文章来自——光大期货研究所

一、玉米：美玉米反弹，国内跟涨
外盘：周二美玉米领涨、美麦跟涨。美国中西部地区玉米仍面临炎热和干燥天气的侵袭，美玉米作物生长优良率低于预期。从巡查团对美国中西部地区的调查来看，美国中西部地区作物情况不乐观对远期价格带来支撑。
国内：8月初开始的国际、国内商品市场中高温、限电等热点问题炒作对商品市场形成利多影响，玉米进口成本的上涨和高温天气关联度较大。今年国内玉米市场北涝南旱，玉米市场区域性生长不均衡的表现，导致市场各分析机构对今年新玉米产量预估也存在较大难度。消费市场方面，7月猪料消费下降，淀粉下游市场采购低迷。在华北、华南新粮上市冲击之下，玉米市场下游消费采购意愿弱，玉米现货成交仍持续低迷。
期货：周二玉米1月合约减仓上行，受美盘上涨及国内近期干旱天气的影响，玉米1月合约当日选择突破震荡区间后上行。当日玉米1月合约领涨、9月合约跟涨，技术上玉米1月合约短期继续关注2750元的前高压力表现。

二、生猪：增仓上行，近月领涨
1、 周二生猪主力2301合约继续上行，近期生猪市场的强势表现吸引多头资金积极参与，市场普遍预期1月合约猪价突破前期高点后，春节消费旺季到来前期价有望延续强势表现。周初生猪期价近强远弱，在生猪近月合约上涨带动下，生猪3、5月合约呈现跟涨表现，周二生猪3月和5月合约分别上涨1.56%和0.68%。
2、 现货市场方面，周二全国猪价整体飘红，市场预期本周猪价仍将偏强运行。周初国内多地猪价稳中上行，东北和华北市场主流价格在20-22元/公斤，国内普涨0.2-0.6元/公斤。河南外三元120-130公斤的猪价为22.21元/公斤，较前日上涨0.67元/公斤。上市公司公布的生猪销售数据显示，7月规模厂出栏正常，市场看涨预期浓，散户压栏惜售，屠宰企业只能提价收购，白条市场仍未明显转好，走货速度偏慢。消费市场，7-8月的高温导致消费疲软但猪价仍在上涨，这一情况也提升了养殖企业对未来猪价的看涨预期。
3、 技术上1月合约猪价突破上行，生猪市场技术性强势表现使得猪价看涨预期强化并对短期猪价形成持续利好支撑。按照河南22.21元/公斤的猪价计算，生猪1月合约23360元/吨的价格升水现货约1150元/吨（较上周价差收缩），下游养殖企业仍在等待远期合约升水扩大后入市保值，提升保值利润。从投机角度看，生猪1月合约中期延续看涨预期，养殖企业依据利润情况入市保值。

三、鸡蛋：多空博弈，主力合约反弹后震荡
1、目前期货盘面面临基本面与资金面之间的博弈。供给延续低位运行，季节性需求支撑，基本面对蛋价形成利多。而持仓数据显示，目前鸡蛋2301合约盘面空头具有资金优势。多空博弈，鸡蛋2301合约在经历上周的低位反弹后，本周震荡偏弱。
2、供给端较为稳定，影响蛋价变化的因素主要来自需求端。从大趋势上来看，季节性需求仍对蛋价形成利多支撑。本周，受到开学季集团备货需求的提振，鸡蛋现货价格小幅反弹。卓创样本点统计数据显示，8月23日，全国鸡蛋均价5.03元/斤，较上周涨0.25元/斤。中秋节前，季节性需求仍将对蛋价形成支撑，但蛋价反弹至高位后，又将对需求产生抑制。因此，我们预计蛋价反复区间震荡概率较大。
3、鸡蛋现货价格偏强震荡，养殖端淘汰意愿有所下降。与此同时，北方地区气温逐渐降低，延淘意愿较南方地区强。本周老鸡淘汰量环比小幅下降，淘汰鸡价格较上周有所上涨。随着各地气温逐渐降低，预计产蛋率将有所回升，鸡蛋供给稳中小幅增加概率大。随着开学季以及中秋节逐渐临近，终端需求继续好转。上周，卓创统计养殖环节、流通环节库存天数较前一周出现下降，说明库存压力较前期较弱。目前养殖户补栏积极性较低，对应下半年供给端对蛋价的利多继续存在，在需求稳定的情况下，中秋节后蛋价回调幅度较为有限。从基本面方面来看，鸡蛋期货盘面存在上涨可能；但从大商所盘后持仓数据表现来看，目前空头具有资金优势，仍需警惕期价再次回调风险。现货方面关注终端需求变化对鸡蛋价格的影响，期货方面关注市场情绪以及资金对期货盘面的影响。

油脂油料：价格向上选择  豆粕率先突破
1、本周国内外油脂油料价格偏强运行，豆粕突破区间，美豆、马棕油和国内油脂期价接近区间上沿。市场跃跃欲试，似乎有全线向上突破的迹象。
2、国际宏观仍有担忧，国内宏观环境转好，市场情绪偏乐观，大宗商品普涨。美豆持续有大单销售，需求前景较好。本周是美豆单产预估高峰期，Pro Farmer周一开始在美国主要农业州的大豆和玉米农田中展开年度巡查，发现那达科塔州因干旱影响作物单产前景远低于上年和三年均值，俄亥俄地区状况较好。西线状况不好，东线一般，市场对9月报告中下调美豆单产预估升温，继续关注后期的作物调研情况。随着豆粕期价大涨，9月期货价格基本贴近现货价格，基差修复逻辑已经结束。后期市场逻辑在于美豆的利好、人民币贬值、豆粕现货成交放量、库存下降等利多题材。
3、油脂方面，马棕油8月大概率累库，印尼高库存压力消化中，发货速度加快，到国内8月棕油到港预计不到30万吨，9月到港压力或超过50万吨，现货豆棕价差拉大，棕油基差走弱。豆油供给偏紧张，而且越远越紧张。目前处于两节备货高峰，需求同比减少10%，需求大于供给量，油脂库存预计继续下降。

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