文章来自——光大期货研究所

玉米：美玉米触及两个月高位，国内震荡上行
1、外盘：美玉米触及两个月高位，因预计炎热干燥天气对作物损害将导致美国玉米单产下降，减产担忧持续。作物生长报告显示，美玉米优良率为54%，之前一周为55%，去年同期是60%，美玉米优良率已经连续五周下降，这也印证了8月中旬开始干旱天气及咨询机构减产调研的预期，同时加重了9月USDA报告下调美玉米库消比的可能。乌克兰农业部长表示，10月农产品出口将增加到600-650万吨较7月出口增加一倍。8月出口190万吨，同比减少60%。22/23年度迄今谷物出口同比下降52.6%至360万吨。
2、国内：周初辽吉港口玉米价格稳定运行，个别优质粮报价上涨，但实际成交有限。随着资金到期粮出库接近尾声，市场供应压力减少，贸易商心态趋向稳定。近期港口到货量下降，玉米下海船只增加，港口库存下降，对价格提供支撑。东北深加工开机率恢复增加，华北玉米市场价格企稳反弹。
3、期货：周初玉米1月合约增仓上行，1月领涨9月跟涨，玉米期价呈现远强近弱表现。周一玉米1月合约增仓6.5万手，在疫情影响扩大、饲料企业备货采购等因素刺激下，资金参与玉米做多的意愿提升。周二国内玉米1月合约震荡收小阴，此前密集成交区2820的压力作用显现，技术上继续关注2800-2820整数关口表现，多单设置动态止盈。投机多头继续关注疫情动态及下游消费企业采购意愿对价格的影响。

生猪：猪价上涨，冻肉抛储调控政策出台
1、期货方面
周二生猪2301合约持仓继续下降，自冻肉抛储政策出台后，生猪1月合约已连续两个交易日减仓，这也是显示出市场对国家出台政策调控生猪价格的措施持较为谨慎的态度。截至周二收盘，大商所生猪期货加权持仓为8.58万手，较上周五的9.01万手减少0.43万手。周末生猪现货大涨，带动生猪近月合约连续两个交易日收阳，生猪期价形成近强远弱的格局。在近月合约领涨的情况下，生猪9-1价差缩小至1265元/吨。
2、现货方面
（1）上周末国内多地猪价联动上涨，且涨势顺延至本周初。周一国内多地猪价继续上涨，东北三省仍是猪价洼地，120-130公斤体重的猪价围绕22.5元/公斤波动，涨幅0.9-1.1元/公斤。全国最高猪价在华东、华南，浙江猪价24元/公斤，广东猪价24.66元/公斤，较周五分别上涨0.8-0.3元/公斤。
（2）农业农村部数据显示，7月全国能繁母猪存栏4298.1万头，环比增加0.5%，环比增幅较6月下降1.7%。农业农村部数据公布6月国内生猪存栏环比增加1.9%，同比下降1.9%。7月国内生猪存栏官方数据仍未公布，生猪存栏情况暂参考饲料工业协会数据。8月中旬饲料工业协会公布了今年7月工业饲料及猪饲料的总量及变量数据，其中7月猪料产量983万吨，较6月猪料产量环比增加4%，较去年同期下降11.1%，已连续两个月同比持续下滑。6-7月短期猪价表现较好，各养殖主体补栏意愿转强。由于母猪补栏周期较长，因此主要以规模养殖企业为主，个人养殖户主要以仔猪补栏为主。
（3）周末期间，受学校开学和月末出栏减少等利多因素影响，猪价上涨且北方地区涨幅明显。在开学季带动下，屠宰企业开工及终端白条走货较前期好转，但是在猪价不断上涨的情况下，下游对高猪价接受程度有限，屠宰出现小幅缩量的表现。
（4）8月30日交割基准地河南生猪现货价格在22.8-23.3元/公斤区间波动，按照23元/公斤计算生猪9月合约22320元/吨的期、现基差为680元/吨，1月合约基差为-585元/吨； 
（5）8月末养殖利润持续高位运行，我的农产品网跟踪数据显示自繁自养头均盈利701.47元，较上月减少55元/头，外购仔猪头均盈利807.42元，较上月减少73元/头。
（6）替代品市场方面，山东近期毛鸡上量明显，猪价上涨对肉鸡价格提振有限，目前市场交投清淡。在供需利空的影响下，毛鸡价格近期仍有下调的空间。消费市场中，近期东北、河南及山东等多地均有疫情复发，疫情影响消费，毛鸡及产品价格弱势为主。
（7）政策方面：国家发改委公布自9月份开始投放政府猪肉储备。文件表示，今后一段时间将迎来中秋、国庆、元旦、春节等多个重要节日。为保障节假日期间猪肉市场供应，国家发展改革委将会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备。同时密切关注市场动态，维护市场正常秩序。
3、策略观点
周末期间，生猪现货大涨。为保证价格稳定，国家发改委周一早公布消息，国家将自9月份开始投放政府猪肉储备。这是发改委会同有关部门在猪价上涨的情况下，自7月以后第二次发布冻肉抛售的调控政策。此前配合政府调控政策，相关部门约谈上市公司禁止压栏，积极出售，猪价承压下行。本次政策表示自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备。受这一利空政策因素影响，生猪主力2301合约多头拉升意愿减弱，当日生猪9月和1月合约联动减仓，1月合约猪价面临阶段性上行压力。同时，当日牧原、温氏等养殖龙头股的价格也呈现出小幅回落的表现，这说明上市公司及生猪养殖户对国家政策性调控都有一定谨慎的预期，猪价上行也将保持稳定及温和的态度。

鸡蛋：家庭备货需求提振，主力合约反弹
1、基本面继续对期货盘面形成利多支撑，鸡蛋主力2301合约在经历上周后半周的回调后，本周延续反弹。近月合约在基差回归的作用下，表现强于远月合约。昨日，鸡蛋2209合约收涨4.87%，鸡蛋2301合约收涨1.3%，收于4212元/500千克。
2、鸡蛋的市场供给端较为稳定，本周受全国多地家庭备货的影响，短期需求得到有效提振，现货价格在经历前期反弹并进入高价区间后，本周延续上行。卓创样本点统计数据显示，8月30日，全国鸡蛋均价5.37元/斤，较前一交易日涨0.12元/斤，较上周涨0.34元/斤。
3、根据生长周期规律，8月新增开产蛋鸡对应3月补栏育雏鸡，而3月育雏鸡补栏量较大，对应8月新增开产量大于今年其他月份。虽然8月老鸡淘汰量较7月增加，但增加幅度较为有限。由此，我们预计，8月在产蛋鸡存栏将延续增加，且增幅或将大于7月。8月种蛋利用率延续历史低位运行，鸡苗价格较低，预计8月育雏鸡补栏量或将延续下降。供给端数据关注今晚卓创公布的在产蛋鸡存栏以及育雏鸡补栏数据。卓创样本点统计库存数据显示，上周各环节库存压力较前一周进一步下降，根据本周需求端表现来看，我们预计本周库存压力将进一步下降，短期蛋价或将继续上行。考虑到家庭集中备货不可长期持续，未来鸡蛋现货价格存在回调可能。操作建议，前期多单谨慎持有，警惕期货价格回调风险。关注今天即将公布的存栏及补栏数据，期货方面关注市场情绪以及资金对期货盘面的影响。

油脂油料：丰产季收割临近，价格偏弱震荡
1、宏观缓解转弱，市场对全球经济需求担忧升温。
2、美豆丰产预期加强，Pro Farmer预计大豆单产51.7蒲/英亩，略低于8月报告预计的51.9蒲/英亩，再考虑到产区天气转好，美豆优良率保持，最终单产或好于Pro Farmer预估，市场对美豆丰产预期增强。同时加拿大菜籽产量预计为1950万吨，同比增长42%。棕榈油产量进入高峰期，目前看产量增产较好，全球油脂油料供给增加。中印欧等主要采购国，采购需求增加，但不及产量增加速度，全球主要产国将进入累库预期中。贸易方面，俄罗斯延大豆出口关税延长两年至24年8月底，并部分禁止油菜籽出口至明年2月，中俄边际可以出口。
3、近期油厂豆粕基差高，走货好，刺激了油厂的开机积极性，大豆单周压榨在190万吨以上，豆粕库存预计稳中有升。豆棕库存均出现增加，只有菜油库存仍在减少，三大油脂总库存小幅回升，供应紧张状况有所缓解，但总库存仍低于正常水平。
4、操作上，预计油粕单边震荡走低，看好豆粕、豆油月间价差正套，棕榈油基差反套。

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