对美联储货币政策三个核心考虑要素的具体分析显示，美联储“不鹰不鸽”的表态不是长期之策，6月份时将无法再以模棱两可的态度应对全球资本市场：首先，通胀回升略有波动，但是未来确定性较大；其次，就业方面的顾虑基本消除；最后，海外风险因素对于美联储决策的干扰减弱。随着美联储6月加息概率减小，中国经济面临的汇率风... 阅读全文

545次浏览 2016-5-9 13:35

对美联储货币政策三个核心考虑要素的具体分析显示，美联储“不鹰不鸽”的表态不是长期之策，6月份时将无法再以模棱两可的态度应对全球资本市场：首先，通胀回升略有波动，但是未来确定性较大；其次，就业方面的顾虑基本消除；最后，海外风险因素对于美联储决策的干扰减弱。随着美联储6月加息概率减小，中国经济面临的汇率风... 阅读全文

446次浏览 2016-5-9 13:04

反弹继续我们估计即将公布的经济数据将显示4月实体经济活动继续反弹，但由于基数较高，工业生产和房地产活动的同比增速可能较3月有所回落。工业生产同比增速可能小幅回落至6.6%，房地产销售和新开工同比增速也可能在高基数的拖累下有所放缓。固定资产投资增速可能进一步加快鉴于去年基数较低、政策持续宽松、近几个月房地... 阅读全文

647次浏览 2016-5-9 13:02

在去年的年报，我预期2015年全球宏观环境和金融市场比2014年更复杂、更波动。综观过去一年，“复杂、波动”正如预期，只是程度远比想象中更甚。虽然没有出现技术上定义的金融危机，但不平衡、不正常的货币政策，已发展国家仍然疲弱的经济基调，以及对新兴市场的悲观情绪，三大负面因素主导金融市场气氛，一片风雨飘摇。去年... 阅读全文

524次浏览 2016-5-9 13:01

报告原文：周五，在政策预期偏空的利空因素刺激下，淀粉5、9月合约期价跳空下行。进入到5月份以后，临储陈玉米流入市场预期不断增强，以华北地区为代表的玉米深加工企业及饲料消费企业采购意愿下降。玉米、淀粉现货市场等待陈玉米抛储政策出台，期货市场基于价格发现功能，玉米、淀粉期价提前走出下跌走势。5月时间窗口，轮... 阅读全文

673次浏览 2016-5-9 12:59

估值层面：盈利预期改善虽然提升了市场安全边际，但整体估值水平仍然较高。从估值角度来看，总体来看，与2011年5月以来最小估值相比，目前A股估值市盈率仍高出50%以上，市净率高出30%以上；与估值中位数相比，上证A股市净率处于平均水平，但市盈率高出10%以上，而中小板与创业板则均高出50%以上。因此，目前A股估值仍然处于... 阅读全文

536次浏览 2016-5-9 12:58

业绩预期、信用风险、货币政策是影响5月市场行情的主要因素，分别影响股价确定因素中的EPS，风险溢价（ERP）和无风险利率（Rf）。EPS：业绩预期改善，中小创持续高增长。最新财报显示，受银行和券商净利润增速放缓影响主板业绩在2016Q1同比增长-2.5%，维持负增长，但单季增速相较2015Q4上升0.6pct；中小板和创业板受并表因素... 阅读全文

534次浏览 2016-5-9 12:57

去年美联储开启加息之后，人民币开始持续贬值，外部汇率压力影响央行继续放松货币政策意愿，包括使用降准。主要受上海“G20”会以降低金融市场波动性的政策协调，以及美联储加息频率降低的影响，过去一个多月人民币贬值压力明显缓解。4月底的美联储FOMC会议按兵不动，维持利率不变，语态偏中性，未暗示6月加息。3月FOMC声明... 阅读全文

642次浏览 2016-5-9 12:56

进入5月，宽松货币环境预计将大概率收紧。从宏观层面看，最近召开的最高级别决策会议为货币政策定调为中性。4月29日的中央政治局会议中强调，实施积极财政政策和稳健的货币政策。今年2月央行行长周小川在公开场合给中国货币政策的定调是“稳健偏宽松”，但本次货币政策描述转变为“稳健”，意味着货币政策向中性过渡。实际上... 阅读全文

491次浏览 2016-5-9 12:56

截至4月30日，A股上市公司均已发布了2016年一季度报告。从净利润增速来看，主板受银行和券商净利润增速放缓影响，一季度同比增长-2.5%，维持负增长的趋势，但单季增速相较2015年四季度上升0.6pct；中小板和创业板受并表因素影响，净利润增速依然维持高位，分别达到20.4%和41.2%，超出市场预期。如果剔除温氏股份的影响，创业... 阅读全文

554次浏览 2016-5-9 12:55

业绩预期、信用风险、货币政策是影响5月市场行情的主要因素，分别影响股价决定因素中的业绩（EPS），风险溢价（ERP）和无风险利率（Rf）。EPS：业绩预期改善，市场安全边际抬升。财报显示，受银行和券商净利润增速放缓影响，A股主板整体业绩维持负增长，2016Q1同比增长-2.5%，相较2015Q4上升0.6pct；中小板和创业板受并表因... 阅读全文

687次浏览 2016-5-9 12:54

5月组合回顾：白酒、饲料大涨，首周组合表现较佳亮马行业组合：首周跑赢市场1.04个百分点。5月行业配置，我们以防御为主，并兼顾行业景气，配置了石油石化（20%）、银行（20%）、白酒（20%）、饲料（15%）、传媒（15%）、医药（10%）。从首周表现来看，我们重点推荐的白酒、饲料、传媒行业，首周分别上涨2.1%、2.4%、0.5%，... 阅读全文

980次浏览 2016-5-9 12:51

我们在5月策略月报中强调：“风险业绩双升，市场波动加大，警惕信用风险发酵和短端利率上行叠加的冲击”。节后信用事件依然不少，短端利率亦有抬升，A股市场也出现了高于4月下旬流动性弱平衡以来的波动。一方面，5月4日晚，奈伦集团称，由于公司经营困难，无法按时、足额筹集资金用于偿付“11蒙奈伦”的应付利息及回售款项，... 阅读全文

534次浏览 2016-5-9 12:51

过去一周全球股市全线下跌，各国股市不同程度受挫。整体来看，美国经济走弱、中国制造业疲软叠加日本央行意外决定不加息加大了市场对全球经济增长放缓的疑虑，投资者情绪回调，全球普跌。分市场来看，本周新兴市场跌幅相对高于发达国家。主要诱因在于：亚特兰大联储主席洛克哈特周二在美国佛罗里达讲话时表示：“市场可能低... 阅读全文

503次浏览 2016-5-9 12:50

政策层面，中概股回归受阻冲击市场对中小创信心。周四市场传言中概股通过借壳、重组、IPO回归均可能有限制，受上述传闻影响，海外中概股率先受到冲击，A股创业板及一些壳资源随后受到影响。周五收盘后证监会正面回应了传闻，称“境内外市场明显价差、壳资源炒作，应当予以高度关注。证监会目前正对这类企业通过IPO、并购重组... 阅读全文

674次浏览 2016-5-9 12:49