股市资讯

市场点评

市场回顾：券商发力提振信心 市场全面普涨

   受证金公司利好刺激，券商股全面发力，多头士气大振，两市股指高开高走，量能继续放大。沪指收在3000点上方，报3018点，涨2.5%，成交3808亿。深成指收报30194点，涨2.64%，成交5228亿元。创业板指收报2227点，涨2.26%，成交1482亿元。 证券板块一支独秀，基本全线涨停。文教休闲、软件服务、船舶、航空等板块涨幅居前，仅有石油板块指数受中石油下跌影响微跌。涨跌家数超过120只，没有股票跌停，两市仅有62只股票下跌，市场全面普涨。

后市展望：振荡上行 发展才是硬道理

   回顾这一轮从2638点开始的行情，要注意到与以前不同的现象。这一轮行情实际上是从最早的周期股开始启动的，是周期复兴拉开了大盘的上涨序幕。表面看，好象是上周四周五创业板一阵猛拉就把人气激发起来了，但是我们如果把这个时间放的更长一点，再往前去看，实际上，这个行情一开始涨的时候是蓝筹股在涨，是资源、有色、钢铁、建材股在涨。 我们研究行情从哪里开始，这样就可以把握住真正的领涨板块是在哪里。行情从周期股上涨开始可能意味着整个行情投资逻辑已经发生变化了，就是发展才是硬道理。 过去的行情大家都是讲故事，尤其是创业板讲故事特别典型，只要讲故事它就涨。那么现在发展是硬道理，我们要开始讲业绩，讲业绩上涨的逻辑，换句话说后面我们投资者去参与的时候可能更多的要把目光逐步转移到蓝筹股上面来。 成长股当然也可以关注，但是成长股光讲故事可能就不太能吸引大家的眼球。如果说要去找成长股，就应该去找真正有业绩的成长股，所以要抓住这个逻辑，发展才是硬道理。 此外，关注到资源类股票以及整个券商板块走势是非常强劲，再看下互联网金融的龙头品种恒生电子连续拉升，场外资金进场的意愿是比较强的。从这些相关的龙头股表现来看，这个行情还是值得继续期待，震荡上行可期。

操作建议：乘势而上勿须犹豫

   1）全球宽松格局下，受益国内需求复苏和流动性弹性的周期品仍是配置首选，投资者可继续以此进攻，煤炭（西山煤电/神火股份/盘江股份）/钢铁/基础化工（航民股份/安诺其/澳洋科技）/有色（江西铜业/铜陵有色/锡业股份）；2）高现金流高股息率的价值股可作基础配置，银行（宁波银行/南京银行）/食品饮料（古井贡酒/好想你/双塔食品）。主题投资的环境正在改善，新技术向新应用的转变，以及新消费习惯的养成将成为求变求新的风口。1）移动电竞主题（恺英网络/万家文化/浙报传媒）；2）移动支付主题（新国都/新开普/硕贝德）。

大事要闻

中观行业追踪：地产投资回暖，大宗冲高乏力

   本周中观行业追踪关注重点是房地产投资回暖、钢价直线拉涨、大宗冲高乏力。（1）房地产投资回暖。房地产投资增速单月增速转正，除了低基数因素外，一二线城市强势上涨并带动地王再现是主要驱动力。但是，地产投资回暖的持续性尚存在疑问，部分涨价过快的城市被“点名”，二三四线城市去库存任务也远未完成。（2）钢价直线拉涨。钢材综合价格指数环比上涨15.69%，涨幅惊人。钢价反弹已持续三个月，在形势向好的环境下，钢企顺势上调出厂价，高炉开工率并未出现快速提升，预计大规模复产尚需时日。本轮钢价回暖主因是需求侧边际扩张叠加减产效应。板材下游乘用车在购置税政策刺激下，2015年下半年产销火爆，此传导机制较通畅，因此板材领涨、长材跟涨。今年2月房地产投资强劲回升，有利于稳定钢材需求回升预期。（3）大宗冲高乏力。典型代表是铁矿石、原油与基本有色金属。大宗商品冲高乏力，根本原油仍是供需矛盾未缓解，短期的边际改善难以形成趋势，加之涨幅透支预期，在经济数据不够理想、美联储议息会议偏鹰派预期的大环境下，必然出现回调。 下游：地产投资强势回升，汽车产销小幅下滑。上周45个典型城市一手房整体成交均价同比升38.9%，其中一线城市62.5%，二线城市升10.3%，三线城市升10.4%；12个典型城市一手房平均可售面积环比降1.3%，同比降18.6%。狭义乘用车产销双双转跌，销量同比跌幅-1%，产量同比跌幅-2.9%。2月汽车零售同比下滑1%，批发同比微增1%。1月份家用空调销量同比跌幅收窄至-4.80%，库存同比跌幅为-15.40%。 中游：钢材直线拉涨，水泥涨价启动。2月六大发电集团耗煤量同比下跌-16.81%。钢材综合价格指数环比上涨15.69%至69.9，螺纹钢期货环比上涨15.97%至1987元/吨，盈利钢厂占比55.83%，高炉开工率77.49%。全国水泥市场价格环比上升0.84%。轻质纯碱市场价上涨至1461元/吨。 上游：铁矿石先涨后跌，动力煤平稳回升。上周CRB现货小涨1.94%，美元指数下跌1.01%。环渤海动力煤价格指数上涨3元至388元/吨，山西古交2号焦煤车含税价持稳于560元/吨。中国铁矿石价格指数环比涨幅6.68%。LME基本金属指数一周下跌-1.72%。布伦特原油期货结算价40.39美元，涨幅4.31%。BDI一周涨幅11.17%。

重点推荐

佳创视讯（300264）《VR+广电战略启航，卡位客厅VR入口》

投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：25元

   首次覆盖并予“买入”评级，目标价25元。市场认为公司定位于设备与系统集成供应商，并未参与新兴产业运营，发展前景有限。我们则认为，公司与“虚拟现实技术及系统国家重点实验室”等四家VR与广电领域的重量级研究机构合作，有望参与VR国家标准的制定和播控平台运营，卡位客厅VR入口，成为VR产业链的核心受益者。预测公司2015-2017年EPS为0.04、0.14、0.26元，参考VR/AR领域可比公司的平均估值，给予公司25元目标价，对应2016年180倍PE，对应近60亿市值，32%空间。 VR+广电战略启航，卡位客厅VR入口。市场认为公司一直定位于设备与系统集成供应商的角色，在广电和教育等领域均未直接参与平台运营，发展前景有限。我们则认为，此次公司与四家VR与广电领域的重量级研究机构合作，有望成为VR领域的标准制定者和平台运营者，是VR产业链核心受益标的，理由：①随着VR视频采集硬件普及，VR视频内容可能快速崛起；②广电监管部门对视频节目和游戏的监管日益强化，VR内容可能成为下一个监管对象；③公司是广电系公司多年合作伙伴，加之此次与广电系研究机构高调合作，有望通过外延等手段打造“VR领域的播控平台”，受益产业发展。 催化剂：广电监管部门加强对VR产业的监管，广电系公司大举布局VR产业。 风险提示：VR产业发展进度不达预期，公司平台建设进度低于预期。

批发零售业《开启人才配置新时代，迎接人服春天》

   投资建议：“人口红利”消失+经济转型，人力资源服务业正迎来春天。人力资源服务业主要为人才及用人单位提供服务，作为“朝阳行业”，近年来发展迅速，2014年行业规模达8058亿元，预计到2020年，规模超过2万亿元，CAGR为16.3%。人力外包子行业独占鳌头，上海外服、中智、北京外服三强鼎立，上海外服作为上海东浩兰生集团旗下人力资源服务板块主体，立足上海，辐射全国，龙头地位稳固。国内人力资源服务投资标的稀缺，国企改革春风或携龙头而来，受益标的：兰生股份、鞍重股份；美股：智联招聘、前程无忧。

  劳动力供需变化拐点叠加经济转型，人才结构性失衡带来人服行业发展春天。1）计划生育后劳动年龄人口数量下降，老龄化趋势严重，劳动力供给出现结构性短缺。2）经济转型，产业升级，城镇化进程加速，国企改革，民企繁荣，外资进入，新常态下企业对人才尤其是中高端人才的需求愈发迫切。3）政策红利频频出台，人才建设和智库建设备受重视，人服行业大显身手。4）人服市场六大子行业纷纷受益，人力外包、在线招聘和灵活用工是未来发展的生力军。 横向整合+纵向延伸+产业链升级，三管齐下、模式升级。“IT+外包+咨询”，并购潮流持续，统一解决方案是未来人服行业发展趋势，品牌人服企业将出现领导市场，改变现有行业无序竞争格局。同时，专、精、深的人力资源服务提供是企业个性化发展的必然要求。此外，互联网时代下技术革新扬起新风暴，“社交化+移动化+云计算”将征服人服世界。人服机构独有的信息化优势也将得到体现，企业端与用户端的大数据值得深入挖掘，可运用至金融、医疗、旅游等行业，延伸产业链高附加值服务。 人服发展势不可挡，大数据应用扩展空间广阔，相关上市公司享受高估值溢价。1）美国是全球人服市场霸主，已逐渐从08年经济危机中恢复，群雄逐鹿、生机勃勃。ADP、Towers Watson、Manpower Group 各有所长，抢占人服市场。 2）日本劳动力市场特殊，劳务派遣愈受青睐，Recruit公司以“信息”竞争市场为切入点，发展势头强劲。3）瑞士德科（Adecco）雄踞全球第一人力服务供应商宝座，专注于人才配置和人力资源解决方案。4）借镜观形，国外人服巨头目前呈知识化、信息化、产业链延伸化等特征；从估值角度来看，人服行业平均估值在25-30倍，享受较高估值溢价。中国人服行业总规模尚小，外生需求渐强，高增速可期，内生深挖大数据价值，盈利提升有望。 风险提示：国内人服行业政策壁垒可能降低；人服行业景气度下降。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。