报告摘要：基础概念：纸浆产业链的上游为林木种植业，中游为木浆加工业，下游为造纸业。纸浆是以植物纤维为原料，经不同加工方法制得的纤维状物质，有效成分包括α-纤维素，半纤维素和木质素等。根据原料树种，可将其分为针叶浆和阔叶浆；根据制取方式，可以分为化学浆、机械浆、化机浆等；根据漂白程度，可分为漂白浆和本色浆等。生产端：美国为全球最大木浆生产国，中国为全球最... 阅读全文

307次浏览 2024-6-24 10:34

报告摘要：房地产作为全球资产类别中规模最大的市场，其对经济活动的影响不言而喻。其既有着商品属性，在生产建设过程中带动上下游产业链持续产出，同时作为载体满足消费者生产生活过程中的新增需求；也有着金融属性，位置固定、不易灭失以及租赁变现等特点令房地产成为良好的投资品，是融资抵押、投资交易的重要选择。此外也是传导财政政策与货币政策重要工具。美国作为全球最大的... 阅读全文

268次浏览 2024-5-30 11:30

我们从贵金属库存、COEMX持仓、ETF持仓、美国经济数据、中国减持美债数量等方面进行回顾。首先是贵金属库存，伦敦金银市场和COMEX黄金库存持续去化，今年以来去库超过200吨，而上期所和上金所Au（T+D）持仓今年以来增加38吨。黄金库存由欧美市场流出，而在中国市场则是流入。今年以来COMEX白银库存增加超600吨，而对于LBMA和中国白银市场库存则... 阅读全文

265次浏览 2024-5-27 10:10

报告内容将布雷顿森林体系解体后的黄金和白银价格走势对比，黄金和白银价格走势一致性很强，由于全球存量白银的价值相当于全球存量黄金价值的十分之一左右，导致同为贵金属的白银价格波动性更强。复盘1970年以来贵金属价格走势，我们主要以黄金价格走势和相关因素进行对比分析。以黄金作为贵金属代表，1970年以来，历史上发... 阅读全文

264次浏览 2024-6-3 16:19

通胀：1971年到1980年第一轮黄金牛市中，由于两次石油危机，美国通胀高企，而黄金也在通胀的高点达到美元金价的高点；1980年之后，美国通胀回落，美元金价回落，显然1971年到1980年黄金牛市的主要驱动因素为通胀；2000年到2011年，美国通胀整体较低，美元金价仍然高涨，其驱动因素分别为两次金融危机；2019年到2020年，美国通胀整体较低，黄金... 阅读全文

258次浏览 2024-6-3 16:25

国内经济数据分析：对于国内经济数据，我们从投资、消费、结售汇、经常账户、金融和资本账户、外汇存款等进行分析。投资：2022年以来国内固定资产投资累计同比出现较大幅度下滑，分项中制造业和基建增速虽有回落，但增速保持正值，房地产投资则从2022年持续维持负增长，成为固定资产投资增速的最大拖累项。最近两个月我们观察到... 阅读全文

255次浏览 2024-4-17 11:02

供应端：进口铜精矿加工费报价环比增0.35美元/吨至-1.08美元/吨。铜精矿供应仍然偏紧，但国内废产粗铜增量明显。铜价快速走高，刺激国内废铜持续出货，在再生铜杆盘面扣减高于阳极板加工费的背景下，加工企业纷纷转产阳极板，据SMM数据统计4月国内废铜回收11.29万吨，环比大增16%，同比大增8%。粗铜整体供应宽裕，南方货源开始运往北方提升北方粗铜加工费... 阅读全文

239次浏览 2024-5-20 10:46

1、行情回顾大猪出栏增加+养殖户喝集团节前出栏增加+需求表现一般，现货价格偏弱为主，从之前的几分几分的波动扩大至目前的几毛几毛的波动，盘面也表现偏弱调整为主，近月07打盘面升水明显。2、肥标价差肥标价差基本持平了，观察下一步会不会继续转负，若转负或许大猪需要时间再次释放，否则大猪压力将后续将递减；现货阴跌，广东... 阅读全文

229次浏览 2024-5-6 09:48

报告摘要：聚酯瓶片，学名为瓶级聚对苯二甲酸乙二酯（PET）树脂切片，为聚酯产品中较为常见的产品形态之一。聚酯根据用途不同，主要分为聚酯纤维、聚酯瓶片以及聚酯薄膜。聚酯瓶片主要应用于食品、饮料包装瓶罐材料，故而称之为瓶级PET。截至2023年年底，全球聚酯瓶片产能总计约3940万吨，2015-2023年期间全球聚酯瓶片产能增长约1240万吨，产能年均复合... 阅读全文

208次浏览 2024-5-31 10:27

最新数据显示3月份中国人民银行继续购入黄金4.98吨，不过由数据统计这是自2022年12月人民银行开启购金后最少购金月份，从2022年12月到现在央行累计购入黄金314.15吨。一般而言，货币当局购入黄金作为资产储备是基于多方因素考虑，其中之一就是推动本国货币国际化。信用货币相比金银本位币具有突出的比较优势，如不容易陷入... 阅读全文

195次浏览 2024-4-16 13:29

三.贸易流及主要出口地区3.1贸易流向：中国、北美出口为主，东南亚东北亚南亚进口为主按照分区域的供应和需求来看，全球的贸易流动方向变的很清晰。处于生产大于消费的地区有中国、北美、中东和非洲，处于消费大于生产的地区主要有西欧、东欧、南亚和东南亚、东北亚、南美。整体来看，中国、北美以出口为主，东南亚东北亚南亚进口为主。3.2主要出口地区：美国美国拥有全世界... 阅读全文

194次浏览 2024-6-19 10:15

3.4全球贸易：以天然碱为主、受能源和航运影响较大主要的全球贸易流向，出口地区主要是美国、土耳其和中国，近期中国是净进口国，主要的出口国家是美国和土耳其。从上文中提到的各地区供应和消费来看，目前全球范围内，能够有盈余提供出口的主要是美国和土耳其，这两个国家出口成品主要以天然碱为主，成本低，质量好，且有继续扩产计划，未来全球流通的纯碱预计仍然会以天然碱为... 阅读全文

182次浏览 2024-6-19 10:19

【行情回顾】外盘现货黄金上周涨67.61美元/盎司，涨幅3.12%，纽约黄金主连涨66.60美元/盎司，涨幅3.04%。国内现货黄金涨18.45元/克，涨幅3.61%，期货主连涨18.82元/克，涨幅3.67%。SPDR持仓减少5.18吨。美元指数周度涨幅0.01%，美债主连周度跌幅0.14%。美股三大指数周度收涨，欧洲主要股指周度收涨。【驱动因素】上... 阅读全文

171次浏览 2024-4-18 09:47

03.美国房地产繁荣时期比较可以看到，美国房地产在二十一世纪有两次繁荣期，一次是2002年~2006年，另一次就是2020至今。但是推动两次美国房价增长的根本原因并不相同，第一次主要是由增长预期推动的，第二次则是由供需情况推动的。我们可以从房价、租金、空置率以及家庭数量的变化来对比两个时期房价增长背后的异同。首先我们看到2002-2006年房价指数到最... 阅读全文

166次浏览 2024-5-30 11:33

利率政策、美债价格走势、实际利率和美国经济数据：1971年到1980年，两次石油危机导致通胀，美国寄托于收紧货币政策，美债价格大幅回落，高利率也导致两次经济衰退；2000年到2011年，两次金融危机催生衰退，加之伊拉克战争，两次降息，美债出现较大幅度上涨；2019年到当下，先后经历疫情导致衰退、通胀加息、地缘冲突。当前仍然处于地缘冲突，美国降息周期开始... 阅读全文

163次浏览 2024-6-3 16:27