汇通财经APP讯——铜：上周五晚铜价走强，沪铜主力涨近1%至79040元，伦铜回升至近9800美金。宏观偏多。国内工信部表示有色金属等重点行业稳增长工作方案即将出台，供给收紧预期升温。同时，海外美联储陆续放鸽暗示降息，美元小幅回落亦对铜价形成支撑。基本面中性偏空。上周全球库存在美国铜进口关税政策影响下延续回升1.3万吨至49.6万吨，其中上周国内铜累库0.31万吨至8.46万吨，保税铜累库0.22万吨至6.93万吨，LME铜累库高达1.26万吨至12.22万吨，COMEX铜累库0.78万吨至22万吨。总体来看，国内供给侧政策预期升温，供给收紧担忧预计将赋予铜价中枢上修，预计短期铜价企稳回升为主。不过当前海外宏观扰动仍存，关税与货币政策前景仍存在诸多不确定性，加之终端需求尚未全面回暖，谨慎过分乐观上方空间。今日沪铜主力运行区间参考78000-79500元/吨。策略上，短线观望或区间操作。

　　股指期货：上一交易日，上证综指涨0.50%，深证成指涨0.37%，创业板指涨0.34%，科创50涨0.19%，沪深300涨0.60%，上证50涨0.28%，中证500涨1.08%，中证1000涨0.25%。两市成交额为15710.43亿元，较前一交易日增加约316.74亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：有色金属(2.10%)，基础化工(1.36%)，钢铁(1.34%)。表现最差的行业分别为：传媒(-0.98%)，电子(-0.49%)，轻工制造(-0.41%)。基差方面，四大期指基差小幅走强。IH、IF当季合约年化基差率分别为0.50%、-2.20%，IC、IM当季合约年化基差率为-8.80%、-11.50%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。上个交易日沪指震荡上行，收涨0.50%，两市成交额有所上升。昨日沪深两市震荡上行，两市成交额小幅增加，四大期指基差持续走强，或表明短期市场结构性调整完毕，股指有较大可能再度上行。近期化工、钢铁等周期型产业走强，或受“反内卷”政策维护市场秩序提振，但其或更多为估值端的修复，盈利端或仍需过剩产能出清打开提升空间。总体来看，经济数据稳中有升，我国经济有望持续稳步扩张，短期调整较难对指数中长期上升趋势造成影响。IC、IM受短期情绪、预期改善表现或强于IF、IH，建议保持多单持有。

　　股指期权：上个交易日，上证综指涨0.5%，深证成指涨0.37%，创业板指涨0.34%，科创50涨0.19%，沪深300涨0.6%，上证50涨0.74%，中证500涨0.28%，中证1000涨0.25%，深证100ETF涨0.67%。两市成交额为15710.43亿元，较前一交易日增加316亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：有色金属(2.1%)，基础化工(1.36%)，钢铁(1.34%)。表现最差的行业分别为：轻工制造(-0.41%)，电子(-0.49%)，传媒(-0.98%)。7月以来，股指走强核心驱动主要来自于政策托底以及资金宽松："反内卷"政策持续酵，保险资金长周期考核新规，叠加央行逆回购放量维稳流动性，带动市场风险偏好明显回暖。在国内政策端积极发力以及流动性宽松支撑下，市场风险偏好有望进一步改善，股指或以偏强震荡为主。策略方面，中期期权备兑组合可继续持有；波动率方面，随着市场回归震荡区间，可适当布局波动率卖方策略。

　　铁矿石：7月18日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周增加0.31个百分点，同比去年增加0.83个百分点；高炉炼铁产能利用率90.89%，环比上周增加0.99个百分点，同比去年增加1.27个百分点；钢厂盈利率60.17%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加28.14个百分点；日均铁水产量242.44万吨，环比上周增加2.63万吨。库存7月18日Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8822.16万吨，环比减157.48万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为301.25万吨，环比增2.76万吨；库存消费比29.29天，环比减0.79天。Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量14381.51万吨，环比增加34.62万吨；日均疏港量338.76万吨，增0.96万吨。主线逻辑供给来看，目前进入七月，后续发运有回落预期。需求方面，钢厂盈利率仍维持在6成左右，最新日均铁水产量较上周增长2.6万吨重返242万吨关口，略超预期，需求韧性较强，下游五大材表需也呈现弱稳，库存保持小幅的去化。整体来看，铁水高位运行，短期市场情绪支撑，多头对利多消息敏感，矿价预计震荡偏强运行，但需注意价格已行至去年9.24以来的高点，关注上方压力。策略关注主力合约800-810附近的压力。

　　焦炭：国新办发布会上，工信部强调产业转型升级步伐持续加快，装备制造业、高技术制造业增加值上半年分别增长9.5%和35.5%，对规上工业增长贡献提升。数字化转型加快推进，工业绿色低碳发展成效显著，绿色工厂产值占制造业总产值超20%。下一步，工信部将聚焦推动产业结构优化升级、强化产业链供应链韧性，结合市场化、法治化手段，推动落后产能有序退出，持续提升工业经济运行质效。焦化厂库存下降5.53万吨，钢厂库存上升1.19万吨，港口库存下降0.97万吨，焦炭总库存下降5.31万吨。

　　焦煤：1.7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程在西藏林芝市正式开工，总投资约1.2万亿元，将建设5座梯级电站，采用截弯取直、隧洞引水开发模式。工程以外送消纳为主，兼顾西藏本地需求，标志我国清洁能源开发和西部能源基地建设迈出重要步伐。矿山库存减少38.11万吨，洗煤厂库存减少5.53万吨，焦化厂库存上升36.76万吨，钢厂库存上升8.17万吨，港口库存下降0.14万吨，总库存上升5.68ga万吨。

　　螺纹钢：钢铁利润好转，日均铁水产量坚挺，高炉开工率居高不下，原料端刚需较强，成本支撑仍在。短期市场情绪回暖的情况下，钢厂积极出货为主，但终端消耗并不尽人意。五大钢材品种中，螺纹产量减幅突出，库存环比累库2.89万吨，表观需求下降15.33万吨。短期供需矛盾不显著，宏观政策引发行业正反馈修复，钢价继续偏强运行。

　　热卷：产业端，钢联数据显示，上周热卷产量减产2万吨，库存微降2.65万吨，表需小幅回升1.28万吨。钢厂减量供应，成材端矛盾尚未完全显现，宏观政策引发行业正反馈修复，整体情绪偏强。短期热卷继续偏强运行。策略上，短期偏多操作，谨慎追多。

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