文章来自——光大期货研究所

玉米：国际市场需求担忧再现，国内现货成交回暖
1、1月12日美国农业部将公布近期市场较为关注三份报告,月度供需、美麦播种面积和美国季度库存报告。近期美麦冲高回落，出口恢复及需求担忧成为拖累美麦下行的主要因素。截至本周初，美麦主力合约期价重新跌回到730美分关口，较本轮价格反弹的高点800美分累计下跌70美分，较12月6日形成的低点723.5美分高6.5美分。1月供需报告报告还需要持续关注新年度美麦播种面积及美麦、玉米出口销售情况对后市影响。
2、周初玉米现货价格偏强运行，港口收购和平仓价格上涨，收购辐射范围主要为辽宁，吉林中部以及黑龙江哈尔滨地区，暂未撬动黑龙江东部火运集港和西部汽运集港，集港运费上涨，对产区价格提振有限。农户售粮节奏平稳，近期气温距平偏高，产区地趴粮保管整体未受影响，11-15日，我国大部地区将先后出现雨雪及大风降温天气，有利于地趴粮保管。地区内深加工企业收购价格小幅涨跌调整，暂未有厂家发布春节停收消息，价格高点回落，低点补涨，现货市场购销活动恢复。
3、周二夜盘国内玉米3月合约期价承压下行，春节临近贸易商入市增加，玉米市场购销转旺，玉米期价远期合约升水现货吸引套保资金关注。技术上，玉米3月合约在2900元整数关口承压，期价下行反映出基差回归的预期。继续关注2900元整数压力表现，套保空单依据成本可考虑在2900元附近的价格区间入市参与。

生猪：节日需求有限，猪价延续弱势运行
1、近期，生猪期货价格延续窄幅震荡。生猪主力2303合约已跌至养殖成本线17000元/吨以下，因此，在期货接近前期低点后，出现小幅反弹。但随着春节的临近，终端需求增加幅度有限，基本面继续对猪价施压。昨日，生猪2303合约日收跌2.28%，再次跌至前期低点。
2、供给继续对猪价施压，终端需求增加有限，本周生猪现货价格震荡。分区域来看，养殖端挺价意愿转强，北方地区猪价小幅反弹。春节前备货临近尾声，南方地区猪价小幅回落。卓创样本点数据显示，1月10日，中国生猪日度均价15.04元/公斤，较上周跌0.26元/公斤；基准交割地河南地区猪价15.66元/公斤，较上周涨0.18元/公斤。
3、前期压栏大猪陆续出栏，截至1月5日，卓创样本点跟踪生猪周度交易均重124.26公斤/头，连续6周环比下降。数据说明大体重生猪对市场供给的压力正在逐渐缓解，但由于目前出栏均重仍明显高于2019年以前的平均出栏体重（116公斤/头），大猪出栏仍将利空春节前生猪价格。随着春节逐渐临近，终端需求大幅增加概率较小。结合供需基本面情况，春节前猪价或将延续弱势运行。中长期来看，11月以来，能繁母猪价格延续下跌反映出养殖端补栏意愿的下降。按照11月生猪过剩产能逐渐淘汰来推算，2023年春节后至9月期间，生猪供给将继续对猪价形成压力。在未来需求没有出现超预期增加之前，上半年猪肉需求淡季叠加供给对猪价的利空，猪价将延续弱势运行。关注需求对猪价的影响，以及市场情绪及资金流向对盘面的影响。

鸡蛋：库存压力缓解，短期蛋价偏强震荡
1、基本面稳定，在现货价格小幅反弹的支撑作用下，鸡蛋期货价格在经历上周的反弹后，延续震荡。随着春节的临近，需求对蛋价的利多作用较为有限。由于短期没有新的利多消息支撑，主力2305合约上行动能不足。受春节后蛋价季节性回调预期的影响，短期期货震荡概率大。
2、终端需求稍有好转，同时叠加短期鸡蛋市场供应偏紧，库存压力逐渐缓解，本周鸡蛋现货价格止跌小幅反弹。卓创数据显示，1月10日，中国褐壳蛋日度均价4.9元/斤，环比上周涨0.29元/斤。
3、春节临近，养殖单位补栏积极性降低，鸡苗需求进一步减弱，多数市场供大于求，企业多随订随孵。近期补栏量下降，对应4、5月新增开产蛋鸡数量将出现下降。根据目前已公布的补栏数据进行推测，一季度，新增开产蛋价量延续低位运行，鸡蛋供给稳定。市场需求稍有恢复，销区销量小幅提升，库存压力较上周有所缓解，提振短期鸡蛋价格。按照正常鸡蛋价格的季节性规律，春节后，将进入需求淡季，鸡蛋现货价格大概率季节性回落。未来关注需求对现货价格的影响，以及资金流向和市场情绪变化。警惕需求超预期增加导致鸡蛋快速大幅反弹的可能。

油脂油料：需求不及预期，油脂集体下挫
1、本周国内外油脂油料期价下挫，油脂表现弱于蛋白粕。
2、国际豆类方面，气象预报显示，巴西南部和阿根廷产区有降雨，虽然1月总体产量偏少，2月产区降雨量或增加，南美问题似乎没有更恶化。市场静待1月供需报告明朗，阿根廷大豆产量下调基本一致，幅度差距，巴西大豆产量存在分歧，预计南美大豆产量下调幅度在1000万吨以内。国内豆粕期现齐跌，基差走强。大豆和豆粕库存上升，油厂单周压榨210多万吨，现货宽松加剧，豆粕预计继续累库。终端提货较好，但成交惨淡，市场看淡一季度饲料需求。人民币升值，促进榨利修复，但还不够，油厂远期大豆采购缓慢，23年2-3月船期大豆采购量偏少，对应国内4月前大豆供应紧张的概率增加。一季度豆粕供需两淡，价格波动区间收窄。操作上，豆粕偏弱震荡，盘面正套。
3、油脂方面，MPOB月度报告也偏空。MPOB预计截至12月底马棕油库存为219万吨，环比减少4.09%，马棕油12月产量为162万吨，环比减少3.68%；出口147万吨，环比减少3.48%。出口低于预期造成马棕油去库慢。船运调查机构数据显示，马棕油1月1-10日出口量为23.5万吨，环比减少50.97%。虽有节日因素，但市场对产地需求担忧升温。国际原油价格疲软，也打压国际油脂价格。国内方面，期现价格跌，基差涨，人民币汇率升值加速进口成本回落，贸易利润改善。现货提货较好，但成交一般，尤其是棕榈油，谨慎情绪浓厚。油脂缓慢去库存。盘面下挫至多空争夺位，关注支撑市场有效，情绪上或有跌破可能。

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