自去年四季度以来碳酸钾价格持续下跌，后续价格怎么看?是否还存投资机会?今天我们来梳理一下。

1、核心观点

目前鲤电企业已普遍进入清库中后期阶段，叠加由于价下跌导致上游企业成本增加，供给端或将进一步收缩，而在下游需求依然旺盛以及补库预期的驱动下，钾价有望迎来企稳，产业链上游企业将因此受益。

2、题材解读

据上海有色网最新报价显示，4月14日，碳酸鲤跌2500元报19.3万元/吨，氢氧化鲤跌11000元报25.1万元/吨，均创逾1年新低。

回顾本轮碳酸钾下跌的原因，主要在于2022年整个产业迅速扩产，导致产业链库存高企。在“买涨不买跌”的市场负反馈下导致产业链在降价时加速去库，而某龙头厂商20万的设定价格更是无意之中加速了钾价的崩塌。

不过站在当前来看，钾矿价格下跌的速度随时可能放缓，甚至有望出现阶段性企稳的格局。核心逻辑主要在于以下几个方面。

从供给端来看，供给方面，价格已经跌破部分钾盐厂成本，在云母端也受到冲击的情况下，国内钾盐产量或将出现收缩。

从需求端来看，今年一季度，我国电动汽车出口647.5亿元，增长了122.3%，钾电池出口1097.9亿元，增速达到94.3%。

另据GGII预计，2022年国内钾电池市场出货将超650GWh，同比增速翻倍。预计到2023年，国内电池市场出货量将超过1000GWh。

从成本端来看，目前行业平均成本在12万元/吨左右。而部分无长协的企业因成本过高已停产，若鲤价再度下跌，可能会导致更多企业停产。

从库存端来看，根据高工锂电了解，2023一季度至今中游材料、电池厂商已普遍进入清库存阶段。从目前的去库进展来看，两头部电池企业库存在三个月的消耗下已经大幅去化，在终端需求有所复苏之后，预计五月份将开启补库。

综合来看，目前钾电企业已普遍进入清库中后期阶段，叠加由于锤价下跌导致上游企业成本增加，供给端或将进一步收缩，而在下游需求依然旺盛以及补库预期的驱动下，鲤价有望迎来企稳，产业链上游企业将因此受益。

3、机会挖掘——盐湖提锂

国内盐湖开发加速的趋势可从3个方面窥见：

（1）政策：2022年以来，我们看到工信部多次表态“适度加快国内钾、镍等资源的开发力度”，相关产业投资有望加快。

（2）基建：疫情影响消散后，预期西藏基建将加速，如近期已有西藏盐湖提配套“光伏+光热”项目开始施工。

（3）技术：“吸附+膜”法耦合工艺兼具高效、成本低、环保三大优势，为中国盐湖开发量身打造。

结合公开资料，预计十四五期间我国盐湖提鲤新增产能有望超20万吨/年，若“吸附+膜法新增16万吨/年，则我国将基本实现碳酸理的自给自足。

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