重点推荐：1传媒陈筱认为万达院线上半年业绩快速增长，三项海外收购开启外延发展布局加速全球化，与BAT开展电商合作，将提高用户附加值，目标价333元。2军工原丁认为改革举措远超市场预期，随着催化剂叠加出现，军工股仍将保持强势，维持行业“增持”评级。一般推荐：1医药胡博新认为乐普医疗12.8亿元定增过会，将加速心血管生态圈布局，并涉足医疗器械领域，核心高管参与定增、信心充足，目标价65元；2家电范杨认为美的集团盈利能力提升，O2O战略和智能家居、智能制造逐步落地，目标价41.2元；3青岛海尔，盈利能力因产品结构改善而提升，高端市场份额持续提升，目标价13.2元。

一、今日重点推荐

1、公司更新：万达院线（002739）《内外兼修，互联网应用带来新成长红利》

结论：维持“增持”评级，维持目标价为332.6元。中报业绩符合市场预期，公司上半年在共享国内影视业繁荣盛世同时，加速外延拓展步伐并布局互联网传媒市场，中长期优势明显。维持公司2015-2017年EPS预测2.64/4.06/5.49元。我们认为公司短期有望享受国内观影市场高度繁荣的红利，中期有望全球化扩张挟渠道以令内容，长期看在集团的支持下，实现业务间的流量互导及品牌强化。维持目标价332.6元，维持“增持”评级。

营收增长可观，稳居国内院线票房收入首位。2015H公司营收34.86亿元（+41%）、净利润6.29亿元（+50.43%），实现票房收入28.5亿元（+43.3%），国内同期票房增速48%。公司票房收入、观影人次、市场占有率、单银幕产出等指标均保持全国第一，下属42家影城进入全国票房收入前100名。

外延并购加速发展，放眼全球观影市场。报告期内，公司以现金3.66亿美元收购澳洲第二大院线公司Hoyts、收购世茂股份18家影院及数据化电影公司慕威时尚，此三项国内外重大资产重组标志着公司开启外延发展布局，为2020年获取全球20%的院线市场的战略目标。

互联网工具应用强化，提升盈利能力可期。公司亿与阿里百度腾讯签订战略协议，开展网上购票、电商平台宣传推广、以及百度地图定位影院位置等功能。有望通过一系列电商合作，提高单位用户附加值。

风险提示：政策、市场和经营管理或对公司经营构成一定不确定

2、行业更新：航空航天军工《为军工改革喝彩》

今天，我们为军工改革喝彩。今天（8月31日）军工板块一路领涨A股，更重要的是，今天是军工改革的大日子：电子科技集团旗下的杰赛科技、四创电子相继停牌；中国船舶重工集团旗下的风帆股份公告包含研究所在内近140亿的军工资产重组方案；加上周六（8月29日）航天科技集团公布近60亿规模的资产重组计划。这几天军工可谓好事不断，这些方方面面的改革举措，远超市场预期。维持昨天（8月30日）我们发布《金九红十，军工将再领风骚》报告观点，我们判断，随着催化剂叠加出现，军工股仍将保持强势，维持行业“增持”评级。

为坚定推进军工改革的管理层喝彩。按照如此的改革力度，我们预计，在9-10月在国防工业资产证券化、研究院所改制、国防布局调整等方面有可能出现全方位、多层次的改革突破。在当前市场对于我国推进改革力度出现某些怀疑的背景下，国防工业改革将有可能成为我国改革事业的最大亮点。

受益标的排序：1）改革主线：航天三剑客（航天动力、航天长峰、航天科技）；电科四大天王（国睿科技、卫士通、杰赛科技、四创电子）；2）军民融合：银河电子（业绩高增长、最具估值吸引力的军工平台型公司）。

事件回放：

8月29日，航天科技集团公布近60亿规模的资产重组计划。标志着航天系资本运作大幕正式开启。

8月31日，杰赛科技（002544）公告拟筹划重大事项并停牌，涉及收购北京中网华通设计咨询有限公司股权、中华通信系统有限责任公司位于北京丰台区南四环西路188号二区的房产等通信或互联网行业相关的资产、开展项目投资建设并配套募集资金。

8月31日午后，四创电子（600990）临时停牌，公告称因正在筹划股权激励或员工持股重大事项。

8月31日晚间，风帆股份（600482）发布了重大资产重组预案。风帆股份向中船重工集团、七?三所、七?四所、七一一所、七一二所、七一九所、中国重工、中船投资、风帆集团发行股份，以购买预估值为138.75亿元的标的资产。通过本次交易，公司将成为国内技术最全面、中船重工集团的动力装备资本平台，加速实现军工资产证券化。

风险提示：国防工业改革进程受阻或集团资本运作低于预期的风险。

二、今日一般推荐

1、公司事件点评：乐普医疗（300003）《定增获批，加速心血管生态圈布局》

公司非公开发行股票获得证监会发审会审核通过。

评论：

定增落地，加速心血管生态圈布局，维持增持评级。此次定增募集资金总额不超过12.80亿元，用于补充公司流动资金，为公司建立包括制药、器械、服务和移动医疗四位一体的心血管全产业链平台型企业提供充分的营运资金支持，加速公司内生与外延并购步伐，进一步完善心血管生态圈布局，维持盈利预测2015-17 年 EPS0.73/0.93/1.18元，3年 GAGR31%,维持增持评级，目标价65元。

核心高管参与定增，彰显对公司发展的信心。公司实际控制人蒲忠杰先生以及公司核心高管间接参与定增（定增价21.41元/股，出资2.87亿，占比22%，锁定期3年），彰显对公司发展的信心。此外，新东港董事长王云友先生出资3.68亿参与认购，占比29%，此次定增落地，实际控制人，高管和上市公司利益将进一步锁定，加速推动公司发展。

强劲业绩支撑，器械加速，药品高增长。公司主业保持高速增长，2015年上半年整体收入13亿，增68%，业绩表现靓丽。其中主导器械板块收入16%，新一代无载体支架53%，未来完全可降支架、双腔起搏器和左心耳封堵器上市，有望成为器械板块增长加速器。公司并购宁波秉琨，在器械板块外延拓展至IVD及外科手术器械领域，成长空间逐步拓宽。药品板块，公司围绕心血管药品快速布局，年初新东港制药并表，新增品种阿托伐他汀钙增492%，氯吡格雷基药市场拓展，乐普药业收入增 96.02%。医药板块有望成为公司业绩的另一个强劲支撑点。

心血管生态圈布局逐步完善。上半年公司先后并购优加利，护生堂电商平台等完善移动医疗平台，并推出同心管家及心衰管家两款APP，目前已开始上网运行。公司围绕心血管生态圈快速布局，有望成为最具竞争力的专科移动医疗平台。

风险提示：可降解支架新技术研发风险；并购整合风险。

2、公司更新：美的集团（000333）《冰洗增长亮眼，盈利能力稳步提升》

下调盈利预测，下调目标价至41.2元，维持“增持”评级

考虑到不断趋弱的市场需求和不断增加的竞争压力，我们下调公司2015/2016年收入预测至1465/1549亿（原1651/1849亿，-11/-16%），下调EPS预测至2.94/3.18元（原2.99/3.6元，-2/-11%），下调目标价值至41.2元（原44.29，-7%)，对应2015年14x PE。维持“增持”评级。

冰洗增长亮眼，盈利能力提升，但收入增速趋于下降

2015年上半年实现营业收入825亿元，同比上升7%；归属于股东的净利润83亿元，较上年同期增长26%，对应EPS 1.97元，净利率11%。Q2单季收入400亿，同比增长3%，归母净利润50亿元，同比增长22%。分产品：空调收入428亿元（+3%），冰箱收入60亿（+20%），洗衣机57亿（+23%），小家电193亿（+9%）。利润增速基本符合我们预期。

转型持续推进：O2O战略、“双智”战略逐步落地

2015年上半年，美的电商全网零售额突破70亿（yoy+78%），线下美的旗舰店总数突破2100家（相比2014年底增加200家），O2O战略推进顺利。同时公司智慧家居战略稳步推进，与小米的合作初显成效，智能产品占比不断提升。8月公司再与日本安川合作开发工业机器人和服务机器人市场，智能制造成为未来的新发展方向之一。

下半年增长压力或进一步增大

我们认为目前家电行业增长压力较大，行业竞争日趋激烈，上半年公司空调业务已经开始承压，而下半年增长压力可能还会增加。

风险：下半年增长压力增大，业绩增速持续下滑。

3、公司更新：青岛海尔（600690）《收入加速下滑，盈利能力提升》

下调公司收入/盈利预测，下调目标价至13.2元，维持“增持”评级

青岛海尔中报空调业务大幅负增长，考虑到空调行业增长压力的持续性，我们认为这一趋势将持续一段时间。下调公司2015/2016年收入预测至832/892亿（原971/1068亿，-14/-16%），下调EPS预测至0.73/0.77元（原0.95/1.13元，-23/32%），下调目标价至13.2元（原19.6元，-32%），对应2015年18xPE估值（下调幅度大于利润是考虑市场整体估值中枢下移的结果）。维持“增持”评级。

2015H收入加速下滑，盈利能力有提升，整体低于我们预期

上半年公司收入419.2亿（yoy-10.8%），归母净利26.29亿（yoy+2%），毛利率27.8（同比+2.8pct），净利率7.9%（同比+0.9pct）。其中Q2收入200亿（yoy-18.5%），归母净利16.5亿（yoy-3.5%），单季度净利率10.1%，为5年内新高。整体而言，收入加速下滑，盈利能力因产品结构改善而提升，经营情况低于我们此前预期。

高端市场亮眼，转型持续推进，但预计Q3-Q4业绩仍旧承压

得益于高端市场份额持续提升，公司盈利能力得以提升，同时公司在智能家居、工业4.0等方面的转型仍在稳步推进，成为未来的主要看点。但由于需求趋弱，我们认为公司基本面在Q3-Q4仍旧承压，特别是空调业务，继上半年收入下滑18%之后，Q3、Q4仍大概率继续下滑，对全年收入和盈利构成负面影响。

风险：空调行业压力持续增大，盈利水平无法维持。

转载自国泰君安证券研究。

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