能源化工：原油再现会前大跌

原油。昨天的下跌更多是情绪性的，月差和裂解等关键指标并没有出现太大的变化。市场多头“精神领袖”高盛再度下调年底油价预期9美元/桶，高盛强化了俄罗斯、伊朗等国的供应增加问题，叠加时处美联储会议即将召开的敏感时段，悲观情绪主导了下跌。预计原油维持偏弱震荡走势。

沥青。6月第1周沥青产业数据显示炼厂开工率微减、出货量环比有一定回落下行。厂库社库涨跌各半，不过厂库重心相比之前略微抬升，是基本面弱化的前兆。需求较弱以及前期炒作原料供应已经结束打压沥青盘面心态，预计沥青总体偏弱跟随原油走势。

LPG。盘面当前疲软除去整体原油端弱势背景，自身利空也影响明显：沙特阿美出口官价丙丁烷均有下调，且幅度超预期。此外现货端季节性回落下仓单扰动因素再度回归，作为首次引入一年两次的交割期，其所带来的不确定效应增大。预计下行趋势暂难扭转，策略上关注接近整数关口阻力位置后的沽空机会。

PTA。昨日原油价格暴跌，PTA跟随原油价格重挫，带领聚酯链全线下跌。目前PTA开工率维持在8成左右，但是下游聚酯负荷存小幅下降，主要原因在于纺织终端整体开机率下滑，目前多数织造工厂订单在本月月底附近收尾，后续新单承接仍然乏力。虽然聚酯厂受负反馈的阈值不断上升,但是当淡季来临时，聚酯负荷在6-7月仍然会有小幅下跌的空间。策略建议：短期跟随成本震荡为主，中长期逢高做空，多TA空EG头寸离场。

MEG。昨日聚酯链全线飘绿，原油价格暴跌，EG再创年内新低，受前期估值压缩较低，本次乙二醇跌幅较小。中科炼化40万吨乙二醇装置上周五因故障临时跳停，现已重启，负荷恢复至7-8成。后续仍然有新疆天业和浙石化装置计划重启，后续负荷压力上升，存累库预期。策略建议：EG09逢高做空思路不变。

PVC。成本下行，PVC利润环比修复后，因亏损减产的意愿下降，西北外采电石法利润反弹至盈亏平衡附近，亏损幅度收窄，预计后续有重新累库的风险。正值淡季，淡季讲预期，政策预期交易周期拉长，需要理性对待。策略建议：上方压力较大，逢高做空V09合约，下方成本支撑偏强，可考虑卖出底部看跌期权。

甲醇。空头显著增仓，甲醇迫近前低。存量装置重启叠加新增装置投产，甲醇维持供应充裕而需求偏弱的格局。目前，进口确定性增长且仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。成本端虽然呈现抵抗式下跌，但MTO需求短期难以出现明显恢复甚至有继续走弱的可能性，甲醇难改弱势运行局面，关注后期供应端是否有额外减产以及斯尔邦、鲁西和浙江兴兴几套MTO装置的实际运行情况。建议前期空单可适当逢低止盈或逢反弹加空，09-01依旧逢高反套。

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