根据7月18日老板电器微信公众号报道，公司与金帝电器有限公司达成合作。此次，老板电器拟以51%的持股比例控股金帝电器，布局集成厨房市场。

国内领先的集成灶生产企业：根据官网信息，绍兴金帝电器于2008年成立，主营集成灶、橱柜、集成水槽等，多款产品获得中国红星奖及德国IF奖，是集成灶国家标准主要起草单位之一。2018年1月，公司聘请黄晓明为代言人；2018年3月，金帝与红星美凯龙达成合作。目前，公司在国内已有2000多家服务网点，遍布主要城市。根据淘数据，2018年6月，金帝集成灶在天猫、淘宝的零售均价为7887元/台，高于同期行业均价5076元/台。

布局多元品类，发挥协同效应：老板电器拟控股金帝，有助于延伸产业链，拓展新兴渠道。借助金帝电器的渠道优势，老板电器有望成功布局集成厨房领域，拓展产品品类。另一方面，老板电器也将为金帝提供生产设备、技术研发等方面的支持。当前，集成灶行业景气高企，老板电器收入端或将添新增长点。根据中怡康数据，2018H1集成灶线上销量为15.5.万台，YoY+97.7%；销售额为9.5亿元，YoY+138.3%。传统厨电龙头进军集成灶，说明集成灶产品的发展潜力，正在获得越来越多业内人士的认可。考虑到老板电器的品牌美誉度，我们分析，此次合作亦对集成灶行业产生积极的宣传作用，有助于行业规模快速扩张。

投资建议：作为高端厨电龙头，老板电器产品销量稳步增长，市场份额有望进一步提升；公司加速三四线渠道下沉，积极拓展产品品类，长期增长前景可期。我们预计老板电器2018年-2019年的EPS分别为1.88/2.26元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为37.60元，对应2018年20倍动态市盈率。

风险提示：原材料价格上涨，竞争格局恶化，双方合作进度不达预期

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