股市资讯

市场点评

     周二两市在开盘后即进入窄幅震荡格局，虽然午后军工板块强势崛起，但周一强势领涨的非银金融板块领跌拖累指数表现，成交金额出现小幅萎缩，个股出现分化。截止收盘，上证指数下跌0.64%，深证成指下跌0.48%，创业板指下跌0.24%。两市成交金额出现一定萎缩，其中沪市成交3110亿元，深市成交4460亿元。两市个股出现分化涨跌互现，上涨家数合计达到905只，下跌家数则达到1689只，两市涨停个股数大幅减少共37只，下跌超过5%的个股共4只。从板块表现来看，军工、农林牧渔、电气设备领涨两市，而非银金融、钢铁、采掘处于跌幅榜前列。

后市展望：连续大涨后市场出现获利回吐需要，但震荡反弹格局未变

   市场信心快速修复，在指数经历了7连阳连续大涨后，不少个股已经累积了30%以上的涨幅，获利筹码在快速盈利后出现一定获利回吐的需要。从周二市场表现来看，不少个股纷纷冲高回落，但是从成交量来看并未出现明显放大，因此短期震荡只是技术性调整的概率比较大。而从本轮行情的逻辑来看，两条主线并未出现任何变化：首先经济数据底部回升预示国内需求可能正处于底部拐点，从而催生周期股率先反弹；其次相关政策也进入友好阶段，如十三五规划中删除战略新兴板的内容，注册制进度也低于市场预期，而周末关于转融资业务利率的下调也使得市场对于以创业板为代表的超跌成长股偏好快速回升。后市在基本面未出现明显变化之前，仍将维持震荡反弹格局，短期回调将提供较好的逢低布局机会。

操作建议：逢低布局，紧抓周期兴起和超跌成长两条主线

   在震荡反弹格局未出现任何变化之前，短期震荡回调将提供良好的逢低布局机会。建议对于周期回升受益的周期股板块如煤炭/钢铁/建材/化工等，以及优质超跌成长股如TMT/军工/人工智能/90后消费等板块保持关注。

【大事要闻】

债券股票商品三牛，债牛不会先走

   商品、股票、债券三牛，债牛不会先走。商品债券股票三个市场同时走强的现象，在大类资产配置中是非常罕见的，考虑到商品和股票是“久跌”之后，而债券是“长涨”之后，因此投资者偏向于认为股票和商品的反弹会有持续性。但我们认为，经济增长偏弱的确定性高，而且物价的反弹、货币政策的方向改变，最终会与实体经济走向一致，商品和股票的反弹有不确定性，而债券收益率的持续下降，应该是概率较高的一件事情。

   利率策略：勿受眼前迷惑，债市仍在牛途。(1-2月财政收入放缓，赤字继续上升，财政支出空间有限，经济强刺激证伪；(通胀仍以季节性因素和部分产品的周期性反弹引发，不具有持续上涨动力。(央行MLF询价下调利率，释放积极宽松信号。(市场配置需求仍强劲，非国开期限利差和与国开溢价走扩，相对吸引力上升，价值洼地有待修复。

   信用策略：强周期行业将受益短期风险偏好提升。上周信用债表现整体滞后于利率。后续看，信用债滞后于利率债整体上仍有一定补涨空间。近期房地产数据边际改善和商品调整后恢复大幅上涨，将继续有利于短期风险偏好提升，同时也对强周期行业信用基本面构成一定短期支撑，恶化速度边际有所缓解，预计后续强周期龙头发行人受益，尤其是一级市场发行利率较高的强周期龙头个券值得关注。

   转债策略：股市熊市反弹下，转债的优势在于安全。上周A股主要指数均出现向上突破走势，在海内外多重利好的共振下，A股阶段性进攻序幕已拉开。由于转债/交换债定价逻辑已经从股性切换成债性，因此现阶段转债/交换债的波动幅度远低于相应正股。在现阶段正股快速反弹时期，转债/交换债表现大概率不及正股，但需要注意的是，一旦股市重回下行通道，正股的跌幅必然也会大于转债/交换债，因此当前转债/交换债收益风险比虽然要小于相应正股，但安全边际更强。

【重点推荐】

炼石有色（000697）《补天非一日可成，但指日可待》
投资评级：买入
期限：中期
目标价格 ：37.2元
维持买入评级。2015-2017年EPS为0.14/0.25/0.52，考虑到若公司单晶叶片送检成功带来广阔市场和行业外延空间，维持目标价37.2元，空间63%。
战投方和大股东增持打消疑虑。2015年9月战投方顺丰投资、元禾重元并购股权投资基金和大股东公告拟“在公司股价低于20元/股时买入（择机）公司股票不低于2.5亿元”，我们测算三者的增持均价分别为22.8/18.3/19.7元，可见对于公司未来发展的较强信心，打消市场此前对于是否能够实际增持的疑虑。基于大股东和战投方的坚定增持，我们推测公司单晶叶片的送检成功概率较高。
市场前景广阔，产业链外延布局完备。目前生产线产能为5.5万片，我们认为被市场消化会非常轻松。如果按照国防需求列装50架双发，每台发动机涡轮叶片500片计算，叶片需求就为5万片。公司核心技术人员王立之此前在GE、罗罗供职。未来公司若能够进入GE、罗罗等发动机供应链，将有望享有波音、空客配套市场。2015年波音、空客合计交付飞机1400架左右，简单测算叶片维检量约140万片，市场空间广阔。从钼铼分离→合金→单晶叶片→航空发动机→军民大型运输无人机，公司产业链一体化布局完备，同时均选择了实力超群的合作对象，随着单晶叶片的成功，未来有望成为最耀眼的航空新星。
催化剂：单晶叶片送检成功并面世；订单等。
风险提示：人才流失风险，单晶叶片研发失败的风险。

和顺电气（300141）《充电设备高速增长，用电服务加速落地》

投资评级：买入
期限：中期
目标价格 ：27.2元
首次覆盖给予“买入”评级，目标价27.20元。2015年公司加快充电运营与用电服务布局，考虑2016年充电基础设施建设即将迎来爆发期，我们预计公司2016-2017年EPS为0.50元、0.67元，结合PE与PEG估值方法，给予目标价27.20元（对应2017年41倍PE），首次覆盖，给予“买入”评级。
充电设备有望迎来高速增长，有助于充电运营快速成长。公司2015年充电设备在各省市公交系统屡获订单，并成立和顺能源加快充电运营等四大板块业务，完善新能源汽车产业链上下游布局。我们认为2015年8月新副总上任（在中导电力中获得3.05%股权）有望助力公司打入电网企业的充电设备招标体系，迎来充电设备业绩高速增长，提升充电运营等四大新能源板块业务盈利能力。
收购并增资中导电力，加速用电服务线上线下布局。公司收购中导电力提升用电服务线下开拓能力，并增资助力中导电力完成智能仪表和软件开发企业收购，加快中导云平台管理系统开发进度。我们认为本次收购为公司快速切入用电服务领域提供了资质、经验、团队以及用户等四重保障，2016年有望依托中导电力线下运维能力，形成“变电站运维-需求侧管理-智能充电站-新能源电站-储能微系统”五位一体的创新商业模式。
催化剂：充电设备获大额订单、用电服务云平台上线运行
风险提示：充电设备中标规模、用电服务用户拓展存在不确定性

（仅供参考，不做为买卖依据）

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