美联储内部对降息态度不一，但对鲍威尔辞任一事态度多持反对意见，市场多有声音表态支持美联储运营独立性，特朗普对等关税计划持续推进。国内经济数据表现强韧，行业反内卷及地方发展因势利导的支持政策推动国内交投市场情绪向好。

　　几内亚+澳洲铝土矿港口出货量小有下行，CIF报价小有调减但整体保持稳定，国内氧化铝生产利润修复，现货价格保持坚挺维持在3200元/吨上下，周度单产水平保持且小有调增，氧化铝期货仓单水平快速下行至6千吨，警惕挤仓风险，实际国内氧化铝库存仍在累增加，下游需求稳定但增量有限。

　　废铝供应不足，部分企业受资金+原料限制，落地新产但运行能力不足，铝合金锭库存持续累增，行业冶炼周度开工率小有下降，下游消费铝合金板带箔消费相对较好，其他系品类消费淡季效应明显。

　　电解铝冶炼开工保持稳定，年内仍有小幅增量投放，产能天花板限制供应上限，库存上看，海内外交易所+社会库存拐入累库周期，下游压铸开工淡季之下明显承压。

　　氧化铝现货坚挺，基差收敛，期货仓单低位去化，带动期价上行，注意目前氧化铝开工产能保持高位且远期仍有较大量新投，供应过生预期之下，现货贴水盘面套保压力将快速走增，建议关注上方价格套保或高位布空机会。

　　铸造铝合金生产原料不足，运行产能或有拖累，库存累增，下游淡季消费疲软，价格上行空间有限。

　　电解铝供应稳定小有增，需求淡季承压，库存拐入累库周期，情绪面上冲推动铝价，基本面仍有压制。

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