文章来自——光大期货研究所

原油：重拾信心，延续震荡反弹
1、周四油价由涨转跌，其中WTI 9月合约收盘下跌0.84美元至96.42美元/桶，跌幅为0.86%。布伦特10月合约收盘上涨0.73美元至102.4美元/桶，涨幅为0.72%。SC2209以678.7元/桶收盘，上涨4.0元/桶，涨幅为0.59%。周度油价均收涨。
2、宏观方面，美联储加息75个基点符合预期，昨日美国GDP数据公布，数据加剧了经济衰退可能打击能源需求的担忧。但现实情况是通胀仍可能“较长时间”延续高位，加息节奏预期放缓，带来了市场情绪的修复。
3、供应端，G7国家的目标是在12月5日欧盟禁止通过海运进口俄罗斯原油的制裁生效时，设立一个针对俄罗斯石油出口的价格上限机制。此举旨在调控能源价格，从而降低通胀水平。
4、EIA的数据显示，美国上周原油出口455万桶/日，创历史新高，单周出口量暴涨21%。分析称，布油和美油的价差为2020年4月以来最大，预计可能会在未来几周看到美国原油出口的势头持续强劲。截止7月22日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.96631亿桶，比前一周下降1013万桶；美国商业原油库存量4.22086亿桶，比前一周下降452万桶，为2022年5月27日当周以来最大降幅；美国汽油库存总量2.25131亿桶，比前一周下降330万桶，为2022年5月13日当周以来最大降幅；馏分油库存量为1.11724亿桶，比前一周下降78万桶。原油库存比去年同期低3%；比过去五年同期低约6%；汽油库存比去年同期低3.86%；比过去五年同期低约4%；馏份油库存比去年同期低19%，比过去五年同期低23%。
5、综合来看，供应端仍面临较大的不确定性，而需求端整体跟随情绪变化，盘面表现为反复震荡运行，但悲观的情绪已然有所修复。

燃料油：低硫供应紧张稍有缓解，高硫市场结构小幅走强
1、供应方面，数据显示，7月1日-19日期间，欧洲从俄罗斯进口的柴油量为82.5万桶/日，为3月以来最高。受柴油市场疲软和供应预计增加影响，从上周五至本周新加坡低硫市场近月价差暴跌，市场结构有所走弱。随着8月下半月船货交易开始，成品和低硫调和组分进入供应紧张有所缓解，亚洲低硫燃油市场预计将面临进一步压力。预计8月西方将有180至200万吨低硫套利原料流入新加坡，低于7月预计到达的220万吨左右。尽管预计8月抵达新加坡的来自西方的低硫套利原料流入量略低于7月，但来自新加坡内部的增量供应预计将缓冲进入8月的供需平衡。
2、需求和库存方面，截至7月27日当周，新加坡燃料油库存录得1804.6万桶，环比前一周减少175.6万桶（8.87%）；富查伊拉燃料油库存录得1281.3万桶，环比前一周增加26万桶（2.07%）。随着中东气温攀升，可能需要更多燃料油供应来满足用于降温的电力需求。数据显示，7月18日开始的一周，约有70万桶燃料油从富查伊拉运往沙特电力公司。
3、整体来看，如果海外汽柴油市场继续走弱，那么低硫燃料油供应紧张的局面有望得到进一步改善，叠加高硫发电需求告一段落，高低硫价差有望收敛。后期关注8月3日的OPEC+会议结果、成品油裂解利润变化和高硫发电需求的持续兑现情况。

沥青：8月供应继续增加，需求有待观望
1、供应方面，截至7月27日，本周国内沥青70家样本企业社会库库存共计87.4万吨，环比跌2.1万吨或2.4%；国内沥青76家样本企业产能利用率为38.3%，环比涨0.8个百分点。目前炼厂8月的生产计划逐步增加，但是具体增量有限，同时炼厂和社库库存压力也比较有限。整体现货市场还是以偏紧为主。
2、需求方面，随着降雨天气的短暂结束，整体有所恢复，但多以消耗社会库存为主。受限于资金影响，终端部分项目目前动工的不多。
3、整体来看，随着沥青加工利润的好转以及主力炼厂一次加工能力的提高，预计后期沥青供应有望维持稳中增加态势；需求端方面，国内沥青市场需求仍有一定的利好预期，但短期未见显著改善。如若油价企稳且后期终端需求能够兑现，那么沥青盘面价格有望得到支撑，短期内整体仍以跟随油价波动为主。

PTA&MEG：供应加速收缩，价格止跌反弹
1、本周PTA均价在6017.5元/吨，涨251.5元/吨；MEG均价在4235元/吨，跌45元/吨。
2、PTA供应端，周内降负检修比较频繁，逸盛宁波3线停车，4线提至满负荷，逸盛大化225降负至6成运行，百宏降负至8成，至周四PTA负荷调整至69.1%。
3、MEG供应端，截至周四国内乙二醇整体开工负荷在46.20%（较上期下降5.80%），其中煤制乙二醇开工负荷在43.58%（较上期下降7.87%）。中科炼化周三临时停车预计周末重启，恒力180万吨装置开始执行检修计划，加上新杭能源、新疆广汇、新疆天业、新疆天盈等装置8月存在检修计划，乙二醇8月去库幅度在15万吨左右。
4、周内聚酯检修与重启并行，整体来看负荷略有提升，至周四聚酯负荷在79%，后期仍处于缓慢回升的轨道当中。终端负荷总体环比提升，加弹开工提升至66%，织机开工提升至55%，周内下游补库节奏延续，涤丝产销阶段性放量，织造工厂备货明显增加，但订单情况来看有一定走弱，受制于库存压力，终端布商对织造的下单量有减少。 
5、TA来看，在供应端加速收缩的情况下，供需面略有改善，价格止跌反弹，且当前PX端加工利润已经明显减少，亚洲地区PX供应在部分裂解装置整体降负的情况下有一定收缩，使得PX近期表现偏强，成本端对PTA有一定支撑，预计短期PTA价格表现坚挺；乙二醇方面，周内港口库存仍呈现上升趋势，但后期存在大幅去库预期，乙二醇处于相对弱现实和强预期的情况，不过当前估值水平仍不高，在供需环比向好的情况下，预计价格下方支撑偏强，以谨慎偏多对待。

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