶、橱柜、集成水槽等,多款产品获得中国红星奖及德国IF奖,是集成灶国家标准主要起草单位之一。2018年1月,公司聘请黄晓明为代言人;2018... 阅读全文

    568次浏览 2018-7-20 14:56

  • 光大证券 18 年 10 月十大金股
    策略观点:三季度完成磨底,四季度有望越磨越高往前看,外部风险主要在于中期选举前,特朗普具备更强的“战得选票”动机,对中国经济和非经济部门采取不友好措施的概率也在提升,中美大博弈仍旧有可能造成风险偏好扰动。内部政策方面,“大博弈催化政策再调整”的利好逻辑日益兑现,新格局下国内的对冲性政策意图仅仅是防止过度悲... 阅读全文

    568次浏览 2018-10-8 08:20

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