在去年的年报，我预期2015年全球宏观环境和金融市场比2014年更复杂、更波动。综观过去一年，“复杂、波动”正如预期，只是程度远比想象中更甚。虽然没有出现技术上定义的金融危机，但不平衡、不正常的货币政策，已发展国家仍然疲弱的经济基调，以及对新兴市场的悲观情绪，三大负面因素主导金融市场气氛，一片风雨飘摇。

去年至今主要央行的货币政策各走各路。美国联储局在“加”与“不加”之间摇摆多时，终于在12月加息，启动利率正常化；另一边厢，欧元区和日本却步入负利率时代。而随着预期美国加息，美元汇率持续上升，强美元除了令其他货币汇率相应下跌外，也间接造成商品价格下挫，原油价格更由2014年中超过100美元高位插水式跌穿30美元水平。股市方面，环球市场在上半年辗转上升，内地和香港的指数更是气势如虹，可惜昙花一现，不足三个月港股就跟随内地股市急挫，恒生指数在第三季出现了单季最大的五千多点跌幅。与此同时，市场对于内地经济前景的忧虑也借股市下跌和人民币汇率改革不断发酵，成为去年特别是下半年的关注焦点。

踏入2016年，环球金融市场悲观情绪弥漫，甚至波及港元汇率，港元兑美元一度贴近7.85的弱方兑换保证水平，加上个别外资基金高调唱淡港元，有对冲基金更明言赌港元与美元脱㢈，以致“98年大鳄冲击重临”之说一时甚嚣尘上。人心虚怯之际，我们及时通过各种方式向市场和公众传递明确讯息：现时香港的金融体系稳健程度远胜97/98年亚洲金融风暴之时，香港银行体系的总结余、货币基础及外汇基金的外币资产，都较当年以倍数增长；即使资金大规模流出本港，金管局都有足够能力去应付。及时沟通加上有力的论据，很快稳住了市场的信心。

香港银行体系稳定是维持金融稳定的重中之重。事实上，我们一直着重防范未然，致力强化香港银行应对美元利率正常化和环球宏观经济变化带来的风险。炽热的楼市是关注焦点，自2009年至去年2月金管局推出共七轮逆周期措施，使新造住宅楼宇平均按揭成数较2009年下降14个百分点至去年底的50%；供款与收入比率亦由2010年8月的41%，下跌7个百分点至去年底的34%，令银行和置业者抵御楼市周期逆转风险的能力大为提高。

除逆周期措施外，最近几年我们全力落实《巴塞尔协定三》关于银行资本和流动性方面的各种要求，进一步提升本港银行体系的财务稳健和抗震力。我们并通过压力测试、专项审查等日常监管工作，密切监察银行的信贷业务和应对市场突变的能力。鉴于与内地相关业务占香港银行体系贷款较大比例，我们加强了这方面的监管力度，进行定期调查，并建立数据库，深入细致地分析贷款质素，确保银行全面落实审慎的信贷风险管理。

香港银行业整体的资产质素在2015年稍为转差，零售银行的特定分类贷款比率由2014年底的0.52%极低水平轻微上升至2015年底的0.70%，但仍维持在健康的低水平。