一、 市场点评

周五两市低开缩量震荡，券商、银行等权重股小幅冲高后弱势下探，午后略有企稳回升，创业板小幅反弹，智能穿戴、手机游戏、移动支付、智慧城市等题材个股活跃，两市仍有近40只股票涨停，部分前期涨幅不大的题材股有补涨迹象，两市成交额约为1600亿，出现明显缩量，上证指数收出十字星。技术面分析显示短期创业板存在继续回调风险。从上证指数走势看，过去一个月来回震荡，上方高点2092、2075、2051依次下移，下方低点1946、1970依次上移，形成振幅逐步收窄的三角形整理走势，指数短期会有方向性选择；从月K线看，7月份的行情只是6月份大幅下探后的弱势反弹，且MACD、KDJ等延续空头走势，大盘短期恐难扭转弱势；近期日内频繁出现放量跳水，反映出资金对后市态度并不乐观。

对于创业板，周四下跌幅度较大，周五小幅反弹且成交量萎缩，由于前两周创业板持续放量上涨，逼近2010年历史高点1239点，多方资金消耗较大，短期继续震荡回调概率较大；从幅度上看，创业板指从585点一路上涨，期间仅在4月份和6月份两次回调触及60日线，从近期高点1208点到60日线存在约15%的调整空间，信息服务、信息设备板块资金有较大幅度流出，涨幅翻倍个股存在回调风险；但从更长周期看，创业板指仍处在牛市行情中，上行斜率未走缓，过去半年形成的上行通道未被破坏，难言一步筑顶，后市调整到位后仍存在机会。预计本周大盘可能会延续弱势，注意涨幅较大题材股的短线回落风险。

基金方面：周五上证基金指数下跌0.38%，深证基金指数下跌0.19%。

海外市场方面：周五美国道指涨0.02%，纳指涨0.22%；欧股方面，英国富时100指数跌0.5%，德国DAX指数跌0.65%，法国CAC40涨0.32%。

二、 大势要闻：

1、 国家审计署：政府性债务审计将全面开展

28日审计署网站发布消息显示，根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。此前有消息称，国务院26日下午发特急明电，要对全国政府性债务进行审计。审计署暂停所有项目开始培训，本周进驻各省市。

点评：这是2011年以来第二次全面审计地方政府债务。目前地方政府公开负债约15万亿，其中融资平台贷款余额约9万亿，地方政府负债余额0.7万亿，基建信托余额约2.5万亿，城投债约2.2万亿。11年初地方政府债务审计开始后，平台融资增速大幅回落，导致基建投资增速一度降至量增长。如果未来平台融资被规范约束，基建投资或存在失速风险，经济回落风险加大。

政府性债务审计对银行股情绪有负面影响，但08倍PB包含对融资平台贷款担忧的预期，因此边际影响有限。信托13年1季末行业资产规模8.7万亿，其中融资类信托资产月4.3万亿，其中与地方政府融资平台相关较大的银信合作和政信合作累计2.8万亿。若地方政府融资类信托被叫停，则该类项目到后期或存在现金流压力，需关注其中信用风险。

六月非典型钱荒冲击后，金融机构主动收缩杠杆、控制风险，7月中旬开始资金利率重新上升，债券市场信用债和利率债齐跌。如果平台融资被停，地方政府无法通过借新还旧，信用风险将快速攀升，股市系统性风险加大。钱荒再来预期加强、再融资启动、IPO重启都将使成长板块面临的不确定性增加。短期内成长板块估值可能继续上升，操作上建议急流勇退。

三、 热点跟踪：

1、 中欧光伏争端达成价格承诺

27日，机电商会、中国光伏产业联盟等5家行业组织发表《关于中国输欧光伏产品贸易争端达成价格承诺的联合声明》，称经过谈判，中国光伏产业代表与欧委会就中国输欧光伏产品贸易争端达成价格承诺。按照程序，欧方将不再从8月6日起启动平均税率为47.6%的反倾销税。

点评：欧盟是中国光伏产品最大的出口市场，2012年中国光伏产品在欧盟累计年度销售额超200亿欧元。6月初，欧盟初裁决定从6月6日起对产自中国的光伏产品征收11.8%的两个月临时反倾销税，如未能在8月6日前达成解决方案，反倾销税率将升至47.6%。此次达成的协议避免了在8月6日将中国出口欧盟的光伏产品反倾销税从11.8%大幅提升到47.6%。

此次达成的价格承诺或在每瓦0.55欧元到0.57欧元左右，此前中国光伏产品出口欧盟的价格大概在0.5欧元/瓦到0.52欧元/瓦之间，欧盟内的光伏生产商成本价则接近0.6欧元/瓦。达成0.57欧元/瓦的价格后，中国光伏产品在价格上虽然仍有竞争力，但较之前中国光伏产品出口欧盟的销售价有大幅提升，中国产品的价格优势被削弱。此外，中国光伏产品出口欧盟还将受到数量限制，将以年度配额的方式来实现，这两点都将导致国内光伏行业的整合加速。该事件属于利好，但影响趋于弱化，国内政策落地对行业基本面影响更为深远。建议关注行业龙头企业，比如特变电工、阳光电源、隆基股份、东方日升等公司。

2、 中西部公路建设提速

据悉，在铁路获到政策支持之后，近期中西部公路建设速度也有提升迹象，云南、西藏、新疆、四川等多地均出台了公路建设计划，动工速度远超东部，城市集群与农村公路则成为投资重点。

点评：今年上半年，我国公路、水路完成固定资产投资5996亿元，同比增长9.2%。其中普通公路投资力度加大，普通国省道改造和农村公路建设投资分别增长了21.7%和14.7%，西部地区公路建设完成投资额明显高于东、中部地区。从西部十一个省市的十二五规划和当前实际完成情况来看，公路建设等基础设施建设仍有很大空间。随着公路建设提速，上市公司也将逐渐收获订单，可关注达刚路机、宝利沥青和国创高新等。

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