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锡精矿：8月锡精矿进口2.71万吨，同比增57.19%，环比减少12.3%；其中来自缅甸2.28万吨，同比增加65.3%，环比 减少13.4%。上周国内40%锡精矿加工费（云南）17000元/吨，环比持平。60%锡精矿加工费（广西）13000元/吨， 环比持平。缅甸选矿企业宣布复产，但采矿仍被禁止。

供应：据SMM调研，8月份国内精炼锡产量为10621吨，较7月份环比下降6.8%，同比增减少25.5%，1-8月累计

产量9.6万吨，累计同比增长4%。8月产量减产主要原因在于内蒙古某冶炼企业锡矿供应紧张和安徽某冶炼企业停产所 致。云南地区冶炼企业检修结束，锡加工费利润刺激下，冶炼企业生产积极性仍较高。SMM显示上周江西和云南两省 锡冶炼开工率为63.64%，环比下降0.11%，开工率继续维持高位。8月国内进口锡锭2360吨，同比增加382%；锡出 口831吨，同比减少33%，国内8月净进口量维持相对稳定。沪伦比价回升，锡进口窗口持续盈利。印尼8月份精炼锡 出口量为7029吨，同比增加39.28%，环比减少12.03%。

消费：8月集成电路产量同比增加态势，但电子行业多数产品产量同比仍在下降，市场消费信心不足。当前为电子焊料 需求的传统消费旺季，近来国内焊料企业反馈订单有小幅好转，但节前备货补货不及预期，现货成交稀少。整体来看 ，消费环比回升，但增提升幅度很有限。 国内现货及库存：截止9月28日，上期所库存周度环比减少161吨至7469吨，上期所库存高位继续小幅回落。长江现货 均价收于21.80万元/吨，周环比下降0.15%。长江现货对锡主力为贴水100元，周内现货基差升贴水间徘徊。 LME现货及库存：截止10月6日，LME锡库存周环比继续上涨165吨至7515吨。LME现货贴水307元，现货维持深度贴 水。

伦敦锡库存继续增加，伦锡现货维持深度贴水，海外消费疲弱，供需过剩格局延续。目前缅甸矿业停产政策延

续，但国内锡矿近几个月进口大量增加，国内矿端短期供应相对充足。目前国内锡矿加工费维持稳定，冶炼企业盈

利尚好，周度锡冶炼企业开工率维持高位，短期供应压力仍较大。中期随着缅甸锡矿政策的延续，国内锡矿进口逐

渐回落，市场预计国内锡矿11月份将进入偏紧格局。短期海外供需过剩下，沪伦比价回升，国内进口窗口有望持

续打开。国内旺季消费环比回升，但不及预期，市场信心依旧不足。

总之，短期国内供应压力较大，需求增幅有限，库存高位小幅回落，高库存对锡价形成抑制。预计需求未有明

显起色前，锡价继续震荡偏弱。但中长期矿端供应紧张有望形成，锡价中长期底部支撑较强，锡价下方支撑20万

。后期关注缅甸矿产政策、锡加工费和下游需求的变化

转自弘业期货

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