国际经济：美国消费大涨,美元走强，商品走弱，油价反弹。美国4月零售销售环比1.3%,3月消费信贷296.74亿美元,均超市场预期。美元涨0.8%，LME铜跌3.5%，DCE铁矿石跌10.8%，COMEX黄金跌1.2%。美国5月13日当周石油钻井减少10台，连降8周，布油涨5.7%，升至47.8美元/桶。道指下跌1.2%，日经225上涨1.9%，德国DAX涨0.8%。

国内经济：生产、投资和消费全面回调，房地产一枝独秀，稳增长驱动的经济回升结束。1-4月城镇固定资产投资同比10.5%，低于前值0.2个百分点；4月社会消费品零售总额同比10.1%，低于前值0.4个百分点；规上工业增加值同比6%，低于前值0.8个百分点。大规模的信贷投放仅推动了一个季度的弱回升，比较历次稳增长效果发现，财政货币政策效果边际递减，这次稳增长比市场预期的效果更弱持续时间更短，维持经济短期W型、中期L型、长期只有通过改革才有望实现U型复苏判断。唯一的亮点是房地产投资继续回升，但4月下旬以来先行的销量开始回调。民间投资持续大幅下滑需要警惕。

货币财政：信贷回落，货政回归稳健；财政支出放缓，稳增长力度下降；通胀预期暂稳。本周R007降至2.4462%，10年期国债反弹1个bp。美元强，人民币弱。美元兑人民币中间价6.52。4月信贷大幅低于市场预期，主要与一季度超增后回调、稳增长力度减弱、宏观审慎管理、地方债置换、企业贷款需求减少等有关；社融增量大降主要受表内信贷放缓、票据融资减少、债券违约信用债发行减少影响；M2回调，主要受稳增长力度减弱、基数高影响。M1M2剪刀差扩大表明存款活化和企业投资意愿不足。4月财政支出增速放缓，稳增长力度下降。农业部食品价格环比下降2.0%，生猪涨至20.19元/公斤，预计猪价年中见顶,通胀预期暂稳。PPI由于低基数

政策：权威人士强调未来加强供给侧结构性改革。5月9日，人民日报刊发《开局首季问大势——权威人士谈当前中国经济》，提出“综合判断，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。”“当前及今后一个时期，供给侧是主要矛盾，供给侧结构性改革必须加强、必须作为主攻方向。需求侧起着为解决主要矛盾营造环境的作用，投资扩张只能适度，不能过度，决不可越俎代庖、主次不分。” 5月12日，发改委表示，各有关地区钢铁、煤炭行业化解过剩产能实施方案都已制定完毕，待各地目标责任书签订及实施方案备案后，化解过剩产能工作将全面进入正式实施阶段。据路透报道，金融监管体制改革正在推进，中国曾派代表前往伦敦学习英国金融监管框架，英国亦有代表赴京讨论金融、经济与监管问题。

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