本期题材分析继续围绕挖掘市场中的预期差这个主题，为大家带来光伏电池领域的投资机会！

1 核心观点

目前TOPCon组件相比PERC组件享有0.095元/W溢价，更有机构预计TOPCon理论上最大溢价扩至0.25-0.3元/W，并且随其降本提效，溢价空间可能还会扩大。

2 题材解读

5月24日，光伏板块大涨，TOPCon多只个股走高。截至收盘，中信博涨近12%，海源复材涨停，爱旭股份盘中一度涨停。那么，光伏板块拉涨背后的逻辑是什么? 今天我们来梳理一下。

目前PERC电池平均量产转化效率约23.5%，已逼近效率极限，本轮光伏技术变革将由P型电池转向N型电池。

TOPCon电池当前量产效率已达25%以上，在N型电池中量产性价比最高，头部企业均选择以TOPCon作为下一代电池技术路线。

进一步来说，随着N型产品进一步降本增效、电站有效验证的形成，下游对N型电池的需求优先级更高，高效电池议价能力更强。

在需求层面，4月国内光伏新增装机14.65GW，同比增长299.18%，环比增长10.23%。1-4月累计光伏装机48.31GW，同比增长186.20%。预计随着硅料价格持续走低，有望刺激需求进一步放量。

此外，据机构测算，目前TOPCon组件相比PERC组件享有0.095元/W溢价，更有机构预计TOPCon理论上最大溢价扩至0.25-0.3元/W，并且随其降本提效，溢价空间可能还会扩大。

3 机会挖掘

胶膜：在光伏行业产业链中，光伏封装胶膜作为光伏组件的组成部分之一，起到将光伏电池封装到光伏玻璃和光伏背面材料之间、隔绝空气、保护电池片的作用。属于光伏组件的核心部件，其成本占到组件成本的3%~4%。

新型N型电池加速迭代，POE胶膜性能更优，和新型电池适配性更好，未来有望持续渗透，因此机构认为2023-2024年国内POE胶膜供需格局将维持紧俏，产业链相关公司有望迎来增长机会。

4 延伸机会分析

海优新材：公司以薄膜技术为核心，立足于新能源、新材料领域，致力于不断创新，为客户提供中高端特种薄膜产品。在大力发展新能源产业的背景下，公司主营的高分子薄膜材料主要为新能源行业中的光伏产业进行配套，主要产品包括透明EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、POE胶膜及其他高分子胶膜等。 (ifind)

福斯特：公司的主营业务为太阳能电池胶膜、太阳能电池背板、感光干膜等产品的研发、生产和销售。公司的主要产品为光伏胶膜、光伏背板电子材料感光干膜。公司隶属于光伏行业的封装材料领域，是全球光伏封装材料的龙头企业。 (ifind)