今日股市资讯

市场点评

   市场回顾：外部环境暂时“友好”，沪深两市小幅震荡上涨，热点板块活跃
外部环境暂时“友好”，沪深两市上午震荡上行，量能支撑不够在获利盘打压下小幅跳水后企稳。截至收盘：上证综指收涨0.43%报2885.11点，2900点得而复失，周跌1.44%；深成指涨0.67%报10182.53点，周跌1.3%；创业板涨1.02%报2122.89点，周跌近3%。两市当日总成交5701亿元，上周总成交金额环比放大。市场热点及个股表现活跃：个股方面两市上涨家数1726家，下跌家数714家；板块方面煤炭、基因测序、次新股表现抢眼。低位盘整充分个股呈现补涨格局，存量博弈行情特征明显。

后市展望：“金融去杠杆”升级，远离风暴中心

   我们上周一直强调的“金融去杠杆”将是影响A股下半年趋势的关键变量之一，负面影响市场预期不够充分。上周末“金融去杠杆”升级，证监会连续祭出三面大旗：一，6月17日证监会就修改《上市公司重大资产重组办法》向社会公开征求意见，将取消上市的配套融资，并提高股东锁定期（史上最严借壳标准的发布带动壳投资降温，借壳概念可能成为风暴中心，特别是受处罚和谴责的壳公司）；二，从严把关，证监会首次公布IPO终止审查17家企业名单；三，兴业证券公告称因公司涉嫌未按规定履行法定职责，收到中国证监会调查通知书，或与欣泰电气造假有关，当年平安证券和万福生科的案例似又重现。虽然监管趋严中长期利好A股市场环境净化，但切勿低估政策连锁反应带来的潜在冲击，风暴来临时请远离中心。 股票市场不平静，债券市场去杠杆同样不太平。6月15日川煤违约事件是否会引起新一轮违约潮我们还需密切观察。信用债的萎缩趋势我们一直在提示，而这一趋势在6月份仍在延续。当下信用收缩的负反馈有加速蔓延可能，这个带来的潜在冲击我们认为是当前市场预期不充分的。信用风险仍不可掉以轻心。 近期大家最关心的就是我们提到的年内第二次买点大概时候出现，我们沟通的情况是不少投资者当下已经蠢蠢欲动，认为英国公投就是最后一只靴子落地。如果脱欧成功，我们认为将继续引发全球避险情绪升温，并导致全球主要风险资产剧烈波动，A股同样存在超调的可能，但波动幅度应小于欧美市场；如果不脱欧或者公投推迟，海外扰动因素或带来暂时性风险偏好修复，但这仅是不确定性因素的消除，并非市场趋势的决定性变量，靴子即使落地，也需留一份清醒。从当下的种种迹象看，我们认为，在市场对“实体去杠杆和金融去杠杆”带来的潜在冲击落地前，第二次买点仍需耐心等待。

操作建议：继续低仓位聚焦“超级周期”、高分红低估值、语音交互和城市交轨主题

   消费品开启“超级周期”新征程。近期我们再次看到了消费品“超级周期”的进攻弹性，首先白酒提价预期再现，板块指数阶段新高，同时，航空高频数据也开始好转。操作上我们建议继续关注两条主线的趋势博弈机会：第一，业绩进入长期扩张的“超级周期”，食品饮料（泸州老窖）、小家电（苏泊尔）、航空（南方航空）。第二、高分红、低估值的蓝筹，银行、非银、电力（黔源电力）等。另外关注主题风口渐行渐近的语音交互（科大讯飞）和风口已起的城市交轨主题的博弈机会（方大集团）。但年内第二次买点没有出现之前，切忌心急加大仓位。

大事要闻

并购重组等政策落地，规范监管有助稳定预期

  周末证监会密集发布了《证券公司风险指标管理办法》、《上市公司重大资产重组管理办法》（征求意见稿）等多份文件。其中《证券公司风险指标管理办法》与此前的征求意见稿基本一致，未来证券公司的杠杆率上限有一定提升，但提升幅度有限。 《上市公司重大资产重组管理办法》的出台有利于稳定此前对于并购重组政策的混乱预期，对于符合新规的上市公司构成利好。同时，证监会表态将于今年择机开通“深港通”，表明在推动中国A股国际化方面，并没有收到暂时未纳入MSCI的影响，利好证券行业长期发展。

热点追踪





重点推荐

电气设备《短期牌照为王，长期看好能源综合服务商》

  首次覆盖售电子行业，“买入”评级。我们认为2016年进入售电侧改革实践年，目前国家批复输配电价改革试点18省市、电改综合试点4省、售电试点3个地区，新一轮电力体制改革获持续推进，售电竞价交易有望引发产业链上下游的重大变革。考虑到售电牌照稀缺性，短期仍以牌照为王，长期看好能源综合服务商，我们看好在电力领域优先布局，具备电源、客户、资源等方面优势的企业，具备较强的客户资源粘性，有望实现除售电外的高附加值增值服务，推荐：智光电气、北京科锐、积成电子、炬华科技、红相电力等。 广东省售电改革先拔头筹，后续试点省份有望加速推广。2016年3月，广东省经信委印发《关于明确2016年售电公司参与直接交易有关事项的通知》，明确售电公司作为新市场主体可参与直接交易，与发电企业、电力大用户和园区一般用户开展购售电交易，标志着售电公司参与竞价交易迈出历史性一步。目前，广东省获售电牌照公司已经累计67家，加快培育市场化售电主体，形成“多买方-多卖方”的电力市场格局，有望加速推进电力交易市场化建设，实现发电侧向用户侧释放改革红利的终极目标。我们认为随着广州电力交易中心运行经验日益丰富，其竞价交易模式有望向云南、贵州、山西、广西、重庆和新疆等省份推广，售电容量扩容与异地推广将带来万亿收入、千亿利润市场，优先布局线下的企业有望优先分享改革红利。 短期牌照为王，长期看好拥有下游用户的能源综合服务商。售电牌照要求注册资本和政府审批，考虑到供电安全与社会稳定，前期牌照发放速度将会有所控制。我们认为相比与发电侧竞争和众多工商业用户，改革初期售电牌照仍然相对稀缺，发电集团和地方能源平台有望优先受益；但是，考虑中长期用户侧信息对称、售电侧充分竞争，我们预计将迎来用户为王的时代，看好能源综合服务商通过多元化增值服务增强用户粘性，有望成为售电业务的主力军：1）拥有上游发电资源的发电商可以通过降低电价取得客户，进而实现发电与售电双向盈利，但是相比于传统发电业务而言业绩弹性有限；2）下游用电服务公司可以提供节能服务、配用电管理、碳排放交易等增值服务增加客户粘性，相比于传统设备制造业务而言更具成长性；3）多能源供应商将水、热、气、电等服务捆绑，可以实现多能源统一管理，具备一定客户优势和市场竞争力。 核心风险：售电牌照下发、试点省份电力市场交易推进进程缓慢，售电交易售电侧毛利水平下滑

通信设备及服务《大流量下被忽视的机遇 DCI网络价值释放在即》

   大流量时代，基础网络构架最大的变量是数据中心互联网络(DCI，Data Center Inter-connect)的出现，DCI将成为新的骨干网络，价值潜力有望释放。流量爆发时代，投资者看到了移动视频（映客、花椒等）、VR应用对流量的拉动，但忽视了基础网络构架和数据流量结构所发生的重要变化，而这将成为通信“智能管道”后续发展的根本动力。在报告云计算新视角之一中，我们阐述了托管私有云的价值，此次我们将目光集中到“管”端，明确指出：IDC互访流量成为流量增长的重要引擎，DCI为IDC提供直连网络，相关资源将成为稀缺资源，其价值潜力即将爆发。 DCI网络为IDC互访提供高效直连，将颠覆当前网络构架，成为下一代骨干网。市场低估了IDC互访流量的增长，从增速看，2014-2019年IDC互访流量增长最快，复合增速为31%。随着数据中心云化的快速推进，IDC互访流量是未来网络流量的新增长引擎。其在骨干网中的占比从27.6%提升至32.4%，提升趋势明显，传统IP网络构架呈现严重的流量传输瓶颈。DCI网络可以为IDC互访提供高效直连，有效解决IDC互访流量的快速增长，彻底颠覆当前网络结构。大规模采用DCI后，用户访问IDC将跑在传统骨干网中，IDC互访流量将逐步向DCI网络迁移，传统骨干网和DCI骨干网各司其职，将极大提高网络的效率。SDN、光传输设备扩容技术使得DCI网络具有较高的灵活性和规模效应。 我们测算2019年全球DCI网络数据通信市场需求超过250亿美元，毛利率可达50%。由于相关数据无法获取，我们难以确切计算DCI网络数据通信（为客户提供数据通信业务）市场规模，但是可以从相关光传输设备销售情况来推算，我们估计2019年全球DCI市场需求超过250亿美元。 推荐个股：优选具备管道资源及云服务能力的标的。按照上述框架，我们认为，云计算基础设施的布局思路将发生变化，加速布局带宽网络资源的获取和布局，包括边缘网络的价值也会得到进一步体现，为将来提供DCI直连及云服务延伸提供便利。个股方面我们优选具备DCI基础网络资源及服务延伸能力的标的，包括高升控股（000971）、光环新网（300383）,受益标的包括：鹏博士（600804）、华星创业（300025）。 催化剂： 相关公司DCI网络组网成功，SDN技术获得重大突破。 风险提示：DCI网络建设推进不及预期、电信牌照无法获取的风险。





温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。