视听感官新刺激，体验消费正当时。体验式消费通过看、听、用、参与等手段，充分刺激和调动消费者的感官、情绪、思考、行动，让其体会到产品以外的增值服务。时下炙手可热的VR、AR和裸眼3D等给视觉体验带来了技术上的革新，付费视频和微录的出现又为视觉消费开发出新盈利模式，技术和模式的相伴创新将极大地促进内容的蓬勃发展，成为继PC、智能手机后刮起的新一浪“人机交互”风潮。

技术模式创新带来体验消费蓬勃发展。技术创新：（1）2016年被誉为是VR产业的元年，无论从应用环境、硬件设备还是产业链都初具雏形，据易观智库预测，至2020年中国AR/VR产业规模将超1000亿元；（2）云音响和智能家居的融合，有望成为智能家居环境下语音控制入口；（3）文化科技融合的沉浸式展演创新体验带领演艺进入4.0时代。模式创新：（1）2015年迎来了视频付费的转折点，付费收入比例进入爆发性增长期，中国在线视频用户付费市场规模达51.3亿，同比增长269%；（2）移动终端的普及使流媒体走向主流，会员付费体验模式成大趋势。

四维度助推视听体验消费喷发：（1）人口消费水平提升，消费习惯正从生存型转向体验式消费；（2）技术解决文化产业业态落后的缺陷；（3）从2010年开始，音视频平台企业面临着广告收入不能覆盖优质资源版权费的问题，向用户收费也许是唯一破局之路；（4）90后以便捷为首要需求的消费习惯及移动支付的发展推动付费体验的普及，2015年起，音频付费开始有爆发迹象，版权意识与知识产权意识越来越强，目前移动端音乐付费比例不足1%，存在巨大成长空间。

聚焦三条主线，推荐“视听五股行”组合。主线一：视听IP内容提供商及服务商。为让用户体验到视听感官的极致享受，要从“内容品质”和“体验感”两方面去提升，并配合着版权的维护和服务；主线二：核心技术提供及硬件载体。VR/AR、自然语言交互等技术及硬件载体共同给视听体验提供支撑；主线三：视听体验服务商。服务商需提升用户体验、满足用户定制化需求才能加强用户粘性、把免费用户转为付费用户。“视听五股行”推荐组合：利亚德(300296)、漫步者(002351)、光一科技(300356)、江南化工(002226)、星网锐捷(002396)。

风险提示：用户付费体验的消费习惯养成慢于预期；视听新技术未得到消费者的认可。

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