公司公告公司核心高管（董事秦玉峰先生、董事吴怀峰先生、监事李世忠先生、副总裁王中诚先生、副总裁尤金花女士和副总裁周祥山先生）自2015年7月10日至2016年6月7日通过资产管理计划合计增持公司264.7978万股，占总股本的0.4048%，均价46.31元，总值1.23亿元。

评论：

增持充分彰显信心，阿胶块销量有望恢复。考虑公司在渠道理顺后，下半年销量有望恢复增长，维持2016-18年EPS2.89/3.28/3.68元。随着阿胶块的连续提价，阿胶块销量波动导致短期业绩增速放缓，但东阿阿胶的品牌价值突出，资源潜力尚未充分发掘，公司核心高管巨资增持公司股权，充分彰显了对未来发展信心。考虑东阿阿胶的品牌优势突出，给予 2016 年 PE24X，目标价 70元，维持增持评级。

巨资增持，信心充足。此次增持为上市公司经营的核心管理层，包括总裁秦总等6名高管。通过资产管理计划，此次增持金额达到1.23亿元，相当于6名高管2015年合计薪酬的20倍。巨资增持充分彰显了公司高管对未来发展的信心。增持前，只有秦总等3位高管持有少数股权（市值1078万元），增持后持股比例得到扩大，进一步绑定公司发展、市值增长和高管的利益。增持承诺6个月内不减持。

阿胶块未来有望恢复，价值回顾趋势不变。2014 年阿胶块两次提价（分别提价 19%、 53%）， 2015 年 11 月，阿胶块再次上调出厂价 15%。受提价影响，阿胶块终端销量下滑，下游渠道消耗库存，发货减慢导致销量下降，2016年Q1母公司整体收入只增长4.8%。公司目前正加快渠道理顺和营销的支持力度，预计3季度起销售有望恢复。同时，考虑阿胶品牌优势突出，下游原材料驴皮紧缺，公司在加快布局产业链上游掌控原材料的同时，未来阿胶系列产品仍有望提价。

风险提示：市场推广不及预期；阿胶系列提价后终端销量下滑。

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