维持增持评级，维持目标价38元。维持2016-2018年的整体盈利预测，摊薄后EPS为0.49/0.65/0.79元，对应2016-2018年增速为33.6%、30.6%、22.8%。基于PE及PEG两种估值方式，维持目标价38元，维持“增持”评级。

市场普遍认为：新国都只是一家处于收单产业链边缘的硬件支撑企业，持续增长空间有限。我们认为：深耕支付但不止于支付，基于新国都目前已完成的蓄势布局，未来有望借助支付产业链协同，以征信为依托，成为数据金融产业链上的核心运营企业，并实现自身的商业模式迭代。

POS机行业四大发展机遇：（1）对比海外成熟市场，中国至少存在2-3倍渗透率增长空间；（2）NFC+二维码等创新支付技术飞速发展，带来广泛的新增换代需求；（3）参考智能手机发展，基于创新技术与服务，POS系统生态体系有望形成；（4）跨界融合，依托强势产业资源，入局数据金融创新。

新国都以支付为基础，数据征信为核心工具，金融为核心变现方式，公司有望实现商业模式的全面进化。（1）底层布局已相当完善：立足电子支付手握上下游核心产业资源、外延布局增强数据积累；（2）上层变现模式搭建：强大入口对接外部金融服务企业；（3）核心神经中枢：内生外延双轮驱动，数据征信盘活创新金融大生态。

风险提示：市场竞争风险、创新业务发展不及预期风险

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