市场回顾：投资者谨慎，两市低开短期休整

周一两市受外围股市及油价下跌影响早盘低开，随后指数维持低位窄幅震荡，个股活跃度有所降低，题材炒作有零星表现。截止收盘沪指报收3033.66点，下跌1.44%；深证成指报收10568.93点，下跌1.53%；创业板指报收2265.59点，下跌1.91%。两市共成交5571亿元，创业板成交947.6亿元，市场成交量连续三个交易日呈现小幅回落态势，显示当前时点投资者情绪较为谨慎，等待市场出现新的催化剂并给出明确方向。沪股通资金流出6.36亿元，结束连续多日的流入态势。盘面看，周一两市下跌个股家数明显高于上涨家数，截止收盘有二十余只个股涨停，三只个股跌停；行业板块表现整体趋弱，除煤炭板块尾盘出现小幅拉升外未出现领涨行业；主题炒作氛围有所降低，午后无人驾驶主题出现明显拉升，但临近尾盘出现高位回落现象。

后市展望： 短期休整消化投资者对经济复苏持续性的担忧，地产、基建回暖引领经济复苏

一季度经济数据发布，GDP数据符合市场预期，宏观经济实现开门红，但投资及信贷数据大幅超出市场预期，地产、基建成为引领实体需求全面回升的关键。3月房地产投资同比上涨9.7%，3月基建投资同比上涨22.0%，上周一手房销量与2015年全年周均比，整体升37%，其中一线升5%，二线升49%，三线升35%，一二线市场因城施策效果显著，三四线市场销量持续改善，预计后续政策会继续倾斜，楼市整体回暖，政策支持下三四线去库存持续向好。与此同时，3月新增信贷和社会融资总额超出市场预期，延续加速投放态势，助力经济强势复苏。当前时点，投资者对经济复苏的可持续性存有疑虑，担忧一季度经济强势复苏势头难以为继，短期市场成交量回落及赚钱效应的减弱也体现出这种悲观情绪，但市场短期休整能够消化投资者悲观情绪，结构性反弹行情仍将延续，房地产市场全线回暖可期，也将带动经济持续复苏，进而提振市场情绪。

操作建议：进攻周期仍当时，大风起兮“军”飞扬

风动、幡动、心动陆续兑现，继续进攻周期。主要受益标的：1）有色（厦门钨业/驰宏锌锗/云铝股份），煤炭（西山煤电/冀中能源/盘江股份），基础化工（航民股份/澳洋科技/安诺其）。2）建材（海螺水泥/伟星新材/北新建材），钢铁，建筑（东方雨虹/金螳螂/亚厦股份），工程机械（厦工股份/三一重工/徐工机械）。 大风起兮“军”飞扬，“改革”成兮定四方。近期催化剂高潮不断，研究院所改革相关政策将很快落地是一个大概率事件；市场风险偏好持续提高，作为高弹性的进攻品种，具有补涨动力；军工集团频频示好资本市场。受益组合：四创电子、杰赛科技、航天长峰、航天科技等 主题投资继续推荐无人驾驶主题（亚太股份/万安科技/金固股份），移动电竞主题（博瑞传播/浙报传媒/盛天网络）。

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安信信托（600816）《业绩持续增长，转型多元推进》

投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：28.2元

维持“买入”评级，公司一季度实现收入/净利润10.18/6.08亿元，对应EPS0.34元。上调2016-18 年盈利预测至1.41/1.57/1.79 元，盈利上调主要因后续公司信托主业和固有业务增速超出之前预期。参考同业水平，上调目标价至28.2 元，对应 2016年PE20倍。 预计后续信托业务仍可保持快速增长，若定增资金到位，公司将加大金融多元化转型力度，这有利于估值提升。 信托主业增长迅猛，胜于盈利模式创新。1季度信托手续费达到9.05亿，同比增131%，预计资产规模约2500亿元，信托类业务保持快速增长。公司积极拓展类股权等创新型信托模式，在信托行业整体景气平稳过程中仍能获得业绩翻倍增长。固有投资业绩靓丽，费用控制得当。公司固有投资业务以类贷款业务为主，股票敞口低：受资本市场影响低于行业平均，1季度公允价值净收益为-1.1亿，对营业收入的冲击较小。同时在收入维持高速增长的同时，公司费用控制极为有效，1季度的管理费用仅为1.38亿，同比基本稳定。 积极补充资本，拓展“新产业+金融”新业务。为确保近50亿元定增顺利完成，公司近期调整定增底价至13.91元/股，目前已回复证监会意见。预计定增资金到位后，一方面可补充净资本，促进信托资管规模扩张，另一方面有利于发展“健康/养老/物流/新能源”与信托业务结合等新型金融服务，同时将加大对保险、银行等产业的财务投资。

风险因素：信托业务风险，综合金融转型低于预期。