文章来自——光大期货研究所

生猪：出栏积极性不减，生猪现货延续下跌
1、生猪现货价格延续下跌，但由于期货已连续数日延续下跌，悲观情绪得到一定释放，昨日生猪期货价格止跌企稳。2303合约昨日收涨1.71%，但周度仍累计收跌1.01%。2301合约仍延续下行趋势。
2、随着现货价格持续下跌，近期养殖端出栏积极性仍不减，市场供给压力仍较大。终端市场白条走货缓慢，叠加部分屠宰厂开工受限，再次对猪价形成利空，生猪现货价格延续下跌。卓创样本点数据显示，12月20日，中国生猪日度均价15.82元/公斤，较上周跌3.64元/公斤；基准交割地河南地区猪价16.1元/公斤，较上周跌3.74元/公斤。
3、各类养殖主体出栏积极性不减，市场供给充足。养殖端对后市猪价持悲观预期，多数选择低价出售。从生猪出栏体重来看，目前生猪出栏均重仍在延续下降，前期压栏的大猪正在积极出栏，对市场供给形成冲击。终端需求弱势局面尚未改变，白条走货状况差。与此同时，部分屠宰企业存在开工受限的问题。目前供需基本面对猪价形成利空，延续弱势运行。在终端需求没有明显起色前，供给压力仍将对猪价形成利空，整体猪价大概率弱势运行，关注终端需求以及出栏量变化对猪价的影响。期货在近期持续回调后，悲观情绪得到一定释放，生猪2303合约已跌破养殖成本线，从情绪上或将对期货价格形成一定支撑，短期主力合约有所企稳，后市关注市场情绪及资金流向对盘面的影响。

鸡蛋：终端需求未见起色，鸡蛋现货价格延续回调
1、鸡蛋期货价格在经历前期持续回调后，昨日出现企稳迹象。截至周二，本周2301合约累计跌0.77%，2305合约收跌0.31%。从目前基差表现来看，2301合约基差有所回归，截至12月20日，鸡蛋2301合约对山东地区基差711元/500千克。
2、终端消费平淡，采购积极性不高。库存压力微幅增加，但整体压力不大。鸡蛋现货价格整体仍延续弱势运行，但部分地区有所企稳，卓创样本点统计数据显示，12月20日，中国褐壳蛋日度均价5.03元/斤，较上周跌0.3元/斤。
3、随着春节逐渐临近，养殖户补栏积极性再度减弱，补栏意愿下降，鸡苗价格下跌。12月15日，卓创统计周度鸡苗价格3.34元/只，较前一周跌0.08元/只。本周，养殖单位淘汰老鸡积极性较前期略有好转，少数有压栏惜售情绪，多数市场出栏量小幅增加，老鸡周度淘汰量较上周略有增加。本周生产环节库存天数逐渐增加、流通环节库存天数先增后降，整体库存量暂处正常水平。目前影响蛋价的最为重要的因素仍是终端需求，终端需求仍延续弱势，经销商心态谨慎，多随销随采，整体走货速度平稳。后市重点关注需求恢复进度对蛋价的影响。期货价格在经历持续回调后，市场情绪得到一定释放，短期期货价格或将出现一定反弹。但由于基本面仍延续弱势，期货反弹幅度较为有限，关注资金流向和市场情绪变化对期货盘面的影响。

玉米：进口到货冲击市场，谷物区间继续下移
外盘：周初CBOT美麦下跌，因对全球经济担忧情绪打压谷物市场价格。周末阿根廷作物种植区降雨利于作物生长，欧盟和英国的谷物产量预计也将恢复增长，在黑海谷物出口问题缓解之后全球谷物供应紧张的担忧消退。周初美玉米期价承压下行，降雨对阿根廷大豆和玉米较为有利，国际谷物价格整体延续承压表现。
国内：玉米现货报价偏弱运行。东北市场玉米变动幅度有限，下游企业根据玉米到货情况调整报价。华北玉米报价整体偏弱运行，部分农户节前陆续出货，回笼资金。下游企业依据到货车辆下调玉米收购报价。销区玉米以稳为主，进口玉米陆续到货，下游企业滚动补库，观望情绪浓厚。
期货：技术上，在近期生猪期价快速下跌过程中，玉米、小麦、豆粕等上端饲料产品报价也跟随调整。在生猪养殖利润压缩、淀粉及下游产品报价持续偏弱的情况下，原料供应增加与下游消费疲软的利空情绪叠加，玉米近、远月合约价格区间继续下移。

油脂油料：粕强油弱  看好美豆市场
1、南美一场降雨令美豆上冲失败，价格再次回到前期区间，主力合约1460美分/蒲获得支撑。对于后市来说，美豆的核心题材还是南美产量和美豆需求两条。降雨令阿根廷出现极端减产的概率降低，但天气炒作在1月还将继续展开，市场将保持一定天气升水。美豆自身需求不差，无论是出口需求还是压榨。正常（阿根廷非极端减产）情况下，美豆完成出口和压榨目标压力不大，美豆紧张库存担忧难以消散。所以，美豆预计维持偏强震荡走势，如阿根廷问题1月再次严重，不排除美豆向上突破的可能。国内豆粕期货跟随偏强运行。现货预计偏弱运行，因国内开机率随着到港量增加而回升，终端成交低迷，现货基差走弱，油厂报价松动。看弱现货基差，35反套。
2、油脂再次调整支撑位。宏观需求担忧、原油价格等利空情绪暂告一段落，但不能完全判定风险消散。GAPKI显示的印尼10月供需数据和马来高频数据均显示产地库存压力下降，利多。印度SEA 11月报告数据显示，需求国库存高，打压后期进口预期，利空。国内油脂油料继续到港，终端需求低迷，现货氛围偏空。国际强于国内，35反套，菜棕价差高位回落，看弱现货基差。

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