本报告完成时间 | 2023年01月31日

　　摘要

　　正文

　　节前一周，铝土矿价高位运行。截至1月20日，国产矿方面，山西晋北地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿，不含增值税和资源税到厂价在440-460元/吨，山西孝义地区在450-470元/吨；河南三门峡地区铝硅比5.0，含铝量60%的铝土矿，不含税到厂价在460-475元/吨附近；贵州地区铝硅比5.5，氧化铝含量58%的铝土矿，不含税到厂价在330-390元/吨；广西地区铝硅比6.0，氧化铝含量53%的铝土矿，不含税到厂价维持在310-325元/吨。12月我国铝土矿产量583万吨，环比增加1.3%，同比降幅17.7%，1-12月份铝土矿累计产量6773万吨，累计同比下滑23.3%。国内铝土矿港口库存低位回升。国产铝土矿市场依旧波澜不惊，价格维持稳定。春节假期，国内多数矿山进入休整时期，矿区的员工也处休假状态，矿石的产出逐渐减少叠加物流运输以及卸货人力的不足，整体市场可用于交易的矿石数量稀少，成交十分清淡，1月矿石价格料将维持12月的水平。

　　现货交易较少，氧化铝价格小幅上涨。截至1月20日，SMM氧化铝地区加权指数2945元/吨 ，较上周五上涨12元/吨。其中山东地区平均价2915元/吨，较上周五上涨5元/吨；河南地区平均价2990元/吨，较上周五上涨10元/吨；山西地区平均价2970元/吨，较上周五上涨5元/吨；广西地区平均价2890元/吨，较上周五上涨10元/吨；贵州地区平均价2850元/吨，较上周五报平。海外市场：1月20日，西澳FOB氧化铝价格为360美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约2,987元/吨，高于国内氧化铝42元/吨。前期Kwinana氧化铝厂的产量将削减约30%的消息，打破了海外市场的平静，海外氧化铝价格继续上涨。国内市场：节前最后一周，长途汽车运输的效力进一步下降，氧化铝厂和电解铝厂在春节期间不会有停工停产的情况，现有的运输车辆基本用来保供氧化铝长单的发运，少量的现货交易带动了价格的上行。等春节后市场重新恢复交投，届时市场交易活跃度将有所增加，价格波动幅度或有所加大。

　　电厂日耗减少，煤价企稳承压。1月20日,全国煤炭交易中心综合价格指数 792 元/吨，CCTD 秦皇岛动力煤综合交易价格指数 813 元/吨。环渤海动力煤综合平均价格指数734元/吨，周持平。供应端来看：春节假期放假矿山数量增多，但国内保供煤政策持续发力，供应端减量并不明显。此外，澳煤开放点对点第一批煤炭数量不大，预计在 2 月到港。另外近期外贸煤进口利润依然微薄，我国煤炭进口数量虽较为可观，但已出现回落趋势。需求端来看：今年1月气温较往年偏暖，电厂日耗回落。此外，企业陆续进入放假状态，工业经济恢复进程缓慢，工业需求释放不足。整体上供应回落幅度小于需求回落幅度，动力煤或企稳承压。

　　原料端支撑下，阳极价格持稳。1月20日，华东、华中、西南、西北地区阳极炭块价格分别为8640元/吨，7238元/吨，7590元/吨和7615元/吨，较上周持平。山东某大型铝厂下调12月份预焙阳极采购基准价格，环比下调220元/吨，现汇价格6980元/吨，承兑价格7015元/吨。原料方面：部分地区石油焦价格小幅上行，冰晶石价格继续高位运行，原料端对价格仍有支撑。生产方面：采暖季环保检测力度较轻，对企业生产限制较小，预焙阳极企业大多维持正常生产，按订单交付产品。目前市场走势平稳，企业大多执行订单为主。对原料采购方面，受资金限制的影响，大多数企业还是保持按需采购，预计短期预焙阳极价格持稳运行，后续可以关注下电解铝减产对阳极生产带来的影响。

　　限电政策下减产仍存。2022年12月（31天）中国电解铝产量343.8万吨，同比增加8.3%，12月份国内电解铝日均产量环比下降261吨/天至11.09万吨/天；2022年全年国内累计电解铝产量达4007.6万吨，累计同比增加4.1%。国内电解铝厂持稳运行，贵州、云南等西南电解铝企业维持前期限电生产状态。国内电解铝运行产能4026万吨左右，全国电解铝开工率约为89.3%，12月份国内铝棒、铝合金等铝水下游开工走弱，国内铝水比例环比回落2.74个百分点至66.38%。春节前后铝水转化率季节性下降早于往年，可能与疫情防控政策调整后工人提前返乡过节意愿较高有关。预计1月份国内电解铝产量环比或持平与12月份。

　　下游企业放假，电解铝继续累库。当前电解铝全国平均成本在17723元/吨附近，周内电解铝行业平均盈利856元/吨。据SMM数据， 1月19日，国内电解铝社会库存74.4万吨，较上周四的库存增加10.2万吨，较12月底库存增加25.2万吨，较去年同期库存增加1.8万吨。电解铝库存周度增加10.2万吨，增幅15.8%，历史同期相比，周度库存增幅居高。且据历史同期的春节期间的累库数据，春节当周铝锭平均累库数量约16万吨左右，累库数据较高时期有18-19万吨。目前在途货源居多，累库程度或超均值。此外，春节期间下游企业放假，出库较少，则节后仍以累库为主。

　　节前一周，开工率继续下滑。截至1月19日，铝材行业平均开工率下降至56.1%。其中铝型材开工率为49.5%，下降5个百分点。铝板带箔企业开工率维持在较高水平，其中铝板带开工率为73%，铝箔开工率降至79.4%，周持平。铝线缆开工率为56%。整体上，节前开工率明显下滑。节后部分企业因订单及务工人员返乡等问题放假较早，集中复工时间主要集中在1.28-1.31日，大型企业以及外采铝水等综合性下游加工企业假期期间多维持生产状态，结合下游复工复产预测预计节后国内铝现货成交或逐步活跃。

　　供应端承压，废铝价格上行。周内A00铝价依旧偏强震荡，较上周五上涨520元/吨至18980元/吨。废铝价格方面，熟铝平均每吨跟涨400元，生铝平均每吨跟涨200元。废铝供给方面，废铝上游已全部放假，且废铝贸易商绝大部分也已经放假，因此周内废铝供给极少。废铝需求方面，周内铝价随涨势较好，但下游用废企业也基本都已放假，即使有小部分企业春节期间有安排员工轮岗保证基本生产，也于前几周已经备货完毕，因此近期并没有采购意愿，废铝需求也较低。综合来看，国内废铝市场上下游均处春节假期休息阶段，因此近期废铝市场成交极少，据SMM调研，国内大部分废铝贸易商将于正月初十左右开始复工，但具体交易要等到元宵节前后，且废铝上游拆解企业复工相对缓慢，因此年后废铝市场供给端压力较大。

　　周内再生铝合金价格继续跟涨铝价，截止周五，SMM ADC12价格环比上周涨200元/吨至19700元/吨。需求方面，物流停滞，再生铝厂商及贸易商基本停止接单，下游企业亦多数放假或完成备库而鲜有采购，整体市场成交清淡，基本进入休市状态。供应方面，再生铝行业开工率下滑幅度较大，主因企业春节假期停产影响。再生铝中小厂已基本于15日之前进入假期，大厂多在节前停炉，带动整体开工率下移；而再生铝厂复工时间集中于正月初八或初十，少数厂家受员工返岗不及时或设备检修影响开工时间预计推迟至正月十五之后，因此2月底之前再生铝开工率将维持低位。进口方面，海外ADC12远期报价维持在2400美元/吨附近，因国内价格涨势较快，进口盈利扩大至300-500元/吨。整体来看，年前最后一周再生铝市场成交寥寥，年后下游陆续复工而废铝贸易商开工滞后，需求回涨、原料供应紧张情形下再生铝合金价格预计偏强运行。

　　（1）银保监会：着力扩大国内需求 鼓励住房、汽车、绿色家电等大宗商品消费

　　据中国银保监会1月16日消息，银保监会表示，要着力扩大国内需求，引导银行业保险业把支持恢复和扩大消费摆在优先位置。实践表明，将当期总收入最大可能地转化为消费和投资，是经济快速恢复和高质量发展的关键，金融服务大有可为。要以满足新市民需求为重点，开发更多适销对路的金融产品，鼓励住房、汽车、绿色家电等大宗商品消费，为新型消费和服务消费提供信贷支持和保险保障。

　　（2）地方两会聚焦能源发展 能源安全与绿色低碳转型为重要抓手

　　近期，地方两会陆续落下帷幕。在各地政府开列的能源发展目标清单里，能源安全、绿色低碳转型成为主要关注点，“着力稳产保供”“落实落细碳达峰、碳中和”等关键词频频被提及。IPG中国经济学家柏文喜表示，保障能源安全，促进绿色低碳转型，对稳定2023年宏观经济发展具有重要意义，既是2023年宏观经济稳定运行的保障与支持条件，也是保增长、促转型与推动发展的重要抓手和着力点。

　　（3）欧盟华铝合金轮毂作出第二次反倾销日落复审终裁

　　2023年1月19日，欧盟委员会发布公告，对原产于中国的铝合金轮毂（Aluminium Road Wheels）作出第二次反倾销日落复审肯定性终裁，决定继续对中国涉案产品征收反倾销税，税率为22.3%。涉案产品的欧盟CN（Combined Nomenclature）编码为ex8708 70 10和ex 8708 70 50，欧盟TARIC编码为8708 70 10 15、8708 70 10 50、8708 70 50 15和8708 70 50 50。公告自发布次日起生效。

　　（1）统计局：2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%

　　房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%；房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%；房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。 2022年，商品房销售面积135837万平方米，比上年下降24.3%；商品房销售额133308亿元，下降26.7%。2022年末，商品房待售面积56366万平方米，比上年增长10.5%。

　　（2）中国2022年铝出口量创下9年新高

　　1月16日海关数据显示，2022年12月中国的未锻轧铝和铝制品出口量为471,432吨，其中包括原铝、合金和半成品。2022年1至12月中国铝出口量达到660万吨，至少是2013年以来的最高出口量。不过全球经济增长放慢，可能成为中国铝出口的逆风。

　　（3）国家统计局：12月份中国电解铝产量343万吨 同比增长10.3%

　　国家统计局1月17日消息：12月份十种有色金属595万吨，同比增长7.3%。1-12月份6774万吨，同比增长4.3%。其中：原铝（电解铝）343万吨，同比增长10.3%。1-12月份4021万吨，同比增长4.5%。

　　（1）南山铝业10万吨电解铝指标花落贵州华仁新材料 单价6633元/吨

　　南山铝业发布关于转让电解铝产能让33.6万吨指标的进展公告，公告称，公司于2023年1月17日与贵州华仁新材料有限公司签署了《电解铝产能指标交易协议书》，双方同意由甲方将其拥有的10万吨电解铝产能指标(以下简称“转让标的”)转让给乙方。

　　（2）美国铝业通知其氧化铝客户发生不可抗力

　　全球铝业巨头美国铝业公司(Alcoa)一位发言人通过电子邮件表示，鉴于天然气供应减少对其西澳州业务的影响，该公司已通知其氧化铝客户发生不可抗力。美国铝业1月9日表示，由于西澳大利亚州天然气短缺，其Kwinana氧化铝冶炼厂减产约30%，并于1月6日临时改用柴油为其Kwinana和Pinjarra氧化铝冶炼厂提供动力。美国铝业1月12日恢复使用天然气为西澳洲两家氧化铝冶炼厂的锅炉提供燃料。

　　（3）绵竹年产5万吨铝型材建设项目将于今年4月建成投产

　　在位于绵竹高新区年产5万吨铝型材建设项目现场，处处涌动着起步提速、开局争先的建设热潮。在1号车间，厂房主体建设已完成90%，多名工人各司其职、干劲十足，全力推进项目建设进度。据了解，年产5万吨铝型材建设项目占地80亩，总投资2.5亿元，产品广泛应用于建筑、汽车、电子、家具、机械、航空航天等领域，并逐步开发2系、7系等航天、军工用合金产品，项目建成后，可实现年销售额4亿元左右。由于去年受多方因素影响，导致项目建设进度缓慢。近段时间，公司通过细化项目链条，倒排工期、挂图作战，正全力追工期、赶进度。

　　市场分析：春节假期国内多数矿山进入了休整时期，矿区的员工陆续休假，矿石的产出逐渐减少叠加物流运输以及卸货人力的不足，整体市场可用于交易的矿石数量稀少，成交十分清淡，1月矿石价格料将维持12月的水平。

　　行情展望：短期铝土矿价格继续高位震荡。

　　3.2、氧化铝

　　市场分析：假期现货交易较少，周内氧化铝价格小幅上行。长途汽车运输的效力进一步下降，氧化铝厂和电解铝厂在春节期间不会有停工停产的情况，现有的运输车辆基本用来保供氧化铝长单的发运，少量的现货交易带动了价格的上行。等春节后市场重新恢复交投，届时市场交易活跃度将有所增加，价格波动幅度或有所加大。

　　行情展望：现货交易较少，价格持稳。

　　3.3、动力煤

　　市场分析：供应端，春节期间放假矿山数量增多，但国内保供煤政策持续发力，供应端减量并不明显。需求端，今年1月气温较往年偏暖，电厂日耗回落。此外，部分企业处于放假状态，工业经济恢复进程缓慢，工业需求释放不足。整体上供应回落幅度小于需求回落幅度，动力煤或企稳承压。

　　行情展望：电厂日耗减少，煤价企稳承压。

　　3.4、预焙阳极

　　市场分析：周内阳极炭块价格持稳。原料端：部分地区石油焦价格小幅上行，冰晶石价格继续高位运行，原料端对价格仍有支撑。生产方面：采暖季环保检测力度较轻，对企业生产限制较小，预焙阳极企业大多维持正常生产，按订单交付产品。目前市场走势平稳，企业大多执行订单为主。对原料采购方面，受资金限制的影响，大多数企业还是保持按需采购，预计短期预焙阳极价格持稳运行，后续可以关注下电解铝减产对阳极生产带来的影响。

　　行情展望：市场走势平稳，阳极价格持稳运行。

　　3.5、电解铝

　　市场分析：供应端，贵州、云南等西南电解铝企业维持前期限电生产状态。消费端则受春节假期影响，多数加工企业已开启放假模式，下游加工企业开工率进一步下滑。节前铝价受节后消费转好的乐观预期推动，节后铝价能否保持上行动能仍需下游验证。

　　行情展望：基本面多空交织，区间内高抛低吸。

　　3.6、铝合金

　　市场分析：周内A00铝价依旧偏强震荡，较上周五上涨520元/吨至18980元/吨。国内废铝市场上下游均处春节假期休息阶段，因此近期废铝市场成交极少。据SMM调研，国内大部分废铝贸易商将于正月初十左右开始复工，但具体交易要等到元宵节前后，且废铝上游拆解企业复工相对缓慢，因此年后废铝市场供给端压力较大。

　　行情展望：供应端承压，年后合金价格预计偏强运行。