市场点评

市场回顾：两市震荡上扬，板块呈普涨格局

周四两市总体呈现震荡上扬的趋势。早盘两市双双低开，随后保持窄幅震荡，11点左右，银行、证券等金融股走强，带动大盘出现一波快速拉升，但由于量能未有效放大，股指冲高回落再度翻绿，2点左右，股指逐步企稳反弹，个股活跃度明显提升。截至收盘，沪指报2315.93点，涨幅0.35%，成交1445亿元；深成指报8004.57点，涨幅0.29%，成交1598亿元；创业板指报1490.79点，涨幅0.79%，成交量284.5亿元。两市上涨1490家，下跌741家。两市共有31只非ST个股涨停，共101只个股涨幅超过5%；无非ST个股跌停，跌幅超过5%的个股一共6只。板块方面呈现普涨格局，其中医药、仓储物流及农林牧渔等板块涨幅居前，仅旅游酒店、房地产等少数板块下跌。市场热点主要集中在国企改革、互联网金融、体育概念等主题。

后市展望：市场中长期向好趋势不变，预计股指震荡整理后将继续上行

市场中长期向好趋势不变，短线调整利于中线上行，下跌带来低吸机会。近期市场的调整一方面是快速上涨后震荡整固的需要，另一方面大幅低于预期的经济数据也加大了市场对后市的分歧。但我们一直强调，无风险利率的下行及改革红利的释放才是推动此轮股市上涨的根本原因，而非实体经济的企稳回升，经济数据低于预期可能会对市场的短期走势造成波动，但不会影响A股中长期的估值修复行情。我们应该避免因宏观数据不及预期而对行情造成的误判，相反应该把握这种分歧带来的下跌所提供的低吸机会。四中全会10月份即将召开，各方面对于改革加速的预期正在进一步强化，预计股指震荡整理后将继续上行。

操作建议：把握市场低吸机会，建议布局改革主题

把握市场低吸机会，四中全会前建议布局改革主题，如国企改革、国家能源战略等。

大事要闻

央行再次下调14天正回购利率至3.5%

香港万得通讯社综合报道，9月18日，央行再次下调14天正回购利率20bp至3.5%，为今年8月以来第二次下调。 点评：降息预期升温加速增量资金入场，9月18日，央行下调14天正回购利率20bp至3.5%，是继7月31日下调10bp之后的第二次，历史经验看降息一触即发。结合本周的5000亿对大行的SLF操作，显示政策的容忍度触及极限，央行货币政策已经更注重量价配合，引导实体经济融资成本下行。今年3月份以来的微刺激并未有效提振宏观经济，而通胀水平仍未见抬头，政府增大刺激力度的合理性在迅速上升。8月宏观数据可能导致第三次误判，这也形成难得的再次上车的机会。中国经济的尾部风险已经被PSL项目（中国版QE）所基本消除，负面数据会引发对冲政策，比如降息的预期。我们维持2400点的判断，建议从哑铃型配置向纺锤结构，即大消费创业板转移。同时，四中全会前建议全面布局改革主题，继续推荐国企改革和国家能源战略。

热点跟踪

重点推荐

东方网力（300367）《视频大数据应用的先行者》

投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：116.4元

提高目标价至116.4元，维持买入评级。我们维持公司2014-2016年净利润分别为：1.44亿元、2.29亿元、3.44亿元的预测，对应EPS分别为；1.23元、1.94元、2.93元，考虑到公司在家庭视频监控市场的独特竞争力，以及家庭监控市场可能的爆发性，我们认为2015年公司业绩和估值存在提高的可能性，我们给予公司2015年60倍PE，提高目标价至116.4元，维持买入评级。 公安实战应用软件需求爆发，有望带动公司业绩超预期。近两年公安实对战应用软件的需求非常强烈，公司的实战软件供不应求，进入快速增长期。公司有望进入公安视频实战应用软件和联网信通产品的双轮驱动周期，业绩超市场预期可能性较大。 平安城市视频监控投资继续高增长，软件占比提升是趋势。现阶段我国平安城市的建设主要是以硬件等基础设建设为主，随着硬件数量的增加，视频管理和应用等需求将逐步释放。我们认为平安城市今后的投资重点有望逐渐向提高效率方向倾斜，软件占比的提升将是一个不可逆的趋势，公司在产业链的竞争力有望提升。 家庭视频监控和公安单兵智能可穿戴市场空间巨大，公司有望充分受益。根据我们的测算，家庭视频监控产品以及公安单兵智能可穿戴设备可预见的市场空间都在百亿级以上，公司凭借在视频监控行业和视频数据分析处理的领先地位，有望在这两个新兴行业中获得领先。 风险因素：1、平安城市及公安需求下降；2、家庭视频监控不达预期。

高新兴（300098）《携手天堂硅谷，开启发展新阶段》

投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：33元

维持“买入”评级，上调目标价至33元。高新兴作为安防领域的后起之秀，已在产品研发、市场拓展上取得显著成效，此次携手天堂硅谷有望加速公司的外延式拓展进程。我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.68/1.1/1.63元，维持“买入”评级，参考行业平均估值水平，给予2015年30倍PE，上调目标价至33元（+38.7%）。 携手天堂硅谷，助力战略转型。公司公告与天堂硅谷签署《战略合作及并购顾问协议》，总金额为300万元，协议有效期限为三年，后者将为上市公司提供收购与兼并等资本领域的财务顾问服务并进行并购标的的筛选。天堂硅谷专注于产业整合并购，此前已与合众思壮、赞宇科技等公司达成过战略合作，在该领域具有较高的知名度。

现有业务增长迅速，转型发展迎来最佳窗口期。高新兴从传统通信监控及动环管理起家，在首度转型平安城市领域后获得了长足发展，目前在手订单充裕，我们预计其未来一年高增长确定性较高。在此基础上，公司在市场拓展、技术拓展两个维度进行延伸，特别是在智能视频核心算法中已取得实质进展。在业绩得到释放的同时，公司有望迎来转型发展的最佳窗口期。一方面，视频作为4G时代的杀手级应用，有望在各个领域渗透；另一方面，高新兴在拓展智慧城市市场中积累的客户资源也具备深入挖掘的空间，与天堂硅谷的合作有望开启发展新阶段。 催化剂：公司新业务快速跟进，并有业务模式创新。 风险提示：新业务拓展进度低于预期；项目结算进度较慢。

光迅科技（002281）《互联网运营商自建千兆入户网络带来新市场》

投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：47.6元

维持 “买入”评级和47.6元的目标价：我们看好互联网运营商投资管道建设从O2O（云+端）升级到OPO（云+管+端）对光迅业绩的拉动作用，根据公司调研，低端不盈利产品将逐渐减少投入，因此我们下调2014-2016年收入分别为25亿/32亿/44亿，下调幅度为21%/22%/9%，维持2014-2016年EPS分别为1.36/1.71/2.12元，参考云计算板块和电子芯片板块的可比公司估值，给予光迅科技2014年35倍的估值，对应47.6元的目标价，维持“买入”评级。 可调谐激光器收入将超市场预期：市场预期该收入2014-2016年分别为600万/1600万/3200万美元，而我们预计该收入分别为900万/3700万/7000万美元，理由：市场普遍低估了谷歌光纤项目的未来进度以及光迅在可调谐激光器产品上的竞争力及市场份额。 谷歌光纤的未来项目进度被低估：谷歌前2年只铺设了3个城市带，市场据此认为到2016年底谷歌只能铺设6个城市带，但我们认为到2016年底城市带将达到9个，理由：互联网运营商的竞争正从O2O升级到了OPO，谷歌先人一步；据新浪，谷歌副总裁麦丁曾表示项目开始只是试水，但未来将成为盈利业务和差异化竞争的核心武器。 光迅的竞争力和份额被低估。市场认为光迅竞争力有限，因此份额不超过30%，但我们认为光迅掌握了可调谐激光器的核心技术，性价比远胜西方对手，市场份额有望达到80%。 催化剂：谷歌宣布未来网络建设计划；其他运营商宣布千兆入户建设计划。 核心风险：谷歌光纤铺设进度低于预期；国内其他对手加入。

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