中国今年最后一期LPR出炉，1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.3%，均与上期持平，连续4个月“按兵不动”。

　　广期所 公告，工业硅期货基准交割区域为上海、江苏、浙江，非基准交割区域为天津、广东、四川、云南、新疆。工业硅期货交割手续费为1元/吨，仓储费为1元/吨·天。

　　国内成品油价迎“三连降”。据 国家发改委 ，自19日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别降低480元和460元。折升价来看，92号汽油下调0.38元，95号汽油下调0.4元，0号柴油下调0.39元。按一般家用汽车油箱50L容量估算，加满一箱92号汽油将少花约19元。

　　原油：

　　本期原油板块进行调整，内盘SC原油期货夜盘收涨0.24%，报537.7元/桶；外盘Brent原油期货收跌0.15%，报79.68美元/桶；WTI原油期货收涨0.85%，报76.02美元/桶。从库存水平来看，本期API数据成品油继续累库，在一定程度上反映了冬季终端需求的相对疲软。截至12月16日当周，API原油库存减少306.9万桶，原预期减少16.7万桶，前值增加781.9万桶；当周库欣原油库存增加84.2万桶，前值增加6.4万桶。当周API汽油库存增加451.1万桶，原预期增加191.7万桶，前值增加87.7万桶；当周API精炼油库存增加82.8万桶，原预期增加67.2万桶，前值增加338.6万桶。近期油价处于企稳调整阶段，考虑到SC仓单压力较大，SC近月月差预计延续Contango结构，内外盘价差SC-Brent 01-MAR预计延续内盘贴水状态。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块涨跌不一，FU高硫燃期货夜盘收涨3.18%，报2594元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.48%，报3949元/吨。随着成本端企稳，低硫燃走势有所回温，从月差结构来看，内盘LU 2-3月差维持Backwardation结构，目前在70元/吨附近；外盘VLSFO同期月差反弹至10美元/吨以上，预计近期月差近月升水结构较为稳固。从裂解价差来看，新加坡VLSFO-Brent价差自5美元以下回升至6.6美元/桶，不排除后续仍存一定反弹空间。从欧洲地区库存水平来看，据荷兰Insights Global数据，截至12月15日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ARA)地区燃料油库存录得106万吨，比前周下降2%。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周二沥青期货主力合约BU2302受内盘SC原油价格影响宽幅震荡，收盘价为3607元/吨，环比上涨了14元/吨，涨幅0.39%。夜盘则持续调整。根据隆众公布的数据，本周国内54家样本炼厂库存环比减少9万吨，共计91.5万吨；国内70家样本社会库存同步去库3.2万吨，共计53.1万吨。随着政策宽松优化，南方下游出现赶工行为，结合北方多个炼厂释放冬储合同，贸易商在刚需要求之下购买入库，减缓了炼厂的累库压力。但我们预计这一现象偏短期。同时由于需求整体回暖，山东地区与华东地区的价格出现反弹，两地区之间的价差收于200元/吨，由于近期价差波动较大，地区间套利窗口关闭。综合来看，现货市场最低价已经出现，主力合约底端有现货市场最低价支撑，预计近期震荡为主，但不排除原油价格继续大幅下挫，拉低沥青价格的可能。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价跌0.86%至2549元/吨；塑料主力比前收盘价涨0.85%至8181元/吨；PP主力比前收盘价涨0.38%至7870元/吨。

　　甲醇：

　　基差中等。从估值看，甲醇制烯烃利润略偏低，甲醇进口利润下行至均值，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率70%，环比进一步下降。进口方面，预计一周到港量27.6万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率74.5%，环比未变。当周港口库存大幅增加6.7万吨，至64.5万吨。内地工厂库存下降2万吨，至51.68万吨；工厂订单待发量提升。综合看甲醇供需边际变化中等。

　　塑料：

　　基差中等。从估值看，进口利润中等；线性与低压膜价差保持在高位。综合估值水平偏高。从供需看，当周国内开工率小幅下行至83.65%，整体处于偏低位置；海外需求转差，进口到港量预期偏高。需求端农膜旺季结束，下游制品平均开工率小幅上升。库存方面，上游库存标品库存低位且进一步降低；中游社会库存处偏高位略下行，线性压力不大；下游成品库存偏高。综合看供需边际变化偏强。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率上升至79.8%，但仍处于低位；新装置投产预计给明年一季度供需面带来较大压力。下游开工在低位，环比进一步提升，其中无纺布开工涨幅仍较大。库存方面，上游库存下行；中游社会库存进一步下降；下游成品库存快速去化。综合看供需边际变化中等。

　　策略上建议关注多塑料空甲醇交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周二橡胶主力合约RU2305继续增仓下行，较前一交易日收盘价下跌60元/吨至12720元/吨，跌幅0.5%。由于RU2305跌幅更多，1-5价差由上周+100以内走扩至+125元/吨。

　　驱动角度，产业基本面供减需降。国内两大产区临近全面停割。截至上周四，轮胎厂开工率继续下调，其中全钢胎下调4个百分点至56.5%，半钢胎下调1.5个百分点至64.8%。截至12月16日，青岛贸易环节库存继续累库，保税区区内区外合计54万吨，回升至近五年中性水平。估值角度，尽管产地基差对期价影响力下降，但海南胶水原料价格跟随期价下行，并未在停割前止跌，盘面仍有套保利润。

　　总体而言，随着疫情政策调整，国内目前正处感染人数快速上升期，对即期经济活动存在一定抑制作用；同时，明年经济工作会议结束，本轮自11月份以来的反弹在节奏上有所放缓，强预期需等待弱现实跟上，关注12500元/吨前期平台区域支撑力度。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周二纸浆期货主力合约SP2305有所企稳，较上一交易日收盘价上涨4元/吨至6506元/吨，涨幅0.1%；近月SP2301上涨102元/吨至7062元/吨，涨幅1.5%，1-5月差再次走强。山东地区针叶浆人民币市场低价区域报价为6950~7150元/吨。

　　上周由于浆价上涨，人民币长约价格与俄针远期船货价格一度接近平水，期货近月合约也修复与即期船货的贴水。但在下游部分板块负利润的背景下，期价在确认价格上边界后承压回落。上周期货仓库库存和厂库库存有较大幅度增加，其中仓库库存增加近1.5万吨至22.7万吨，厂库增加0.6万吨至6.0万吨。不过，由于SP2301当前持仓量仍有3万余手，对应30万吨库存，近月投机空头减仓造成期价上行。

　　落脚到交易，SP2305空单可择机减仓。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收涨92美元，涨幅1.12%，LME铝收涨1美元，涨幅0.06%，LME锌收涨65美元，涨幅1.15%，LME镍收涨895美元，涨幅3.29%，LME锡收涨535美元，涨幅2.29%，LME铅收涨42美元，涨幅1.96%。从消息面看，美国12月Markit制造业PMI初值46.2，创31个月新低，预期47.7，前值47.7。欧元区12月制造业PMI初值为47.8，预期47.1，11月终值47.1。中央经济工作会议强调把恢复和扩大消费摆在优先位置，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。巴拿马可能将在本周发出命令，要求加拿大矿业公司First Quantum Minerals暂停其在该国的大型铜矿项目Cobre Panam矿的运营。由于一些欧洲买家避开俄罗斯，加之可能存在供应过剩，俄罗斯最大的镍生产商Norilsk考虑将明年镍产量削减约10%。据SMM调研数据显示，上周国内主要大中型铜杆企业开工率约为67.98%，较上周回升1.35个百分点，再生铜杆周度开工率回升0.94个百分点，至49.19%。SMM全国主流地区铜库存减少1.24万吨至8.19万吨，国内电解铝社会库存48.3万吨，较上周增0.1万吨，铝棒库存减少0.18万吨，至5.96万吨，七地锌锭库存总量为5.6万吨，较上周减少0.1万吨。美联储加息持续，美元高位震荡加大。操作建议短线交易为主，买铝空锌基本面强弱对冲策略，铝跨期正套可继续参与。观点仅供参考。

　　钢材：

　　中天钢铁上调下旬螺纹出厂价50，商家对后市行情并不乐观，大多处于观望。从供应上来看，由于钢价拉涨且今年钢厂“平控”压力不大，生铁产量周环比上升，整体维持在220万吨/日的水平。从需求来看，南方地区“年底赶工”需求尚在，预计随着户外施工的停止，现货价格将逐步承压，钢价逐步承压。从技术面上，盘面高位减仓，阶段性高点已至，钢价震荡趋弱。

　　河北省制定了《河北省非煤矿山安全专项整治若干措施》，该措施以大幅减少非煤矿山生产系统数量和非煤矿山县数量为目标。据Mysteel调研部分河北中小型矿山，40%的企业表示已收到30万吨以下小型矿山明年不让复产的消息。基本面来看，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1127.5万吨，环比增加48.6万吨，随着铁矿石港口库存的上升，矿价承压。技术上看，黑色金属高位大幅减仓，阶段性高点已至。铁矿随着钢材价格震荡趋弱。

　　双焦：

　　焦煤方面，市场受疫情影响，原料煤短缺，道路运输价格性，入炉成本走升。焦化企业近期有放缓原料煤采购节奏，市场方面流拍比例增加，部分煤种成交价格回落。综合来看，目前炼焦煤价格受下游补库需求以及供应收缩运行仍将维持坚挺运行，但后续上行空间有限。焦炭方面，第四轮提涨遇到阻碍，钢厂暂未有所回应。焦化厂在利润修复，原料到货后开工有所回温，但场内库存仍维持低位运行。下游钢厂方面，钢厂高炉开工企稳，铁水产量小幅修复，厂内焦炭库存仍维持中偏低水位，焦炭现货短期偏强仍将维持。观点仅供参考

　　昨日沪深两市延续弱势，午后指数探底回升，但跌幅依旧显著。两市超2600只个股下跌，成交额继续缩量至不足6400亿，北向资金小幅净买入逾11亿。行业方面，消费和地产板块跌幅居前，医药板块继续调整，新能源相关概念逆市活跃。消息面，日本央行允许基准利率从0.25%上升至0.50%，同时大幅修改收益率曲线控制计划，引发日元大幅上涨，日本股市大跌。其次，国内最新LPR利率保持不变。总体上，在利好兑现之后，前期上涨板块面临资金获利出逃的情形。同时外部市场频现扰动拖累内盘，市场情绪持续消退，指数面临短期的调整。对于后市，当前市场重点关注疫情第一波冲击后的具体情况，同时也决定了后续市场能否企稳，建议维持稳健态度。观点仅供参考。

　　豆粕：

　　昨日连粕震荡下行，全国各地现货商豆粕报价下调0-40元/吨，其中天津贸易商4660元/吨持稳，美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少13.8%，比去年同期减少15.2%。南美天气方面，巴西除部分南方城市出现干燥外，整体降水较充沛，有利于大豆正常生长；而阿根廷周末大部分时间都很干燥，尽管气温相对温和，阵雨预计将在周末返回该国。国内方面，国内开机随着到港量的增加逐步回升，现货市场情绪有转稳趋势，现货基差连续走弱加上榨利改善后油厂买船加快动摇了市场对于远月基差的信心，预计近期豆粕现货价格仍以易跌难涨的趋势为主。

　　油脂：

　　马来西亚BMD毛棕榈油期货冲高回落，竞品油脂美豆油承压下行以及马来机构报告显示出口量环比下降的压力较强。内盘方面，连盘棕榈油先涨后跌，午后表现偏弱。现货市场方面，成交不佳，华南基差走低，罐容压力加大。国内24度棕榈油均价7770元/吨。目前产区进入减产季后基本面趋于平淡，而国内植物油及油料在近期大量到港，棕榈油重点地区商业库存已接近百万吨水准，高库存压力另价格承压。另一方面，随着近日国内感染人数快速增多，市场转而交易餐饮堂食消费短期内受到超预期冲击。操作方面观望为主。

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