有色金属：基本面驱动不足，铜价上行受限

铜。基本面驱动不足，铜价上行受限。周一伦铜收跌0.61%，沪铜主力日盘收力跌0.07%，夜盘收跌0.39%。宏观面，短期陷入僵持，关注周二公布的CPI数据以及周四联储利率决议是否能给到更多信号，存在美元回调致使铜价走强的可能。基本面，精废价差存在优势，废铜对精铜市场形成冲击，且下游淡季消费延续，致使精铜开工进一步下滑，此外6月下旬非洲铜逐步流入国内的预期依然存在。临近交割，现货流通量有限，预计现货升水维持高位震荡，关注交割完成后升水回落的可能。总体基本面对价格的支撑有限，预计铜价上方空间有限。

铝。下游渐入淡季，铝价承压回落。周一伦铝收跌1.79%，沪铝主力日盘收跌0.87%，夜盘收跌0.85%。供应端，云南降水环比出现明显增加，但同比依然偏低。据悉，云南多数电解铝炼厂已经为复产做好准备，复产时间节点可能在六月中下旬，但对于复产量级仍存在分歧，关注复产落地情况。消费端，铝下游总体初端开工弱势运行，下游新增订单不佳，进入6月中下旬开工仍有进一步下滑的可能。整体基本面偏空，铝价承压回落。周一铝锭延续去库，考虑到云南复产仍需时间，预计库存将延续去化，策略上跨期正套逢低仍可继续参与。

农产品:美豆优良率持续下滑，天气炒作有望继续

油脂。隔夜美豆呈现近弱远强走势。一方面因为周度出口检验量环比下降拖累近月合约，另一方面市场继续炒作天气题材提振远月合约。盘后usda公布的美豆周度生长优良率下滑至59%。预计近期国内油脂有望维持震荡偏强走势。此外，受mpob月度报告利空影响，豆棕价差有望进一步扩大。

豆粕/菜粕。USDA公布每周作物生长报告显示:美豆大豆播种率为96%，市场预期为96%，去年同期为87%，此前一周为91%，五年均值为86%;出苗率为86%，去年同期为68%，此前一周为74%，五年均值为70%:优良率为59%，市场预期为60%，此前一周为62%，去年同期为70%。短期观望为主，需密切关注美豆主产区降雨量，轻仓试空。

生猪。昨日2309合约上涨1.23%。养殖端有提价情绪，部分区域冻品出货压力大，多空博弈。能繁母猪去产能四月减速。五月末出栏减少，但下游端白条走货一般。屠宰场缩量，通过减少入库保价。预计近期盘面震荡，上方空间不宜过分看高，价格缺乏上行支撑，操作上建议空近月多远月，底部附近空单可止盈。

白糖。昨日白糖2309下跌0.74%，ICE原糖上涨0.32%，内外糖价格倒挂问题仍未解决。根据截至5月底的数据，在全国产糖同比减少，销糖同比增加的背景下，叠加进口处于低位，目前国内处于供需偏紧。且国内6月至9月处于停榨期，增加后期供应压力。美国下一榨季产量下调，巴西出口增加。下方有现货价格支撑，预计近期维持高位震荡，风险点为原糖价格承压及下半年有抛储的可能性。

棉花。短期，需求进入传统淡季，棉价向下传统不畅，警惕回调风险。中长期来看，受播种期不利天气影响，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收大概率再度上演，同时下半年消费预期向好，棉价重心有望进一步抬升，中线操作上建议逢低布局09或01多单。

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