文章来自——光大期货研究所

玉米：美玉米天气炒作升温，国内期价承压调整
1、 美麦反弹，美玉米自六周高位回落。周初，市场担心干旱天气导致小麦减产，天气因素制约全球供应，美麦期价上升。美国干旱天气、黑海部分地区收成预期下降，谷物市场的天气炒作随之升温。目前，春小麦已经播种完毕，优良率64%。冬小麦为36%，低于市场预期的35%。美玉米自六周高位回落，主要是美玉米出口销售不佳，美玉米优良率64%，低于上周的69%和去年的73%。6月10日凌晨，美国农业部将公布2023年6月最新一期的月度供需报告，这是自5月美国农业部首次公布新一期作物产需数据之后的第一次月度调整报告。在6月报告中，预计市场将根据这一个月之内作物生长期天气情况对作物单产进行调整，6月报告之前预计美豆、玉米天气炒作也将继续升温。
2、 国内市场中，玉米跟随小麦上涨。周一，东北地区玉米价格偏强运行。期货价格持续反弹，对市场信心有所提振。市场余粮有限，产区供应节奏有所放缓，下游阶段性补库需求，港口走货有所增加。港口贸易商收购积极性有所增加。目前港口库存仍在低位，预计短期内玉米价格仍偏强运行。6月5日，销区玉米市场价格继续上涨。南港现货供应偏紧，贸易商低出意愿有限。随着北港价格上涨，到货成本继续增加，且下午南方港口现货成交略有增量，贸易商报价普遍上调10-20元/吨。近期河南，湖北北部，安徽均出现芽麦情况，饲料企业对芽麦价格关注度高。据悉，在价格优势下，部分南方企业已有采购芽麦。技术上，在本轮期价反弹过程中，玉米7月合约减仓上行，持仓减少27万手，价格反弹170元/吨。在7月合约持仓下降过程中，9月合约增仓18万手，玉米加权总持仓基本不变仍维持在172万手，这说明7月合约的资金离场之后，资金流向较为分散，且玉米市场近高远低的价格排列也不利于期价持续上行。技术上，本周初玉米近、远月合约承压调整，远期合约套保窗口打开，期价表现上行承压。

生猪：产能去化进度缓慢，猪价延续弱势运行
1、期货在升水回归的作用下，本周一低位延续下行。周二，期价再度低位反弹。短期过剩产能去化进度缓慢，叠加需求弱势，目前市场对于未来猪价存在进一步下跌的预期，悲观情绪仍对生猪期货盘面施压。
2、市场交投不温不火，供需两端仍在博弈，生猪现货价格延续弱势震荡表现。据卓创统计数据显示，6月6日，中国生猪日度均价14.3元/公斤，较上周跌0.04元/公斤；基准交割地河南地区猪价14.36元/公斤，较上周跌0.06元/公斤。
3、Wind统计数据显示，6月2日，自繁自养养殖利润-313元/头，外购仔猪养利润-171元/头，生猪养殖行业仍处于亏损阶段。农业农村部存栏数据显示，4月，我国能繁母猪存栏4284万头，环比下降0.5%，同比增加2.6%。过剩产能淘汰仍在继续，但进度较慢。根据季节性规律，年底进入需求旺季后，生猪现货价格有望得到有效提振，猪价将迎来反弹。但考虑到目前产能去化进度较为缓慢，而冻肉库存以及饲料成本方面对猪价的压力，都将限制未来猪价的上行空间。后市关注产能淘汰进度与终端需求变化对猪价的影响。

鸡蛋：需求弱势，蛋价反弹后再度回调
1、上周，鸡蛋期货价格在饲料原料玉米价格反弹的带动下阶段性反弹。但现货价格延续弱势，本周鸡蛋期货价格再度回落。截至周二，鸡蛋主力2309合约周度累计收跌1.7%，报收4111元/500千克。
2、终端需求平淡，市场销售不畅，下游环节谨慎采购。销区市场到货量增多，鸡蛋现货价格在经历上周的反弹后，本周再度回调。卓创数据显示，6月6日，中国褐壳蛋日度均价4.18元/斤，较上周跌0.12元/斤。
3、卓创公布5月存栏数据显示，在产蛋鸡存栏环比增加，对应鸡蛋供给增加，对蛋价形成利空。与此同时，终端需求延续弱势，鸡蛋现货价格面临下行压力。鸡龄结构显示，120日龄以下的后备鸡占比15.27%，环比增加，鸡龄结构趋于年轻化。5月育雏鸡补栏量环比下降，但同比仍有增加。结合以上供应数据，未来供给逐渐增加预期不变，蛋价维持偏空思路。但短期来看，但玉米价格或将对鸡蛋期货盘面形成一定支撑。后市关注需求变化对鸡蛋现货价格的影响，期货盘面关注市场情绪以及相关品种表现。

油脂油料：天气担忧升温，美豆率先反弹
1、本周油脂油料期价普遍走高，粕强油弱格局强化。
2、美豆方面，本周聚焦天气对美豆可能产量的影响。美中西部地区干旱面积增加，内布拉斯加、堪萨斯、伊利诺伊、爱荷华等干旱状态占比较大。气象预报显示，美豆6月20日前出现强降雨概率低，温度高于正常水平。这意味着产区将继续偏干，未来两周美豆优良率大概率下降。周五USDA6月供需报告将发布，往年看6月报告多平淡，影响小。美豆22/23年度需求或下调进而库存上调，23/24年度产量、需求数据预计维持不变，库存上调。阿根廷大豆产量下调概率较大，最终全球大豆库存或稳中下降。国内方面，大豆压榨仍保持再较高水平，单周压榨量再210万吨。大豆和豆粕库存同样攀升，市场供应充足。不过各区域油厂开机率分化明显，且各油厂之间的豆粕库存同样分布不均，区域价差和油厂差价依旧较大。操作上，豆粕震荡思路，看弱豆粕基差、豆粕月间价差反套。
3、油脂方面，下周一MPOB将发布5月供需数据。行业调查显示，马棕油5月产量将环比增加21%，攀升至五个月高位；出口仅环比增加0.7%；最终库存环比增加6.8%至160万吨。SPPOMA数据显示，马棕油6月1-5日产量环比下降33.86%。6月产量增速或放缓。油脂期货价格再次回落，原油下挫、国内商品普跌是主要原因。相比于蛋白粕，油脂整体表现乏力。除棕榈油库存下降外，豆油和菜籽油库存均攀升，油脂累库趋势下，市场供应充足。终端成交谨慎，买家囤货意愿差。油脂单边保持逢高沽空思路，看弱油脂基差。

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