2023.5.12

宏观金融衍生品:市场继续分化

股指期货。周四市场大幅缩量，指数继续分化，沪指微跌，创业板指表现较好。4月通胀数据、社融数据不及市场预期，显示出目前仍是弱复苏格局，同时考虑到资金存量博弈下，市场仍然将延续结构性行情，指数预计继续震荡整理。

黑色系板块：重回跌势

螺卷。钢联的数据螺纹产量延续下降，需求有所回升，但有投机因素在叠加多一个工作日。热卷需求依然不好，连续五周累库。大的方向需求还是不好，同时减产的力度也不行，因此弱势局面还会维持，操作上建议逢高做空。

铁矿。虽然短期钢厂利润回升，带动一部分钢企复产，但大的格局钢材需求是不好的，钢厂也只有减产才能使得钢价止跌，将利空铁矿需求，操作上建议逢高做空。

双焦。双焦现货价格持续走弱，且产业链上各企业拿货均不积极，以按需采购为主，保持警戒线以上的低位存库，对双焦需求不佳。维持前期判断，继续逢高逢反弹布空。

铁合金。节后双硅表现震荡，硅锰成本支撑弱，硅铁成本线受兰炭限产预期暂持稳。双硅内蒙宁夏多地现货价格下调，硅铁北方亏损更为严重，整体硅铁开工下滑程度和速度均大于硅锰，榆林兰炭整改超预期，金属镁被迫限产，镁价有望持续冲高，硅铁盘面目前已经跌至成本线，向下空间不大，短期较为波动，硅锰价格偏高，可以轻仓空单入场。此外五月钢招短期对需求有所拉动，短期或拉动盘面价格。套利方面可以考虑空硅铁多硅锰的价差套利。

玻璃纯碱。得益于夏季部分厂家检修，纯碱本周垒库趋势有所放缓，但实际纯碱需求并没有得以好转，现货价格一直下跌。市场预期悲观，下游厂商不会进行大规模补库，只会维持刚需采购，而纯碱利润目前还是不错，平均成本估计在1600左右，远月01合约有机会向成本线靠拢，近月09暂时维持逢高空的观点，谨慎追空。昨日数据沙河43%湖北85%华南94%，下游贸易商对于高价玻璃抵触心理滋生，订单反馈比较弱。需求还是靠家装玻璃撑着，地产竣工数据略有好转，但梅雨季将会对施工造成一定影响，需求较4月份有所减弱。供给端目前400点的盘面利润下供给开始上来，月环比已经出现2000吨日熔量增加，五月预计新增四条产线，复产四条产线，合计五月新增日熔量6650吨，本周玻璃数据垒库1.88%，玻璃短期开启下行通道，空单持有。

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