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市场点评

市场回顾：乍暖还寒 两市又见调整

虽然周末外围股市表现不错，但是，周一A股市场丝毫不买账，两市开盘走低，稍有反弹之后就疲态尽显。沪指午后一度下跌将近3%，临近尾盘才快速拉回，最终收报2688点，下跌1.78%，成交金额萎缩至1528亿元。深成指收报9322，下跌1.02%，成交金额2176亿元。创业板指表现稍强，收报1992点，仅仅微跌0.07%，成交金额为629亿元。两市成交金额日见萎缩，与去年相比如同天壤之别。 板块方面，除了旅游、日用化工、酒店餐饮板块收红，其它大多板块翻绿，尤其前期表现较好的煤炭、钢铁、建筑、保险板块跌幅靠前。两市仅有20家股票涨停，约30家股票跌停。

后市展望：振荡反弹仍有望延续

自去年12月中旬以来，股指持续下跌。历数去年以来的剧烈调整，本轮调整力度毫不逊色：上证指数去年六月下旬连续下跌32%，去年八月下旬连续下跌26.7%，本轮下跌26.96%；创业板指去年六月下旬连续下跌40%，去年八月下旬连续下跌30.6%，本轮下跌32.87%。前两轮调整是在清理配资的背景下，投资者情绪较不稳定才导致如此的调整。而本轮调整是在没有清配资的背景下完成，投资者负面情绪得到充分渲泻。大幅调整之后，投资者持有成本远高于当前股价，惜售心态明显，因此量能萎缩，存在超跌反弹的需求。此外，日本央行与欧洲央行释放出宽松信号，人民币汇率有所企稳，投资者对央行宽松预期边际扭转。因此，后市股指仍有望继续振荡反弹。

操作建议：关注结构性机会的三大方向

近期股指处在明显的下跌趋势之中，顺势而为方为硬道理。同时由于近期全面普跌，个股泥沙俱下，部分优质个股也被埋没其中。机会是跌出来的。市场结构性机会可以关注三大方向：1、高股息率逻辑下的优质蓝筹。2、供给侧改革的主题性机会。3、超跌的优质成长股。

大事要闻

点评： 1）核心观点：1月中国官方制造业PMI低于预期，内外需订单、生产分项均回落，和全球经济低迷，稳增长效应减弱以及去产能推进等有关。工业品价格反弹，有助于缓解工业通缩局面，但未刺激企业补库，企业原材料库存和采购量等指标明显下滑，显示全球市场动荡对企业信心的负面影响。非制造业PMI下滑，资本市场大幅波动和稳增长效应减弱是主因，金融业商务活动指数比上月回落6.9个百分点，建筑业新订单指数比上月回落1.9个百分点。维持经济一季度下台阶，中期L型，长期下行压力仍大判断，期待供给侧改革破局。 官方制造业PMI低于预期，需求供给双双下滑。1月中国官方制造业PMI为49.4，比上月回落0.3个百分点，比市场预期低0.2个百分点。生产和新订单分项下滑幅度高于整体PMI下滑程度，其中生产指数为51.4，比上月下滑0.8个百分点，新订单指数为49.5，比上月下滑0.7个百分点，新出口订单指数为46.9，下滑0.6个百分点。1月PMI下滑，和全球经济低迷，稳增长效应减弱和去产能推进等因素有关。 工业品价格反弹，预计1月PPI降幅收窄。1月官方原材料购进价格指数45.1，比上月大幅回升2.7个百分点，这和1月螺纹铁矿等商品价格反弹一致。工业品价格反弹，有利于缓解工业通缩局面，预计1月PPI降幅收窄。 企业去库。尽管工业品价格反弹，但未刺激企业补库，企业原材料库存和采购量等指标出现明显下滑（1月原材料库存指数46.8，比上月下滑0.8个百分点，采购量49.0，比上月下滑1.3个百分点），显示经济下滑和全球市场动荡对企业信心的负面影响。 非制造业PMI下滑，资本市场大幅波动和稳增长效应减弱是主因。1月，中国官方非制造业商务活动指数为53.5，比上月回落0.9个百分点。服务业商务活动指数为52.7，比上月回落1.0个百分点，主要受资本市场大幅波动等影响，1月金融业商务活动指数为57.8，比上月回落6.9个百分点。建筑业企业生产活动有所放缓，其商务活动指数为57.8，比上月回落0.5个百分点，新订单指数为53.1，比上月回落1.9个百分点，显示稳增长效应逐步减弱。

重点推荐

投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：15元
事件：2月1日晚公司发布公告：1）中标青岛海尔全资子公司青岛海达源3-3.5亿铝箔订单，预计占其15年家电铝箔收入比超过25%；2）拟出资4000万增资优适医疗骨科器械25%的股权；3）拟出资1000万收购四川晨曦80%控股权，其主要从事医院洁净区建设和服务。 点评： 维持买入评级。鉴于公司下游订单释放加速，我们上调2015-2017EPS至0.20/0.27/0.33（原为0.20/0.25/0.29），公司在医疗服务领域项目逐步落地，后期将继续加速，维持目标价15元，空间70%，买入评级。 转型大健康更进一步。四川晨曦主要客户为医院，同当前朗脉的医药洁净区有望实现互补，提升公司市场占有率。优适医疗专注于骨科三类医疗器械研发和生产，是公司在大健康领域迈出的重要布局，为后续进一步在该领域的并购提供平台和经验。 传统铝加工+大健康双主业发展逐步明晰，期待项目继续落地。从2014完成对上海朗脉收购，到三年期定增引入战投方九鼎、布局医院洁净区服务、专科器械等，公司持续加大在医疗大健康领域的布局。在传统铝加工主业逐步业绩反转的同时，公司积极拥抱新型领域的步伐正继续加快。参考公司此前每年1-2次的定增节奏，随着3年期定增即将完成，我们认为后续布局将会继续加快，项目有望较快落地。 风险提示：外延延缓的风险。

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