有色金属：消费改善有限，有色普跌

铜。基本面趋弱，铜价偏弱震荡。周三伦铜收跌1.52%，沪铜主力日盘收跌0.24%，夜盘收跌1.03%。宏观面，美国4月CPI同比上升4.9%，低于市场预期，为美联储暂时加息提供了更多可能，美元小幅回落，中长期美元可能已经进入趋势性走弱阶段，弱美元对铜价提供一定的支撑，但需关注美国债务上限提前到来引发的市场恐慌，进而推迟美元下行。基本面，5-6月炼厂检修较多，增量相对有限，增产压力更多集中在下半年，但非洲铜预计将逐步流入市场，供应压力边际有所增加，短期需关注硫酸胀库带来的或有减产。消费方面，渐入淡季，电网订单反馈不及预期，消费环比或将走弱。总体基本面趋弱，短期宏观面驱动相对有限，铜价偏弱震荡。

铝。西南汛期将至，铝价偏弱运行。周三伦铝收跌1.97%，沪铝主力日盘收跌0.08%，夜盘收跌0.71%。供应端，西南将逐步进入汛期，云南预计今日起开始降雨，关注后续降水情况以及对应复产预期变化。消费端，初端开工下滑，新增订单有限，需求季节性走弱。电解铝冶炼综合成本下滑至16500附近，低位成本在15500附近，对铝价形成拖累。短期更多呈现的是结构性问题，铝锭偏紧而铝棒较为宽松，后续铝水比例预计将逐步调整，同样将施压铝价。策略上维持逢高沽空思路对待。

农产品:短期利多出尽，油脂走弱

油脂。昨日中午mpob公布4月份报告，4月马棕产量和库存均出现下调，但基本符合市场预期，因此本次报告中性偏多。但考虑到此前油脂尤其棕榈油已经出现一轮反弹，因此短期内很可能利多出尽。后市市场重点关注周五晚间将公布的usda月度报告，预期本次usda月度报告利空。因此，预计近期油脂将走弱。

豆粕/菜粕。短期，受进口大豆通关检验规则的改变，使得国内供应阶段性趋紧，库存持续下降，且五月仍然有部分油厂存在停机检修的计划。但随着通关大豆逐渐进入油厂，油厂大豆库存开始回升，预计周压榨量达到180万吨。操作建议逢高做空。

生猪。昨日2307合约下跌0.37%。部分二育入场，前期二育开始出栏。五一节后消费回落，收储消息起到一定提振效果，但情绪反弹将很快消耗殆尽。样本屠企日度屠宰量节后缩量。目前供应相对稳定较充裕，下游端白条走货一般。预计近期盘面小幅反弹，上方空间不宜过分看高，价格缺乏上行支撑。

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