结论：我们判断，公司将受益锂电设备行业高景气度及市场竞争力的提升，上调2017-18年盈利预测，预计公司2016-18年EPS分别为1.21元、1.68元（+0.06）、2.26（+0.06）元；若考虑完成对东莞雅康的收购及股本摊薄，则2016-2018年备考EPS分别为1.42元、1.95元和2.58元。考虑若完成此次收购所提升的市场竞争力，我们在行业可比估值水平上给予一定溢价，给予2016年P/E 74倍，目标价90元。

“十三五”锂电设备迎来黄金成长期。不同于市场预期，我们判断2016年动力锂电池供给和需求分别为35GWh和30GWh,行业产能利用率86%，不会出现产能过剩状况。且中国电动乘用车渗透率仅0.98%，低于美国、法国和英国等国，预计2017-2020年动力锂电需求年复合增速24%。预计2016年和2017年锂电设备市场空间分别130亿和160亿。

合纵连横增强竞争力落地整线解决方案战略。公司公告4.38亿拟收购东莞雅康100%股份，东莞雅康主要产品为锂电池生产设备，在制片卷绕和分条机上具备较强竞争力，赢合科技则在卷绕机、涂布机上具备较强竞争力，此次收购将在产品线上形成互补，同时在客户渠道、采购和生产上具有较强的协同效应。我们判断，通过与东莞雅康的强强联合将增强公司的市场竞争力，有利于公司锂电池生产线整线解决方案的落地。

风险提示：锂电设备行业景气度低于预期；并购整合进度低于预期。

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